Först och främst vill jag upplysa att min bror Lars jobbar och är delägare i Eurocon samt sitter i styrelsen för bolaget. I detta inlägg försöker jag göra en objektiv analys av Eurocon som efter en nyemission skall noteras på Aktietorget. Jag jämför här Eurocon med AB Ångpanneföreningen. Samtidigt uppmuntrar jag läsare att även jämföra Eurocon med andra teknikkonsultbolag som Sweco, Ramboll eller Pöyry Plc.
Industrikonsultbolaget Eurocon Consulting AB startades 1990 av 7 personer och har idag 88 anställda. Eurocon arbetar inom 6 olika områden:
Anläggning – Projektering av processanläggningar
HVAC – Ventilation, värme & kyla
Elkraft – Dimensioneringar av elnät samt revisionsbesiktningar
Automation – Automatiseringsprojekt
Analys & Optimering – Analyser av investeringar inom processindustrin
Produkter – Produktportfölj av egenutvecklade mjuvaruverktyg
Eurocon äger även 30% av forskningsbolaget MoRe Research AB. More Reseach AB var tidigare MoDo Papers forsknings- och analysverksamhet men M-Real gick ned i ägandet vid köpet av MoDo Paper.
Lite siffor för 2007 januari – juli, helårssiffror för 2006 inom parantes (Mkr)
Omsättning: 38.1 (76,1)
Rörelseresultat: 5,3 (7,2)
Rörelsemarginal: 13,9% (9,5%)
Resultat: 4,0 (3,5)
Förbättringen av årets resultat kommer bland annat av högre resultat från MoRe Research.
Totalt med de gamla aktierna kommer de totalt att finnas 36.916.000 aktier och priset per aktie är satt till 1,77. Det innebär att Eurocon värderas till 65,3 miljoner.
Om 2007 resultat slutar på 6 miljoner blir P/E talet 10,8 vilket är konservativt räknat då vinsten för första halvåret var 4 mkr. Landar helårsvinsten på 8 miljoner blir P/E talet låga 8,1.
P/S ca 0,85 baserat på 2006 omsättning. Pris per anställd blir 0,74 Mkr. Försäljning per anställd är cirka 860.000 kr/år om omsättningen blir i linje med 2006.
Målet är att dubbla omsättningen inom en 3-årsperiod. Det skall ske med en mix av organiskt och via förvärv och med bibehållen lönsamhet.
Här kommer lite Ångpannan siffror:
Siffor för 2007 januari – juli, helårssiffror för 2006 inom parantes (Mkr)
Omsättning: 1900 (3114)
Rörelseresultat: 159 (149)
Rörelsemarginal: 8.4% (4,8%)
Resultat: 107 (108)
Försäljning för 2007 kommer nog att landa på cirka 3900 Mkr. Resultatet troligen kring 200Mkr (150Mkr efter 3 kvartal). Värderingen av Ångpannan är idag cirka 2.703 Mkr vilket ger ett beräknat P/E om 13.5.
P/S med ovan data cirka 0,69. Pris per anställd blir 0,72 Mkr (3750 anställda) Försäljning per anställd är cirka 1.040.000 kr/år.
Det positiva för Eurocon är att man har bättre marginaler och lägre P/E tal. Det negativa är att man under 2007 har nästan exakt samma omsättning som 2006 medan Ångpannan vuxit kraftigt. Samtidigt säger Eurocon att man har för avsikt att växa kraftigt vilket gör aktien mycket intressant. Lyckas man växa vidare och behålla sina marginaler kommer Eurocon utan tvekan att bli en bra investering. Eurocon är dessutom ett mer nischat företag än till exempel Ångpannan och dess storlek gör nog att de själva kan bli uppköpta. Jag kommer utan tvekan att teckna mig för lite aktier i Eurocon Consulting AB men ser nog aktien lite som en krydda i portföljen med rimlig eller låg värdering och med intressant framtid.
Anmälningssedel finns att ladda ner från Eurocons hemsida. Pris per aktie är satt till 1,77 kr och minsta börspost är 2000 st. Anmälan måste göras innan 30 november, 2007.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar