Sverige hade ifjol ett rekordstort överskott om hela 135 miljarder kronor. Dock var cirka en tredjedel av överskottet vinst från statens försäljning Vin & Sprit där varumärket Absolut Vodka var kronjuvelen.
2009 vänds detta till ett mycket stort underskott. Enligt Anders Borgs budget räknar regeringen med enorma 180 miljarder i underskott. Från superbra till superdåligt på ett år! Hur mycket pengar är det egentligen? Om man delar underskottet med 9 miljoner invånare blir det 20000 kr i underskott för varje svensk. Vår familj som består av 2 vuxna och 3 barn får alltså en teoretisk statlig låneandel om hela 100000 kr. Eller 8300 kr/månad! Staten måste alltså i princip låna 8300 kr/månad för att finansiera sin budget för ”vår” familj! Detta visar hur allvarlig situationen är i den svenska ekonomin. Jag hoppas att Anders Borg håller hårt i pengarna och inte lyssnar för mycket på dem som vill rädda Saab med staliga pengar osv. Skulle situation bli mycket mera allvarlig finns det stor risk att staten kommer att tvinga skära hårt i det sociala välfärdssystemet. Det kan bli en kombination av högre skatter samt lägre ersättningar för arbetslösa, sjuka. Kanske kommer barnbidraget att inkomstbeprövas och så vidare. Man har helt enkelt för höga fasta kostnader. Kostnaderna ökar hela tiden och samtidigt minskar inkomsterna (inkomstskatt, företagsskatt, moms, kapital- och reavinstskatter…) – ingen lätt uppgift för Anders Borg att hugga tag i. Regeringen är relativt positiv om 2010. Personligen tror jag att det är risk att det blir mycket värre med högre arbetslöshet och ännu större budgetunderskott. Och dessutom vet jag inte om det bottnar under 2010 eller till och med senare. Planera för det värsta och hoppas på det bästa är nog ingen dum regel.
Irland håller just nu på med att ändra sina regler (= försämra) inom dessa områden och kanske blir det fler länder som följer? Sveriges ekonomi är som tur i ganska bra skick. Nackdelen är att vi har stor andel offentlig sektor som har finansierats av svenskarna i goda tider när arbetslösheten hållit sig under en viss nivå och stora pengar har även plockats in via företagsskatt och kapitalvinster. När alla siffror går åt fel håll går det mycket snabbt utför och ofta underskattar man den totala kraften i detta (samma sak vid högkonjunktur).
Jag är ganska pessimistisk just nu. Förhoppningsvis kommer det något gott också med krisen. Kanske kommer stat, kommuner och landsting att tvingas effektivisera sina apparater och på sikt får vi en mindre ofantlig sektor. Kanske kommer exemplevis landstingen att få mera konkurrens av privata aktörer. Vinnaren kanske blir miljön då lägre konsumption innebär mindre påfrestning på vår jord. Kanske kan även vi vanliga människor bli vinnare om vi börjar inse att dagens hets på prylar, statusbilar och trenddesignade hus i rätta området trots allt inte är det viktigaste i livet. Kanske blir det back to basic och ett mera jordnära samhälle där vi pratar mera med grannarna och utbyter tanker och tips om trädgårdsodling och hantverk. Kanske är denna lågkonjunktur precis vad vi behöver?
Ok, hur är det på aktiesidan? Min aktivitet är på sparlåga, börsen har gått upp bra på sistone utan att det egentligen funnits några indikitioner på att det värsta är bakom oss. Dock verkar nedgångshastigheten ha minskat vilket förstås är positivt. Dock kan utförslöpan fortsätta ett bra tag även om lutningen minskar. Av mitt innehav är jag mest orolig för Volvo och Scania som har det mycket tufft. Oljebolagen tror jag är undervärderade och jag tror att oljepriset kommer att stiga relativt snart och snabbt (inom 3-5 år). Kinas bilmarknad ser ut att numera vara världens största (i antal räknat) och har gått om USA, denna position kommer de nog att inneha under mycket lång tid. Bilförsäljningen ökar i Kina med cirka 10% och deras oljebehov ökar hela tiden. Kina har också varit ute på turné i Sydamerika (Venezuela skall exempelvis leverera 1 miljon fat/dag) och säkrar framtida oljeleveranser. Kina är som vanligt långsiktigt i sitt tänkande. De svenska bankerna har en lysande business hemma i Sverige. Handelsbanken kommer att rapportera kommande veckan och jag tror den kommer att bli mycket bra trots att kreditförlusterna ökar på hemmaplan (Plastal etc). Baltikum och Ukraina verkar kunna bli den rysare som många befarat och kommer att drabba Swedbanken och SEB mycket hårt, et är nu det börjas! Att behöva stoppa in vinstera från Scaniaförsäljningen i SEB för att stoppa blödningen var nog inte riktigt Investors drömscenario. Hellre då öka greppet om något kärninnehav. Kanske blir det avyttringar av andra kärninnehav för Investor?
ABB verkar vara ha en mycket bra framtid inom kraftöverföring och till rätt pris tar jag gärna in den i min portfölj igen. Även danska Vestas har nog en bra framtid och är nu mera rimligt värderade än under toppen.
Jag har alltid varit mycket skeptisk till riskkapitalbolag och deras ”value add” på marknaden. De gör bra affärer i uppgångsfasen (vem gör inte det!?) och tar inget ansvar i nedgångsfasen. De tillför varken långsiktigt eller industriellt riktigt ägande. Nu sitter det ett antal fina svenska företag som tack vare orealistiskiska värderingar av riskkapitlister har enormt stora lån som inte kan hanteras. Eftersom riskkapitalbolagen inte vill skjuta till mer pengar till bolagen (även om de har mera resurser) kräver de istället att bankerna som står för merparten av lånen att skriva av stora delar lånen. Privatkapitalistena borde skämmas! Och de lättlurade giriga bankerna bör nog öka kompetensen inom detta område (eller kanske avstå helt?) och kräva mera att säga till om när dessa riskkapitalbolag köper upp bolag till fantasibelopp.
Riskbanken, hoppsan, Riksbanken skall det vara, har nu sänkt styrräntan igen. Orsaken till dagens problem är att vi under en ganska lång tid haft tillgång till alltför billiga pengar och vi har både haft en global superkonjunktur och decoupplingsteorier. Nu försöker man ordna upp saker och ting med att sänka räntorna ytterligare och tillsätta paket efter paket för att tvinga upp konsumptionen. Känns inte riktigt som rätt långsiktig medicin. Oftast blir det fel när staten skall styra alltför mycket. Jag tror att marknaden måste få gå sin gilla gång även om det innebär att företag går under, företag blir uppköpta, produktionskapaciteter anpassas till efterfrågan och så vidare.
Idag har vi haft en underbar söndag med försmak av sommaren. Lite nyinvesteringar i aktier kommer det att bli under året men jag har även ett antal projekt hemma i huset som kräver lite investeringar.
söndag 26 april 2009
måndag 30 mars 2009
Mörkare tider runt hörnet
Det blir allmer tydligt att denna lågkonjunktur kommer att bli mycket tuff. Håll i hatten, använd flytväst och behåll ditt jobb!
Varslen börjar nu på allvar omvandlas till arbetslöshet. Mest har nog folk blivit varslade inom verkstad och bygg och då kanske allra mest inom produktion. Samtidigt som risken nu är mycket stor att nästa stora våg av uppsägningar kommer att drabba kontorspersonal. England har nu 2 miljoner utan arbete. Detta motsvarar 6,5% arbetslöshet. Vissa tror att den klättrar upp till 3 miljoner inom 1 år. Även i Sverige ökar arbetslösheten snabbt. Detta kommer att innebära mindre skatteintäkter och ökade kostnader för staten. Sveriges fina överskott byts snabbt mot ett stort underskott,
Ett annat tecken på tuffare tider är att sparkvotena har ökat. USA har på kort tid gått från 3 till drygt 5% sparkvot. I Sverige ökar den också och jag har läst siffran 7% någonstans. Fler och fler inser att det är bra att ha en buffert. Att människor väljer att minska på sina skulder är förstås positivt även om det också kommer att förvärra lågkonjunkturen ytterligare.
Jag följer börsen men är ganska passiv för tillfället och har varit det en längre tid. Min filosofi är att köpa aktier regelbundet och årets utdelning kommer att återinvesteras till 100% men inte nödvändigtvis i samma bolag. Kanske blir det ännu bättre köptillfällen efter kvartal 2 och kvartal 3 rapporterna presenterats? Risken är att många storbolag kommer att repportera förluster för 2009 och det kan bli än värre 2010. Om arbetslösheten blir riktigt hög kommer staten att tvinga skära ned på a-kassa nivåer mm och folk kommer att behöva leva med mycket mindre pengar. En rejäl buffert är nog bra att ha. Och så lite skulder som möjligt. Och kanske en “Victory Garden“ som familjen Obama men komplettera gärna med rödbetor.
Dock så vet vi att efter lågkonjunktur kommer högkonjunktur. Den stora frågan är om konjunkturen bottnar runt 2010 eller om det blir en utdragen historia. Jag är ganska pessimistisk pga en hög belåningsgrad i stora delar av västvärlden.
All är inte becksvart, nu känns det att våren är på väg och vi går iallafall vädermässigt mot allt ljusare tider. Det faktum kan inte ens en sur börs rå på!
söndag 8 mars 2009
Back to basic eller kejsarens nya kläder
Det har varit en enorm fokusering på cleantech företag de sista åren. Detta oavsett om tekniken ifråga har riktig potential eller inte. Allt med anknytning till cleantech har lyfts upp och optimism har varit enormt stor. Lite IT hysteri över det hela helt enkelt. Eller som spekulationen i tulipan lökar i Holland en gång i tiden. Solcellsindustrin är ett exempel. Företag som haft orimligt hög värdering är exemplevis REC och Morphic (bränsleceller och vindkraft).
I IT fallet överlevde många företag IT kraschen och går riktigt bra idag. Ett svenskt exempel är Ericsson som var värderad till hisnande 1200 miljarder vid toppen. Idag är värdering mer rimliga 240 miljarder men vid botten var nog värdering kanske kring 100 miljarder så fallet var mycket kraftigt (90+%) . Det viktiga är dock att Ericsson idag är ett starkt bolag som går bra. Flertalet av deras kunder går också riktigt bra.
Solcellsindustrin har levererat enorma volymer solcellpaneler till Tyskland, Spanien och Japan. Tre länder där respektive stat subventionerar användningen av solceller. I Spanien har man fram till hösten 2008 kunnat bygga solcellsparker med garanti att sälja den producerande elektriciteten långt över marknadspris i 25 år. Resultatet är att en stor del av världens största solcellsprojekt har skett i Spanien och detta har nu helt avstannats. Samtidigt har solcellstillverkarna byggt ut produktionskapacitenen av solceller. REC enorma solcellsfabrik i Singapore byggs för fullt osv. Jag hoppas verkligen solceller tillhör framtiden eftersom vi måsta ersätta de fossila bränslena med något annat för att inte våra samhällen totalt skall klappa ihop. Dock har dagens solceller mycket låg verkningsgrad, är fortfarande allt för dyra samt fungerar endast i dagsljus. Risken är dock stor att solcellstillverkarna snart sitter med enormt stora produktionskapaciteter men med alldeles för få kunder då statliga subventioner försvinner.
Det har också varit en enorm hysteri kring etanol som fordonsbränsle. I Sverige säljs etanol som E85 vilket innebär att man använder 85% etanol och 15% bensin. Vintertid minskar man andelen etanol till 75% för att bilarna skall fungera bättre (dock utan att tillfälligt ändra namnet till E75). Har man köpt en etanolbil har man fått en en miljöbilspremie av staten. Detta trots att etanoltillverkningen konkurrerar med exemplevis matproduktionen som gör att mexikanarna sett stora prisökningar av majs eftersom exportlandet USA storsatsat på etanolproduktion med majs som råvara. I Sverige sker etanolproduktion bla av Sekab som använder skogsråvara för sin produktion och då konkurrerar den iallafall inte med matproduktionen. Dock kommer nog den mesta av Sveriges etanol från Brasilen där den tillverkas från sockerrör. Jag är dock mycket skeptiksk till användning av etanol som fordonsbränsle. Det är mycket tveksamt om det överhuvudtaget är bättre för miljön att använda etanol istället för bensin. Etanolbilarna i Sverige kan köras på E85 eller vanlig blyfri bensin. Etanolkonsumtionen har nu rasat kraftigt eftersom det är billigare att tanka bensin. Så mycket för miljöbilar. Snart tar nog taxibilarna bort sina miljödekaler och tanker 95 oktan. Eller så smygtankar de på nätterna för att förbättra ekonomin Inte nog med att svenska staten slängt ut en massa pengar på att subventionerna etanolbilar som inte ens körs på etanol, det finns dessutom krav på att varje mackägare skall sälja “miljöbränsle“ på sin mack oavsett om det finne efterfrågan eller inte. Det är en stor investering för en liten mackföretagare och har resulterat att många glesbygdmackar stängts. Som om inte det är tillräckligt tufft att driva företag och leva i glesbygden. Långt uppe i Norrland finns det tydligen en mackägare som säljer ved i säckar som miljöbränsle. Ved kan användas som bränsle av landets all gengasbilsägare! Kanske staten snart subventionerar gengasbilar och taxibolagen byter ut sina dekaler till “gengastaxi“. A andra sidan behövs ingen dekal om man har ett stort gengasaggregat där bak…Jag är dock positiv till etanol som alternativbränsle att ha vid nationella kriser, krig osv. Ökad användning av etanol i främst USA har troligen hjälpt till att sänka världsmarknadspriset på bensin vilket hjälper upp deras handelsbalans. Det ironiska är att etanol som bränsle tappar ytterligare konkurrenskraft.
Vindkraft har förmodligen en mycket bättra chans att överleva då den är effektivare än solceller.
Jag tror att nästa generations miljöbilar kommer att vara elbilen. Frågan är dock om det blir rena batteribilar eller en batteribil a la Chevrelot Volt som gäller. En bil som enbart drivs av batterier fungerar kanske bra som pendlarbil. Volt bilen har även en förbränningsmotor som startar vid behov och laddar batterierna samt driver elmotorerna. I det första faller undrar man hur snabbt batterierna förlorar kapacitet och prestanda. De flesta verkar jobba med Lithiumjonbatterier. Att exemplevis byta ut ett batteripaket var 5:e år för 150 000 kr är ju inte så roligt. Att ta fram nya och bättre batterier är tydligen en tuff uppgift och tar många år. Ledtiden från prototyp till fullskaleproduktion tar cirka 20 år. Volts lösning verkar bättre men man missar samtidigt poängen med elbil eftersom man måste ha en förbränningsmotor med allt vad det innebär. Dock tror jag att elbilen är vägen framåt. Hybridbilar som Toyotas Prius tror jag dock inte mycket på, då kan man lika gärna köra en ännu snålare dieselbil som är ännu bättre för miljön.
Per-Olof Eriksson (fd Sandviks chef) har skrivit några uppfriskande artiklar om koldioxid debatten. En av artiklarna har rubriken “Varför skulle koldioxid vara farligt?“. Man kan inte idag påvisa att det finns det finns en länk mellan koldioxid och en eventuell temperaturhöjning på jorden. Man kan givetvis göra avancerade modeller där man antar vissa parametrar och hittar ett samband. Eller använda andra parametrar och hitta helt andra samband. Nu kan det ju faktiskt vara så att koldioxid har påverkan på klimatet som gör att det blir varmare men det är långt ifrån säkert. Dock lämnar massmedia inte mycket utrymme till dessa som försöker belysa frågan från andra perspektiv. Inga vuxna törs säga att kejsaren är naken. Exempelvis säger vissa att om man skulle rena koleldningen i Indien och Kina skulle det ha stor påverkan på temperaturen eftersom de smutsiga partiklarna som försvinner i luften vid dessa ineffektiva förbränningar har en temperaturhöjande effekt. En rening av dessa skulle få nästan omdelbar effekt plus förstås en positiv inverkan på luftkvaliteten. Andra säger att Metan är mycket värre än exemplevis koldioxid från ett växthuseffektperspektiv. Det finns också forskare som tror att uppvärmningen kommer från summan av de aktiviteter vi har på jorden. All energi som exemplevis förbrukas i bilar eller mopeder försvinner förr eller senare i värme och bidrar således till uppvärmningen. Samma sak med duschvattnet, kylskåpet mm. Även människor bidrar med uppvärmning, en människa avger ungefär 100 W energi. Om man tänker sig att jordens befolkning de sista 100 åren har ökat med 4 miljarder människor innebär det en värmeökning av ofattbara 3456 TWh. Det är mer än hela Europas elproduktion och motsvarar cirka 400 kärnkraftverk. Andra menar att Sverige snarare skulle behöva en högre koldioxidhalt eftersom det då skulle växa bättre. En högre växtaktivitet skulle dessutom förbruka mera CO2 i fotosyntesprocessen. Som sagt, enormt många variabler och P-O Erikssons artiklar är mycket bra då det kan bidra till att ge en mera objektiv syn på klimatfrågan. Det var ju trots allt inte så många år sedan forskarna varnade för en kommande istid…
Priset på kol och olja är idag allt för lågt för att motivera stora kommersiella investeringar i nya sätt ett producera/tillvara energi. Detta trots att världens oljekällor håller på att sina, för eller senare kommer det att bli brist på energi och det kan få förödande effekter på samhället med hungersnöd, kaos och krig som resultat. Politikerna måste ta fram en trovärdig långsiktig energipolitik för att förhindra detta och det är bråttom.
I IT fallet överlevde många företag IT kraschen och går riktigt bra idag. Ett svenskt exempel är Ericsson som var värderad till hisnande 1200 miljarder vid toppen. Idag är värdering mer rimliga 240 miljarder men vid botten var nog värdering kanske kring 100 miljarder så fallet var mycket kraftigt (90+%) . Det viktiga är dock att Ericsson idag är ett starkt bolag som går bra. Flertalet av deras kunder går också riktigt bra.
Solcellsindustrin har levererat enorma volymer solcellpaneler till Tyskland, Spanien och Japan. Tre länder där respektive stat subventionerar användningen av solceller. I Spanien har man fram till hösten 2008 kunnat bygga solcellsparker med garanti att sälja den producerande elektriciteten långt över marknadspris i 25 år. Resultatet är att en stor del av världens största solcellsprojekt har skett i Spanien och detta har nu helt avstannats. Samtidigt har solcellstillverkarna byggt ut produktionskapacitenen av solceller. REC enorma solcellsfabrik i Singapore byggs för fullt osv. Jag hoppas verkligen solceller tillhör framtiden eftersom vi måsta ersätta de fossila bränslena med något annat för att inte våra samhällen totalt skall klappa ihop. Dock har dagens solceller mycket låg verkningsgrad, är fortfarande allt för dyra samt fungerar endast i dagsljus. Risken är dock stor att solcellstillverkarna snart sitter med enormt stora produktionskapaciteter men med alldeles för få kunder då statliga subventioner försvinner.
Det har också varit en enorm hysteri kring etanol som fordonsbränsle. I Sverige säljs etanol som E85 vilket innebär att man använder 85% etanol och 15% bensin. Vintertid minskar man andelen etanol till 75% för att bilarna skall fungera bättre (dock utan att tillfälligt ändra namnet till E75). Har man köpt en etanolbil har man fått en en miljöbilspremie av staten. Detta trots att etanoltillverkningen konkurrerar med exemplevis matproduktionen som gör att mexikanarna sett stora prisökningar av majs eftersom exportlandet USA storsatsat på etanolproduktion med majs som råvara. I Sverige sker etanolproduktion bla av Sekab som använder skogsråvara för sin produktion och då konkurrerar den iallafall inte med matproduktionen. Dock kommer nog den mesta av Sveriges etanol från Brasilen där den tillverkas från sockerrör. Jag är dock mycket skeptiksk till användning av etanol som fordonsbränsle. Det är mycket tveksamt om det överhuvudtaget är bättre för miljön att använda etanol istället för bensin. Etanolbilarna i Sverige kan köras på E85 eller vanlig blyfri bensin. Etanolkonsumtionen har nu rasat kraftigt eftersom det är billigare att tanka bensin. Så mycket för miljöbilar. Snart tar nog taxibilarna bort sina miljödekaler och tanker 95 oktan. Eller så smygtankar de på nätterna för att förbättra ekonomin Inte nog med att svenska staten slängt ut en massa pengar på att subventionerna etanolbilar som inte ens körs på etanol, det finns dessutom krav på att varje mackägare skall sälja “miljöbränsle“ på sin mack oavsett om det finne efterfrågan eller inte. Det är en stor investering för en liten mackföretagare och har resulterat att många glesbygdmackar stängts. Som om inte det är tillräckligt tufft att driva företag och leva i glesbygden. Långt uppe i Norrland finns det tydligen en mackägare som säljer ved i säckar som miljöbränsle. Ved kan användas som bränsle av landets all gengasbilsägare! Kanske staten snart subventionerar gengasbilar och taxibolagen byter ut sina dekaler till “gengastaxi“. A andra sidan behövs ingen dekal om man har ett stort gengasaggregat där bak…Jag är dock positiv till etanol som alternativbränsle att ha vid nationella kriser, krig osv. Ökad användning av etanol i främst USA har troligen hjälpt till att sänka världsmarknadspriset på bensin vilket hjälper upp deras handelsbalans. Det ironiska är att etanol som bränsle tappar ytterligare konkurrenskraft.
Vindkraft har förmodligen en mycket bättra chans att överleva då den är effektivare än solceller.
Jag tror att nästa generations miljöbilar kommer att vara elbilen. Frågan är dock om det blir rena batteribilar eller en batteribil a la Chevrelot Volt som gäller. En bil som enbart drivs av batterier fungerar kanske bra som pendlarbil. Volt bilen har även en förbränningsmotor som startar vid behov och laddar batterierna samt driver elmotorerna. I det första faller undrar man hur snabbt batterierna förlorar kapacitet och prestanda. De flesta verkar jobba med Lithiumjonbatterier. Att exemplevis byta ut ett batteripaket var 5:e år för 150 000 kr är ju inte så roligt. Att ta fram nya och bättre batterier är tydligen en tuff uppgift och tar många år. Ledtiden från prototyp till fullskaleproduktion tar cirka 20 år. Volts lösning verkar bättre men man missar samtidigt poängen med elbil eftersom man måste ha en förbränningsmotor med allt vad det innebär. Dock tror jag att elbilen är vägen framåt. Hybridbilar som Toyotas Prius tror jag dock inte mycket på, då kan man lika gärna köra en ännu snålare dieselbil som är ännu bättre för miljön.
Per-Olof Eriksson (fd Sandviks chef) har skrivit några uppfriskande artiklar om koldioxid debatten. En av artiklarna har rubriken “Varför skulle koldioxid vara farligt?“. Man kan inte idag påvisa att det finns det finns en länk mellan koldioxid och en eventuell temperaturhöjning på jorden. Man kan givetvis göra avancerade modeller där man antar vissa parametrar och hittar ett samband. Eller använda andra parametrar och hitta helt andra samband. Nu kan det ju faktiskt vara så att koldioxid har påverkan på klimatet som gör att det blir varmare men det är långt ifrån säkert. Dock lämnar massmedia inte mycket utrymme till dessa som försöker belysa frågan från andra perspektiv. Inga vuxna törs säga att kejsaren är naken. Exempelvis säger vissa att om man skulle rena koleldningen i Indien och Kina skulle det ha stor påverkan på temperaturen eftersom de smutsiga partiklarna som försvinner i luften vid dessa ineffektiva förbränningar har en temperaturhöjande effekt. En rening av dessa skulle få nästan omdelbar effekt plus förstås en positiv inverkan på luftkvaliteten. Andra säger att Metan är mycket värre än exemplevis koldioxid från ett växthuseffektperspektiv. Det finns också forskare som tror att uppvärmningen kommer från summan av de aktiviteter vi har på jorden. All energi som exemplevis förbrukas i bilar eller mopeder försvinner förr eller senare i värme och bidrar således till uppvärmningen. Samma sak med duschvattnet, kylskåpet mm. Även människor bidrar med uppvärmning, en människa avger ungefär 100 W energi. Om man tänker sig att jordens befolkning de sista 100 åren har ökat med 4 miljarder människor innebär det en värmeökning av ofattbara 3456 TWh. Det är mer än hela Europas elproduktion och motsvarar cirka 400 kärnkraftverk. Andra menar att Sverige snarare skulle behöva en högre koldioxidhalt eftersom det då skulle växa bättre. En högre växtaktivitet skulle dessutom förbruka mera CO2 i fotosyntesprocessen. Som sagt, enormt många variabler och P-O Erikssons artiklar är mycket bra då det kan bidra till att ge en mera objektiv syn på klimatfrågan. Det var ju trots allt inte så många år sedan forskarna varnade för en kommande istid…
Priset på kol och olja är idag allt för lågt för att motivera stora kommersiella investeringar i nya sätt ett producera/tillvara energi. Detta trots att världens oljekällor håller på att sina, för eller senare kommer det att bli brist på energi och det kan få förödande effekter på samhället med hungersnöd, kaos och krig som resultat. Politikerna måste ta fram en trovärdig långsiktig energipolitik för att förhindra detta och det är bråttom.
lördag 14 februari 2009
Good Fences Makes Good Neighbors
I dessa tider då många länder börjar se allt större påverkan av den finansiella krisen är det många politiker som frestas med att skydda den inhemska industrin. En naturligt reaktion kanske men samtidigt är de flesta överens att fri handel gynnar alla. Sverige med stor export är exempelvis extremt beroende på att kunna exportera produkter over hela världen.
Några exempel:
1) Indien har stoppat import av kinesiska leksaker.
2) Frankrike lånar ut 3 miljarder EUR till vardera av de franska biltillverkarna. Under förutsättning att inga franska fabriker stängs eller anställda sägs upp. Man säger alltså indirekt till biltillverkarna att stänga fabrikerna i Spanien, Östeuropa etc och flytta (eller behåll) tillverkning till Frankrike.
3) Barack Obama har sagt “Buy American”. Amerikanska företag som får finansiellt stöd skall exemplevis köpa stål som är producerat i USA. Jag är nog lite orolig för Barack Obamas inställning till frihandeln. Viss förståelse kan man möjligen ha när man tittar på USAs handelsbalans.
4) EU anklagar Kina för dumpning av stål och ljus i Europa. Europeiska varv och andra stora stålimportörer klagar förstås och är rädd att tappa konkurrenskraft. Ikea som är stor importör av stearinljus från Kina är rädd att deras inköpspriser kommer att öka. Det känns dock som om stålfrågan är något större än ljusfrågan:)
5) Mona Sahlin vill inte att Sverige skall bygga ut elledningsnätet till mot Europa. Hon är rädd att deras högre elpriser skall göra att de nordiska tillverkarna istället exporterar el som sedan driver upp elpriset i Sverige.
6) Fredrik Reinfeldt har uppmanat svenskarna att köpa “Made in Sweden“.
Allt ovan har skett på kort sikt och under tiden fördjupas krisen. Vi får verkligen hoppas att dagens finansiella situation inte leder till ökad protektionism. Speciellt nu när vår valuta har tappat rejält i värde och vi istället bör utnyttja vår konkurrensfördel.
Några exempel:
1) Indien har stoppat import av kinesiska leksaker.
2) Frankrike lånar ut 3 miljarder EUR till vardera av de franska biltillverkarna. Under förutsättning att inga franska fabriker stängs eller anställda sägs upp. Man säger alltså indirekt till biltillverkarna att stänga fabrikerna i Spanien, Östeuropa etc och flytta (eller behåll) tillverkning till Frankrike.
3) Barack Obama har sagt “Buy American”. Amerikanska företag som får finansiellt stöd skall exemplevis köpa stål som är producerat i USA. Jag är nog lite orolig för Barack Obamas inställning till frihandeln. Viss förståelse kan man möjligen ha när man tittar på USAs handelsbalans.
4) EU anklagar Kina för dumpning av stål och ljus i Europa. Europeiska varv och andra stora stålimportörer klagar förstås och är rädd att tappa konkurrenskraft. Ikea som är stor importör av stearinljus från Kina är rädd att deras inköpspriser kommer att öka. Det känns dock som om stålfrågan är något större än ljusfrågan:)
5) Mona Sahlin vill inte att Sverige skall bygga ut elledningsnätet till mot Europa. Hon är rädd att deras högre elpriser skall göra att de nordiska tillverkarna istället exporterar el som sedan driver upp elpriset i Sverige.
6) Fredrik Reinfeldt har uppmanat svenskarna att köpa “Made in Sweden“.
Allt ovan har skett på kort sikt och under tiden fördjupas krisen. Vi får verkligen hoppas att dagens finansiella situation inte leder till ökad protektionism. Speciellt nu när vår valuta har tappat rejält i värde och vi istället bör utnyttja vår konkurrensfördel.
tisdag 10 februari 2009
Kassaskåpssäker rapport från SHB
Svenska Handelsbanken styrkedemonstrerade idag med sin rapport. Rapporten var som väntat mycket bra. Sedan är det också roligt att SHB vinner över många nya kunder på både privat och kundsidan. Hatten av för bankledningen och dess anställda!
Samtidigt kan man inte ropa faran är över när ovädret ännu bara finns som SMHI varning. Vi har sett stormen på väderprognosen, den kommer närmare men har ännu inte nått vårt område. Bankerna har det värsta framför sig och det är snarare 2009 års kvartal 4 och tiden därefter som kan bli jobbiga. Då har stora mängder människor tappat sina jobb och med minskande inkomster kan kreditförlusterna snabbt skena iväg.
Trots att årsvinsten 2008 var 4% högre än 2007 föreslår man en sänkt utdelning till 7 kr/aktie. Vinst per aktie blev 19,46 kr. SHB aktien gick upp med 6-8% efter rapporten och slutkursen hamnade på 126,25 kr. Dessa tal ger en direktavkastning om fina 5,5% och P/E tal om 6,5.
De som köpte SHB i slutet av januari har fått se aktiens värde gå upp med runt 50%! Trots den senaste tidens uppgång ser aktien attraktivt värderad ut men man får nog räkna med en fortsatt skakig resa ytterligare en tid.
För den långsiktige aktiespararen som har rejäla buffertar på plats finns det många fina köptillfällen nu men det gäller att sprida sina inköp i tiden. Och eftersom aktier alltid innebär risk måste man vara medveten om riskerna. Har man till exempel banklån tycker jag att man bör prioritera att amortera. Nu när räntan är mycket låg är det ett gyllende tillfälle till extra amorteringar.
Bilden ovan är lånad från Handelsbankens årsrapport och visar ett av Handelsbankens 460 kontor i Sverige. Kontoret på bilden ligger i Bredbyn i Västernorrland och råkar vara kontoret som min 95-åriga mormor använder.
fredag 6 februari 2009
Volvo kv4 rapport
Volvo har rapporterat idag på morgonen. Den ligger ganska väl i linje med förväntningarna. I likhet med Scania rapporteras en mycket kraftig orderingång på lastbilar. Men även övriga områden (anläggningsmaskiner, flyg & marin) har det tufft på ordersidan. Bussarna verkar klarar sig bättre och har nog en hygglig framtid. Både dåliga tider samt höga energipriser (även om oljan är billig idag kan den vara rekorddyr om bara ett par år då elefantoljekällorna allt tydligare tappar produktion) talar för mera bussar i framtiden. Tyvärr är bussar lågmarginalbusiness och har ingen direkt påverkar på Volvos resultat. Marginal för 2008 var -1,8%, inte direkt imponerande.
Lite kv4 siffror: Omsättningen minskade med 9% till 77 miljarder kr och rörelseresultatet blev cirka 1 miljard negativt. Förra året blev rörelseresultat 5,7 miljarder. En mycket kraftig försämring.
Helårssiffror: Omsättningen ökade med 6% till 304 miljarder kr. Trots att Volvo personbilar sedan många år ingår i Ford (kanske blir det kinesiskt ägt i framtiden…) är “Lastbils-Volvo“ Sveriges största företag. Rörelseresultatet för helåret uppgick till 15,8 miljarder kr (22,2 Mdr kr 2007)
Utdelningen föreslås bli 2 kr/aktie.
Just nu (kl 09:47) är aktien upp hela 17,48% och handlas kring 40 kr. Det ger en direktavkastning på 5%. Resultat per aktie för 2008 var 4,9 kr vilket ger ett P/E tal om 8,1.
Det positiva med Volvos rapport är att man lyckats minska lagret av lastbilar och anläggningsmaskiner ganska kraftigt. Detta är mycket imponerande då det är svårt att minska lagren i en tid då orderingången rasar men verkar ha passat på medans leveranserna fortfarande rullar på i hygglig nivå. Det känns som om man iallafall har bra koll på läget och snabbt anpassat kapaciteten till lägre volymer. Tyvärr har det också imedfört att 16 000 personer blev uppsagds ifjol från Volvo. Och förmodligen minst lika många från deras underleverantörer. Mycket tråkigt för de anställda och deras familjer då
Den närmaste framtiden ser dyster ut för världens fordonstillverkare. Volvo har i januari öppnat en lastvagnsfabrik i Ryssland och nu dippar volymerna. Dock är ju en investering som denna en viktig långsiktig satsning på en stor framtida marknad. I Europa har Volvo lastbilstillverkning i Sverige och Belgien. Utan tvekan kommer det att bli fabrikskonsolidering framöver och jag hoppas vi får behålla både bil och lastbilsproduktion i Sverige. Det är enormt viktigt för Sverige.
Om man tittar på veckans verkstadsrapportare känns Sandvik mest köpvärt. Men även Atlas Copco & Alfa Laval känns attraktiva på dessa nivåer. Volvo och Scania känns mera riskabla då orderingången nästan upphört på lastbilssidan och det kan vara bra att avvakta några kvartal till för att se hur försäljningen utvecklas.
Håll i hatten och ha en trevlig helg!
onsdag 4 februari 2009
Alfa Laval & Sandvik kv4 rapporter
Nu kommer rapporterna i strid ström. Idag var det Alfa Lavals och Sandviks tur.
Alfa Laval rapporterade sin allra bästa rapport med rekord i både försäljning och vinst för helåret. Orderingången minskade dock med 15% under kvartal 4. Deras prognos är att orderingången kommer att fortsätta minska under kv1 2009. På helårsbasis 2008 presenterade man följande siffror.
Omsättning = 27,8 miljarder kr, vinst = 3,8 miljarder kr, vinst per aktie = 8,83 kr.
Dagens kurs gick upp med 7% till 65 kr. P/E tal med dagens kurs är 7,3. Utdelningen föreslås vara oförändrade 2,25 vilket ger en direktavkastning om 3,4%.
Det intressanta i rapporten är att orderminskning är störst i Östeuropa/Ryssland samt Asien. Västeuropa, Norden samt USA tuffar på ganska bra faktiskt. Så mycket för BRIC som ekonomiskt draglok! Energi och miljö samt reservdelar och aftersales service ökar orderingången. På det hela taget en mycket bra rapport Alfa Laval.
Sandviks rapport var överlag också mycket bra. Orderingången föll 18% i kvartal 4 och det är just oron för orderingången framöver som spökar just nu i de flesta företag och branscher. Hur illa kan det bli egentligen? För helåret hade Sandvik en vinst om 7,8 miljarder vilket motsvarar 6,3 kr/aktie. Av detta föreslår man en utdelning om 3,15 kr (4 kr ifjol). Sandviks kurs gick upp idag med 5,7% och stannade på 46,30 kr. Direktavkastningen är alltså goda 7%. P/E talet ligger på 7,3. Jag köpte till lite Sandvik i oktober förra året till kursen 41,50 kr. En liten uppgång har jag på dessa aktier och ovanpå det en utmärkt utdelning. Alltid något positivt i börsmörkret! Sandvik är en aktie som jag planerar att behålla tills jag pensioneras om sisådär 20-25 år. Eller kanske blir det 30 år? Hoppas bara det får fortsätta vara svenskt och med huvudkontor kvar i Sandviken.
Värderingen av Atlas Copco, Scania, Alfa Laval och Sandvik ligger alltså alla mycket lika om man ser till P/E tal som är kring 6-7. Normalt sett är det väldigt lågt och det beror förstås på att marknaden räknar med att vinsten framöver kommer att sjunka kraftigt.
På fredag kommer Volvos rapport. Det blir nog dyster läsning då lastbilar, anläggningsmaskiner samt flyg har det väldigt kämpigt just nu.
Alfa Laval rapporterade sin allra bästa rapport med rekord i både försäljning och vinst för helåret. Orderingången minskade dock med 15% under kvartal 4. Deras prognos är att orderingången kommer att fortsätta minska under kv1 2009. På helårsbasis 2008 presenterade man följande siffror.
Omsättning = 27,8 miljarder kr, vinst = 3,8 miljarder kr, vinst per aktie = 8,83 kr.
Dagens kurs gick upp med 7% till 65 kr. P/E tal med dagens kurs är 7,3. Utdelningen föreslås vara oförändrade 2,25 vilket ger en direktavkastning om 3,4%.
Det intressanta i rapporten är att orderminskning är störst i Östeuropa/Ryssland samt Asien. Västeuropa, Norden samt USA tuffar på ganska bra faktiskt. Så mycket för BRIC som ekonomiskt draglok! Energi och miljö samt reservdelar och aftersales service ökar orderingången. På det hela taget en mycket bra rapport Alfa Laval.
Sandviks rapport var överlag också mycket bra. Orderingången föll 18% i kvartal 4 och det är just oron för orderingången framöver som spökar just nu i de flesta företag och branscher. Hur illa kan det bli egentligen? För helåret hade Sandvik en vinst om 7,8 miljarder vilket motsvarar 6,3 kr/aktie. Av detta föreslår man en utdelning om 3,15 kr (4 kr ifjol). Sandviks kurs gick upp idag med 5,7% och stannade på 46,30 kr. Direktavkastningen är alltså goda 7%. P/E talet ligger på 7,3. Jag köpte till lite Sandvik i oktober förra året till kursen 41,50 kr. En liten uppgång har jag på dessa aktier och ovanpå det en utmärkt utdelning. Alltid något positivt i börsmörkret! Sandvik är en aktie som jag planerar att behålla tills jag pensioneras om sisådär 20-25 år. Eller kanske blir det 30 år? Hoppas bara det får fortsätta vara svenskt och med huvudkontor kvar i Sandviken.
Värderingen av Atlas Copco, Scania, Alfa Laval och Sandvik ligger alltså alla mycket lika om man ser till P/E tal som är kring 6-7. Normalt sett är det väldigt lågt och det beror förstås på att marknaden räknar med att vinsten framöver kommer att sjunka kraftigt.
På fredag kommer Volvos rapport. Det blir nog dyster läsning då lastbilar, anläggningsmaskiner samt flyg har det väldigt kämpigt just nu.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)
