Efter en lång tid utan större aktivitet på börsen slog jag till igår och sålde värdemässigt cirka halva mitt innehav. Aktierna jag sålde var:
Alfa Laval
Atlas Copco
Bio Sensor
Clas Ohlson
Fiskars
Kungsleden
Millicom
NCC
Sandvik
Scania
Volvo
Anledningen var att vi lite plötsligt vann en budgivning på ett hus och ville ha loss lite kontanter. Vi är mycket försiktiga vad gäller lån och föredrar att ha låga eller inga lån alls. Nästa steg blir att sälja vårt hus och det skall ske inom 3 veckor. Det nya huset ligger ganska nära oss men med mera lantkänsla. Huset är gammalt (minst 130 år) men i bra bruksskick men mycket kommer att behöva ses över de närmsta 10 åren.
Jag tror dessutom att vi inte har kommit igenom det värsta ännu och kanske blir det nya fall på börsen efter kv2 och kv3 rapporterna. Med globalt snabbt stigande arbetslöshet kommer nog konsumtionen att falla ytterligare.
Kvar i min portfölj blir då:
Fenix Outdoor Ökade försäljningen med drygt 20% i kvartal 1 efter att valutaeffekter tas bort. Mycket bra gjort och man har starka varumärken som HanWag, Fjällräven & Primus. En bolag där både aktie och försäljning gått bra genom "krisen".
Getinge Defensiv medicinteknisk företag med många lyckade företagsförvärv bakom sig. Duktig ledning och produkter rätt i tiden då vi har en åldrande världsbefolkning som behöver allt mera vård.
SCA Ett skogsbolag som är en blandning av konsumentprodukter med starka varumärken och vanligt tradionellt papper/timmer. Åtminstone konsumentdelen är ganska konjunkturokänslig. Blir det dock en riktig djup konjunktur kommer förstås även denna del att minska sin försäljning då konsumenter väljer billigare "no-name" produkter. SCA har även stora skogsinnehav så detta kan ses som ett skydd mot alltför stora nedgångar av aktien. En potentiell framtida användning av skogen kan vara att elda upp den för att tillverka energi om oljan tryter och oljepriser rakar upp i 200-300 USD-fat. Kanske blir SCA sett som ett cleantech företag i framtiden:)
NIBE Bra ledning som klarar av både krisen och inköp av nya bolag på ett mycket bra sätt. Deras värmepumpar börjar nu bli alltmer populära söder om Sverige.
PA Resources & Lundin Petrolium Jag tror oljepriset kommer att stiga relativt snart och då har dessa små bolag en bra position där det finns stor hävstång. Mina riskaktier i portföljen så dessa innehav skall utgöra en liten andel av portföljen.
Svenska Handelsbanken Mycket bra och försiktig bank som jobbar enligt sin kyrktornsprincip.
Jag måste erkänna att jag gärna köper tillbaka vissa aktier om det blir en dipp under andra halvan av 2009 eller under 2010-2011. Det gäller exemplevis Clas Ohlson som precis har inlett sin mycket spännande Englandslansering. Jag tar gärna emot kommentarer från andra som har varit inne i deras butiker i England. Finns det ett stort intresse, handlar kunderna någonting eller tittar de bara på denna nya svenska butik med knepigt namn?
Sandvik är en industripärla som jag också gärna plockar in lite senare i portföljen. Detsamma kan nog även gälla Alfa Laval och Atlas Copco.
Millicom är en snabbväxare och nu kanske man likt Tele2 går in i konsoliderings och fokuseringsfas vilket nog kommer att vara bra för bolaget.
Mitt bloggandet har minskat ganska kraftigt på sista tiden. Jag är dock en lika flitig läsare som tidigare men trädgårdsarbete, familj och annat tar mycket tid just nu.
I övrigt gäller, fortsätt att använda flytväst för problemen i ekonomin är långt ifrån över.
Visar inlägg med etikett Sandvik. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Sandvik. Visa alla inlägg
onsdag 20 maj 2009
fredag 6 februari 2009
Volvo kv4 rapport
Volvo har rapporterat idag på morgonen. Den ligger ganska väl i linje med förväntningarna. I likhet med Scania rapporteras en mycket kraftig orderingång på lastbilar. Men även övriga områden (anläggningsmaskiner, flyg & marin) har det tufft på ordersidan. Bussarna verkar klarar sig bättre och har nog en hygglig framtid. Både dåliga tider samt höga energipriser (även om oljan är billig idag kan den vara rekorddyr om bara ett par år då elefantoljekällorna allt tydligare tappar produktion) talar för mera bussar i framtiden. Tyvärr är bussar lågmarginalbusiness och har ingen direkt påverkar på Volvos resultat. Marginal för 2008 var -1,8%, inte direkt imponerande.
Lite kv4 siffror: Omsättningen minskade med 9% till 77 miljarder kr och rörelseresultatet blev cirka 1 miljard negativt. Förra året blev rörelseresultat 5,7 miljarder. En mycket kraftig försämring.
Helårssiffror: Omsättningen ökade med 6% till 304 miljarder kr. Trots att Volvo personbilar sedan många år ingår i Ford (kanske blir det kinesiskt ägt i framtiden…) är “Lastbils-Volvo“ Sveriges största företag. Rörelseresultatet för helåret uppgick till 15,8 miljarder kr (22,2 Mdr kr 2007)
Utdelningen föreslås bli 2 kr/aktie.
Just nu (kl 09:47) är aktien upp hela 17,48% och handlas kring 40 kr. Det ger en direktavkastning på 5%. Resultat per aktie för 2008 var 4,9 kr vilket ger ett P/E tal om 8,1.
Det positiva med Volvos rapport är att man lyckats minska lagret av lastbilar och anläggningsmaskiner ganska kraftigt. Detta är mycket imponerande då det är svårt att minska lagren i en tid då orderingången rasar men verkar ha passat på medans leveranserna fortfarande rullar på i hygglig nivå. Det känns som om man iallafall har bra koll på läget och snabbt anpassat kapaciteten till lägre volymer. Tyvärr har det också imedfört att 16 000 personer blev uppsagds ifjol från Volvo. Och förmodligen minst lika många från deras underleverantörer. Mycket tråkigt för de anställda och deras familjer då
Den närmaste framtiden ser dyster ut för världens fordonstillverkare. Volvo har i januari öppnat en lastvagnsfabrik i Ryssland och nu dippar volymerna. Dock är ju en investering som denna en viktig långsiktig satsning på en stor framtida marknad. I Europa har Volvo lastbilstillverkning i Sverige och Belgien. Utan tvekan kommer det att bli fabrikskonsolidering framöver och jag hoppas vi får behålla både bil och lastbilsproduktion i Sverige. Det är enormt viktigt för Sverige.
Om man tittar på veckans verkstadsrapportare känns Sandvik mest köpvärt. Men även Atlas Copco & Alfa Laval känns attraktiva på dessa nivåer. Volvo och Scania känns mera riskabla då orderingången nästan upphört på lastbilssidan och det kan vara bra att avvakta några kvartal till för att se hur försäljningen utvecklas.
Håll i hatten och ha en trevlig helg!
onsdag 4 februari 2009
Alfa Laval & Sandvik kv4 rapporter
Nu kommer rapporterna i strid ström. Idag var det Alfa Lavals och Sandviks tur.
Alfa Laval rapporterade sin allra bästa rapport med rekord i både försäljning och vinst för helåret. Orderingången minskade dock med 15% under kvartal 4. Deras prognos är att orderingången kommer att fortsätta minska under kv1 2009. På helårsbasis 2008 presenterade man följande siffror.
Omsättning = 27,8 miljarder kr, vinst = 3,8 miljarder kr, vinst per aktie = 8,83 kr.
Dagens kurs gick upp med 7% till 65 kr. P/E tal med dagens kurs är 7,3. Utdelningen föreslås vara oförändrade 2,25 vilket ger en direktavkastning om 3,4%.
Det intressanta i rapporten är att orderminskning är störst i Östeuropa/Ryssland samt Asien. Västeuropa, Norden samt USA tuffar på ganska bra faktiskt. Så mycket för BRIC som ekonomiskt draglok! Energi och miljö samt reservdelar och aftersales service ökar orderingången. På det hela taget en mycket bra rapport Alfa Laval.
Sandviks rapport var överlag också mycket bra. Orderingången föll 18% i kvartal 4 och det är just oron för orderingången framöver som spökar just nu i de flesta företag och branscher. Hur illa kan det bli egentligen? För helåret hade Sandvik en vinst om 7,8 miljarder vilket motsvarar 6,3 kr/aktie. Av detta föreslår man en utdelning om 3,15 kr (4 kr ifjol). Sandviks kurs gick upp idag med 5,7% och stannade på 46,30 kr. Direktavkastningen är alltså goda 7%. P/E talet ligger på 7,3. Jag köpte till lite Sandvik i oktober förra året till kursen 41,50 kr. En liten uppgång har jag på dessa aktier och ovanpå det en utmärkt utdelning. Alltid något positivt i börsmörkret! Sandvik är en aktie som jag planerar att behålla tills jag pensioneras om sisådär 20-25 år. Eller kanske blir det 30 år? Hoppas bara det får fortsätta vara svenskt och med huvudkontor kvar i Sandviken.
Värderingen av Atlas Copco, Scania, Alfa Laval och Sandvik ligger alltså alla mycket lika om man ser till P/E tal som är kring 6-7. Normalt sett är det väldigt lågt och det beror förstås på att marknaden räknar med att vinsten framöver kommer att sjunka kraftigt.
På fredag kommer Volvos rapport. Det blir nog dyster läsning då lastbilar, anläggningsmaskiner samt flyg har det väldigt kämpigt just nu.
Alfa Laval rapporterade sin allra bästa rapport med rekord i både försäljning och vinst för helåret. Orderingången minskade dock med 15% under kvartal 4. Deras prognos är att orderingången kommer att fortsätta minska under kv1 2009. På helårsbasis 2008 presenterade man följande siffror.
Omsättning = 27,8 miljarder kr, vinst = 3,8 miljarder kr, vinst per aktie = 8,83 kr.
Dagens kurs gick upp med 7% till 65 kr. P/E tal med dagens kurs är 7,3. Utdelningen föreslås vara oförändrade 2,25 vilket ger en direktavkastning om 3,4%.
Det intressanta i rapporten är att orderminskning är störst i Östeuropa/Ryssland samt Asien. Västeuropa, Norden samt USA tuffar på ganska bra faktiskt. Så mycket för BRIC som ekonomiskt draglok! Energi och miljö samt reservdelar och aftersales service ökar orderingången. På det hela taget en mycket bra rapport Alfa Laval.
Sandviks rapport var överlag också mycket bra. Orderingången föll 18% i kvartal 4 och det är just oron för orderingången framöver som spökar just nu i de flesta företag och branscher. Hur illa kan det bli egentligen? För helåret hade Sandvik en vinst om 7,8 miljarder vilket motsvarar 6,3 kr/aktie. Av detta föreslår man en utdelning om 3,15 kr (4 kr ifjol). Sandviks kurs gick upp idag med 5,7% och stannade på 46,30 kr. Direktavkastningen är alltså goda 7%. P/E talet ligger på 7,3. Jag köpte till lite Sandvik i oktober förra året till kursen 41,50 kr. En liten uppgång har jag på dessa aktier och ovanpå det en utmärkt utdelning. Alltid något positivt i börsmörkret! Sandvik är en aktie som jag planerar att behålla tills jag pensioneras om sisådär 20-25 år. Eller kanske blir det 30 år? Hoppas bara det får fortsätta vara svenskt och med huvudkontor kvar i Sandviken.
Värderingen av Atlas Copco, Scania, Alfa Laval och Sandvik ligger alltså alla mycket lika om man ser till P/E tal som är kring 6-7. Normalt sett är det väldigt lågt och det beror förstås på att marknaden räknar med att vinsten framöver kommer att sjunka kraftigt.
På fredag kommer Volvos rapport. Det blir nog dyster läsning då lastbilar, anläggningsmaskiner samt flyg har det väldigt kämpigt just nu.
söndag 1 februari 2009
Säkra placeringar?
Tidigare planerade jag att köpa lite andelar i O2 som är ett vindkraftsföretag eller kanske förening bättre beskriver det hela. Man köper poster om 1000 kWh. En post kostar idag 6700 kr och man får då köpa el för 13 öre per kWh som för närvarande är deras självkostnadspris. Man får inte pengar tillbaka för ej utnyttjad el så de rekommenderar att man köper max 80% av sin prognosticerade förbrukning. Förra året var andelarna något billigare, kring 5400 om jag minns rätt samt att elpriserna var högre. Då fick man en avkastning på insatt kapital på goda 8%. Eftersom priset på elen är mycket lågt snuvar man helt enkelt staten på lite pengar eftersom skatt och moms räknas på en betydligt mindre summa. Anledningen att jag inte köpte vindkraftsandelar var att jag var osäker på om 13 öre/kWh verkligen täcker löpande kostnader samt underhåll och reservdelar på lite längre sikt.
Nu verkar det dock som om staten kommer att täcka till denna lucka och se till att de får in sina pengar. Detta innebär förståss att det hela blir mycket mindre intressant och jag kommer inte att satsa pengar på detta. Jag nöjer mig att ändra från “Tills Vidare“ pris till “Rörligt“ pris. Energibolagen skor sig på att passiva kunder och jag har varit en av dom.
Akelius Spar erbjuder 6,3% ränta om man binder pengarna i 2 år vilket är mycket bra. Kanske för bra? Dock omfattas inte pengarna av statens insättningsgaranti. Akelius äger 37000 lägenheter på många orter i Sverige samt en del i Tyskland. Totalt har man cirka 3 000 000 kvadratmeter (här ingår även lite lokaler). Marknadsvärde uppges vara 30 miljarder kronor och man har skulder om cirka 22 miljarder kronor. Man är med andra ord skyldig cirka 7300 kr per kvm. Intäkterna är cirka 2,7 miljarder kronor per år. Skulden är med andra ord drygt 8 gånger intäkten. Många bostadsfastigheter kostar ca 10 ggr årsintäkten (Stockholmsregionen ej medräknat). Om man istället räknar med att värdet på beståndet bara är 10 ggr blir hela innehavet värt ca 27 miljarder iställer för 30 miljarder. Om värdet skulle minska med 5 miljarder vilket motsvarar knappt 20% hamnar värdet på samma nivå som skulderna. Jag skulle gärna investera lite i Akelius om man fick inlåningsgaranti på pengarna. Just nu känns det dock som lite riskfyllt då fastighetspriserna mycket väl kan sjunka med 20% eller mer.
Kanske lite högavkastande aktier? SCA har släppt sin rapport för helåret och vinsten minskar rejält under kv4. Priserna på bla kartong har fallit kraftigt då konjunkturen vänt tvärt nedåt. Utdelningen minskas från 4,4 till 3,5 kr per aktie. Aktiekursen idag 65,5 kr (SCA har fallit cirka 50% sedan toppen) vilket ger en direktavkastning på 5,3%. Risken är dock att vinsttappet fortsätter även om konsumtionsdelen är tämligen konjunkturokänslig. Som småbarnsförälder får man dra sitt strå till stacken med att köpa Libero och Edet produkter. Dessutom sjunker ju råvarorna och elpriset nu och för företag som fortfarande har hygglig snurr på hjulen kommer detta att hjälpa till ordentligt. SCA är även en mycket stor skogsägare vilket åtminstone långsiktigt är bra eftersom det garanterar långsiktig tillgång till skogsråvara. Kortsiktigt kan förstås spotpriserna på virke tillsammans med låga transportpriser pga överkapacitet inom sjötransport göra att det är billigare att importera skogsråvaran. Jag kan mycket väl tänka mig att köpa mera SCA aktier med tanke på kursfallet, direktavkastningen samt den robusta konsumentvarudelen.
Min favoritbank, SHB kommer att redovisa kv4/2008 siffrorna den 12 februari. Jag tror att de kan bli riktigt bra med fortfarande låga kreditförluster. Dock finns det risk att man justerar ned utdelningen per aktie för att ytterligare förstärka kassan inför de kommande krisåren. Andra halvan av 2009 samt 2010 kommer nog dagens varsel att ordentligt visa säg i både arbetslöshetsstatistik samt kreditförluster mot privatpersoner. Om någon bank klarar den kommande krisen (den har ju trots allt inte börjat ännu, man kan se dagens varsel som ett slags early warnings system om vad som ligger runt hörnet med 6-18 månaders fördröjning) så blir det nog SHB, enligt DI har SHB en stor krigskassa i NY och Singapore även om SHB inte vill kommentera detta strax innan rapporten. SHB slapp anlita bankakuten tidigare och förhoppningsvis har de hållit sig till sunt förnuft även i denna utlåningshysteri. Det blir spännande att följa fortsättningen och mina orosmoln är att man nog lånat ut en hel del till riskkapitalbolag samt att deras englandssatsningen skett i sista skedet av högkonjunkturen, har man lyckats exemplevis lyckats överföra SHBs konserverativa bankpolicy till england? “Baltikumbankerna“ har troligen en betydligt tuffare resa framför sig.
Nästa vecka släpper följande verkstadsföretag sina rapporter: Atlas Copco, Scania, Alfa Laval, Sandvik och Volvo. De finns alla i min portfölj och jag kommer förstås att följa upp rapporterna. Min magkänsla är dock att deras vinst dyker ned ganska kraftigt under Q4 och att dras framtidsutsikter är ganska bleka. Framförallt Volvo och Scania verkar har det mycket tufft nu efter många goda år. Rapporteringsveckorna framför oss blir mycket intressanta. Håll i hatten!
Vilka säkra placeringar kan ni rekommendera?
Nu verkar det dock som om staten kommer att täcka till denna lucka och se till att de får in sina pengar. Detta innebär förståss att det hela blir mycket mindre intressant och jag kommer inte att satsa pengar på detta. Jag nöjer mig att ändra från “Tills Vidare“ pris till “Rörligt“ pris. Energibolagen skor sig på att passiva kunder och jag har varit en av dom.
Akelius Spar erbjuder 6,3% ränta om man binder pengarna i 2 år vilket är mycket bra. Kanske för bra? Dock omfattas inte pengarna av statens insättningsgaranti. Akelius äger 37000 lägenheter på många orter i Sverige samt en del i Tyskland. Totalt har man cirka 3 000 000 kvadratmeter (här ingår även lite lokaler). Marknadsvärde uppges vara 30 miljarder kronor och man har skulder om cirka 22 miljarder kronor. Man är med andra ord skyldig cirka 7300 kr per kvm. Intäkterna är cirka 2,7 miljarder kronor per år. Skulden är med andra ord drygt 8 gånger intäkten. Många bostadsfastigheter kostar ca 10 ggr årsintäkten (Stockholmsregionen ej medräknat). Om man istället räknar med att värdet på beståndet bara är 10 ggr blir hela innehavet värt ca 27 miljarder iställer för 30 miljarder. Om värdet skulle minska med 5 miljarder vilket motsvarar knappt 20% hamnar värdet på samma nivå som skulderna. Jag skulle gärna investera lite i Akelius om man fick inlåningsgaranti på pengarna. Just nu känns det dock som lite riskfyllt då fastighetspriserna mycket väl kan sjunka med 20% eller mer.
Kanske lite högavkastande aktier? SCA har släppt sin rapport för helåret och vinsten minskar rejält under kv4. Priserna på bla kartong har fallit kraftigt då konjunkturen vänt tvärt nedåt. Utdelningen minskas från 4,4 till 3,5 kr per aktie. Aktiekursen idag 65,5 kr (SCA har fallit cirka 50% sedan toppen) vilket ger en direktavkastning på 5,3%. Risken är dock att vinsttappet fortsätter även om konsumtionsdelen är tämligen konjunkturokänslig. Som småbarnsförälder får man dra sitt strå till stacken med att köpa Libero och Edet produkter. Dessutom sjunker ju råvarorna och elpriset nu och för företag som fortfarande har hygglig snurr på hjulen kommer detta att hjälpa till ordentligt. SCA är även en mycket stor skogsägare vilket åtminstone långsiktigt är bra eftersom det garanterar långsiktig tillgång till skogsråvara. Kortsiktigt kan förstås spotpriserna på virke tillsammans med låga transportpriser pga överkapacitet inom sjötransport göra att det är billigare att importera skogsråvaran. Jag kan mycket väl tänka mig att köpa mera SCA aktier med tanke på kursfallet, direktavkastningen samt den robusta konsumentvarudelen.
Min favoritbank, SHB kommer att redovisa kv4/2008 siffrorna den 12 februari. Jag tror att de kan bli riktigt bra med fortfarande låga kreditförluster. Dock finns det risk att man justerar ned utdelningen per aktie för att ytterligare förstärka kassan inför de kommande krisåren. Andra halvan av 2009 samt 2010 kommer nog dagens varsel att ordentligt visa säg i både arbetslöshetsstatistik samt kreditförluster mot privatpersoner. Om någon bank klarar den kommande krisen (den har ju trots allt inte börjat ännu, man kan se dagens varsel som ett slags early warnings system om vad som ligger runt hörnet med 6-18 månaders fördröjning) så blir det nog SHB, enligt DI har SHB en stor krigskassa i NY och Singapore även om SHB inte vill kommentera detta strax innan rapporten. SHB slapp anlita bankakuten tidigare och förhoppningsvis har de hållit sig till sunt förnuft även i denna utlåningshysteri. Det blir spännande att följa fortsättningen och mina orosmoln är att man nog lånat ut en hel del till riskkapitalbolag samt att deras englandssatsningen skett i sista skedet av högkonjunkturen, har man lyckats exemplevis lyckats överföra SHBs konserverativa bankpolicy till england? “Baltikumbankerna“ har troligen en betydligt tuffare resa framför sig.
Nästa vecka släpper följande verkstadsföretag sina rapporter: Atlas Copco, Scania, Alfa Laval, Sandvik och Volvo. De finns alla i min portfölj och jag kommer förstås att följa upp rapporterna. Min magkänsla är dock att deras vinst dyker ned ganska kraftigt under Q4 och att dras framtidsutsikter är ganska bleka. Framförallt Volvo och Scania verkar har det mycket tufft nu efter många goda år. Rapporteringsveckorna framför oss blir mycket intressanta. Håll i hatten!
Vilka säkra placeringar kan ni rekommendera?
torsdag 30 oktober 2008
Sandvik och Fenix Outdoor kv3
Sandviks rapport var mycket bra från försäljnings och vinstperspektiv. Väl i linje med marknadens förväntningar och aktien steg efter rapporten och handlas just nu till 53 kr. En trevlig ökning med 27% efter mitt köp i måndags. Dock var det mycket klart att de nu känner av en avmattning över alla divisioner vilket gör att nästa kvartal och inte minst de närmaste åren kan bli tuffa. Sandvik har dock redan nu förberett sig på att minska sina kostnader. Bra att man agerar nu medans man har fina vinster så slipper man ta till panikåtgärder.
Fenix Outdoor kvartal 3 rapport var också mycket bra. Omsättningen ökade med 18% och vinsten med 19%. Problemen ligger förstås framför oss med konsumenter som minskar sin konsumtion. Lägre räntor och bensinpriser kan dock hjälpa till något även om en kommande lågkonjunktur med högre arbetslöshet är det största hotet.
Två bra rapporter från två bra bolag!
Fenix Outdoor kvartal 3 rapport var också mycket bra. Omsättningen ökade med 18% och vinsten med 19%. Problemen ligger förstås framför oss med konsumenter som minskar sin konsumtion. Lägre räntor och bensinpriser kan dock hjälpa till något även om en kommande lågkonjunktur med högre arbetslöshet är det största hotet.
Två bra rapporter från två bra bolag!
söndag 26 oktober 2008
Köp av Sandvik (41,50 SEK)
Sandvik har fallit tungt de sista året. Slutkursen i fredags var 43 kronor. En kraftig nedgång från toppkursen 150 kronor ifjol. Sandvik kommer som alla andra företag också att drabbas av en nedgång inom industrin och då inte minst inom gruvindustrin som varit mycket hett länge nu och som nu faller snabbt.
Om man tittar på Sandviks vinst per aktie har den legat i snitt på 3,79 kr under 1998-2007. Dagens kurs motsvarar ett P/E tal på 11,3 om detta 10-års snittvärde används. Om årets resultat blir 20% sämre än ifjol landar P/E talet på 5,6. Skulle nästa års utdelning bli samma som i år (4 kr) blir direktavkastningen hela 9%. Blir klimatet för tufft kommer man säkerligen att justera ned utdelningen något.
Sandvik är ett långsiktigt innehav och jag passar på att köpa till fler aktier nu. Botten är kanske inte nådd men dagens nivå känns mycket attraktiv. Sandviks är i mitt tycke ett av Sveriges finaste och mest välskötta verkstadsföretag.
Uppdatering: Köpkursen blev 41,50 kr. Ett riktigt fyndköp!
lördag 19 juli 2008
Verkstads- & Konsumentprodukter
Nu har flera stora företag presenterat sina kv2 rapporter. Det ser överlag bra ut hos verkstadsjättarna Atlas Copco, Alfa Laval, Sandvik och SKF som har huvuddelen av sin försäljning till andra företag. Tre av dem finns i min långsiktiga portfölj och där passar de bra.
För mera konsumentinriktade bolag som Sony Ericsson, Husqvarna, Electrolux ser det ut betydligt mörkare ut. Sony Ericsson har varit alltför beroende av ett fåtal dyra modeller på Europmarknaden och har därför missat lågprissegmentet som växer enormt snabbt i Indien, Afrika mm. Nokia är mycket starka i detta segment. Husqvarnas försäljning minskar kraftigt inte minst på den viktiga USA marknaden. Electrolux visade upp bra försäljning och vinst men varnar för minskad försäljning framöver i USA och Europa. Även kökstillverkaren Nobia varnar för tuffare tider framöver.
Min personliga åsikt är att konsumentföretagen blir de första att uppleva de sämre tiderna och att det tar lite tid innan de når B2B industriföretagen. Många beslut om större industriinvesteringar togs för länge sedan och det är nog liten eftersläpning mellan dessa grupper. Samtidigt har jag en känsla att våra industriföretag bättre (eller enklare) drar nytta av tillväxten i utvecklingsländerna än konsumentföretagen.
För mera konsumentinriktade bolag som Sony Ericsson, Husqvarna, Electrolux ser det ut betydligt mörkare ut. Sony Ericsson har varit alltför beroende av ett fåtal dyra modeller på Europmarknaden och har därför missat lågprissegmentet som växer enormt snabbt i Indien, Afrika mm. Nokia är mycket starka i detta segment. Husqvarnas försäljning minskar kraftigt inte minst på den viktiga USA marknaden. Electrolux visade upp bra försäljning och vinst men varnar för minskad försäljning framöver i USA och Europa. Även kökstillverkaren Nobia varnar för tuffare tider framöver.
Min personliga åsikt är att konsumentföretagen blir de första att uppleva de sämre tiderna och att det tar lite tid innan de når B2B industriföretagen. Många beslut om större industriinvesteringar togs för länge sedan och det är nog liten eftersläpning mellan dessa grupper. Samtidigt har jag en känsla att våra industriföretag bättre (eller enklare) drar nytta av tillväxten i utvecklingsländerna än konsumentföretagen.
torsdag 31 januari 2008
Sandvik kv4 rapport
Så var det dags för Sandvik att avlämna rapport. Nedskriven av media samt att kursen faller med cirka 4%. Kvartal 4 resultatet trycks ned av en lagernedskrivning pga sjunkande nickelpriser om 575 miljoner kronor vilket gör att vinsten för kvartal 4 år 2007 blev något lägre än kvartal 4 vinsten året innan. Inte alltför mycket att haka upp sig på även om Sandvik varnar att det kommer en dos till under 2008. Totalt sett tycker jag rapporten är mycket stark och dessutom ökar orderingången med imponerande 21% i kv4. Försäljningen ökade under senaste kvartalet i alla regioner. Nafta länderna (USA, Mexico & Kanada) ökade med hela 14%.
Lite siffror:
Kvartal 4 - 2007
Försäljning: 22 711 MSEK (+17%)
Vinst: 2 733 MSEK (-13%)
Helår 2007
Försäljning: 86 338 MSEK (+19%)
Vinst: 9 594 MSEK (+18%)
Vinsten per aktie (2007) blev 7,65 kr/aktie (19%) och styrelsen föreslår 4 kr i utdelning, en trevlig höjning med 23%.
SKF lämnade också en mycket bra rapport. Och som dessutom rosade marknaden mera än Sandvik. SKF kommer dessutom att göra en extrautdelning om 5 kr. Ytterligare ett bevis på att vi fortfarande har en enorm stark global industrikonjunktur.
onsdag 23 januari 2008
Goda nyheter från Frankrike
Franska Schneider Electric (SE) har släppt sina kv4 siffror. SE är lite okända i Sverige men bakom döljer sig en gigant inom distribution av elektriska produkter och man har även egna kända namn som Telemecanique men även svenska Eljo tillhör gruppen. Man har även nyligen köpt holländska Hagemeyer som äger ABBs gamla eldistributionsbolag Elektroskandia. SE är anrikt, stort och globalt. Företaget startades 1836 och man har idag ca 103 000 anställda och finns i 190 olika länder. Omsättningen 2007 landade på 17 309 miljoner euro.
Detta är inte dock inte tänkt att vara en SE presentation, fokus är istället deras kv4 rapport. SEs försäljning växte under kv4 med 14% vilket var också den tillväxt man hade för hela året. Ingen inbromsning alltså.
Tillväxt per marknad:
Europa +11,1%
USA +14,3%
Asien +18,1%
Övriga länder 21,1%
Trots att USAs och västeuropas husmarknader har försvagats har man växt kraftigt. Och även i USA tuffar det faktiskt på riktigt bra, bättre än Europa.
Både GEs och SEs kv4 rapporter har varit imponerande bra. SEs tror att tillväxten 2008 hamnar kring 6-8%. Tillväxten förväntas halveras 2008 med andra ord men det är ändå en ganska bra fortsatt tillväxt.
Nu väntar vi på de svenska bolagens kv4 rapportering. Jag tror att rapporterna kommer att vara överlag positiva, trots allt elände i massmedia. Passar på att köpa lite Sandvik (98,25 kr) och Atlas Copco (87,50 kr).
lördag 27 oktober 2007
Kvartal 3, kommentarer del I
Handelsbanken:
SHB släppte en bra kvartalsrapport. Vinsten efter skatt blev 2599 Mkr (2295). Jag har köpt SHB i olika omgångar och aktien har i princip stått och stampat. Aktien är än mera attraktiv nu och förr eller senare blir det ett ”bankrally”. SHB är en konservativ bank som är försiktig med sina utlåningar. Det slår mot omsättning och vinst i goda tider men betalar sig orostider i form av lägre kreditförluster. Deras decentraliserade koncept har nog ett finger med i spelet och gör att kontorscheferna tar sunda beslut.
Även om SHB kursen ”stampar” har man den höga direktavkastningen att se fram emot som ligger kring 4%. En bra aktie i portföljen.
Millicom:
Familjen Stenbäcks ”U-lands” mobiltelefonbolag rapporterade ytterligare ett bra kvartal. Fortsatt imponerande stor abbonenttillväxt med stor tillväxtpotential. Viss politisk risk finns dock alltid med i bilden vilket vi inte minst har sett av bakslagen i Vietnam och Pakistan. Med med affärer i 16 olika länder i Asien, Afrika, Syd- och Centralamerika blir skadan iallafall mera hanterbar om ett land ”faller bort”. Stor potential! Ett möjligt scenario är att Millicom blir ett ”växthus”, man driver upp mobila telefonbolag som man säljer sedan säljer med god vinst till aktörer som vill komma in på en viss marknad. Exemplelvis kan man tänka sig att Vodafone skulle vara intresserad av att köpa Celtel i Sri Lanka. Eller något för den nya TeliaSonera chefen att köpa upp för att få fart på tillväxten. Bredbands och 3G Turbo investeringar i Sverige lär inte räcka om han vill stanna kvar längre än Herr Igel på sin post. Millicom hamnar nu i allafall på bevakningslistan. Kanske ett framtida innehav?
Verkstadsbolagen – Imponerande tillväxt
Alfa Laval:
Se tidigare separat blogg inlägg.
Atlas Copco, Sandvik och ABB:
Bara att gratulera! Enormt bra resultat och fortsatt framtidstro.
Volvo:
Rapporterar också en väldigt positiv rapport. Att USA marknanden viker har länge varit känt efter lastbilsboomen ifjol. Volvo har under året stärkt sin tillvaro i bla Asien med köpet av UD/Nissan Diesel. Mer om det kommer i ett senare separat inlägg. Amerikanska Caterpillar som bla konkurrerar med Volvo VME släppte också en bra rapport. Nedgången på den amerikanska marknaden uppvägdes mer än väl av uppgångar på andra marknader. Scania har inte rapporterat ännu men har en nästan perfekt marknadsposition med tung exponering mot Brasilien/Sydamerika, Europa/Östeuropa, Ryssland och till viss del Asien. Scanias rapport bör bli mycket bra även om man stött på produktionskapacitetsproblem.
tisdag 14 augusti 2007
REC – Energi bubbla?
Jag har följt norska REC (Renewable Energi Corporation) en längre tid. Sol och vindenergi är klart intressant från många perspektiv, inte minst ekologiskt men värderingarna av dessa bolag är otroligt höga. Läs gärna artikeln om REC i dagens DI.
REC har ett marknadsvärde om cirka 125 miljarder kr men vinsten kvartal 2 var 583 Mkr och omsättningen 1957 Mkr. Vinstmarginalerna är mycket bra, cirka 29%. Om vi prognosticerar att REC gör en vinst om 2.5 miljarder för 2007 blir P/E cirka 50. Enormt högt. Samtidigt som större delen av försäljningen och vinsten kommer från två marknader, Japan och Tyskland. Man kan till och med säga att vinsten kommer från den tyska och japanska staten då solceller är subventionerade i dessa länder. Solceller placerade i Spanien eller Afrika skulle producera betydligt mera energi men produkterna skickas till länder med subventioner då de annars är för dyra. En stark konstlad marknad alltså. Skall man kunna sälja till andra länder måste priset ner ordentligt (alternativt är att energipriset stiger mycket).
Varje anställd hos REC är värderad till 84 Mkr. Under IT yran var ett internetbolag värderad till 50 Mkr per anställd och intjänandeförmågan var i bästa fall som en snittlig teknikkonsult som kanske värderades till 1-2 Mkr per anställd. Det var ganska klart att det var en bubbla vid lite enklare jämförelser. Dock tjänar REC pengar och har bra marginaler tack vare de tyska och japanska subventionerna men hur länge till kommer de att fortgå?
REC och Sandvik har ungefär lika högt marknadsvärde (inte helt sant, Sandviks börsvärde är cirka 150 miljarder kr). Sandvik kommer nog att göra en vinst om cirka 14-15 miljarder i år. Och deras kunder är spridda över hela världen inom olika affärssegment och dessutom är inga statliga subventioner inblandade. Sandvik är i min bedömning en betydligt säkrare kort än REC. Blir det en rejäl sättning på börsen finns det betydligt mer luft att släppa ut i REC.
REC har ett marknadsvärde om cirka 125 miljarder kr men vinsten kvartal 2 var 583 Mkr och omsättningen 1957 Mkr. Vinstmarginalerna är mycket bra, cirka 29%. Om vi prognosticerar att REC gör en vinst om 2.5 miljarder för 2007 blir P/E cirka 50. Enormt högt. Samtidigt som större delen av försäljningen och vinsten kommer från två marknader, Japan och Tyskland. Man kan till och med säga att vinsten kommer från den tyska och japanska staten då solceller är subventionerade i dessa länder. Solceller placerade i Spanien eller Afrika skulle producera betydligt mera energi men produkterna skickas till länder med subventioner då de annars är för dyra. En stark konstlad marknad alltså. Skall man kunna sälja till andra länder måste priset ner ordentligt (alternativt är att energipriset stiger mycket).
Varje anställd hos REC är värderad till 84 Mkr. Under IT yran var ett internetbolag värderad till 50 Mkr per anställd och intjänandeförmågan var i bästa fall som en snittlig teknikkonsult som kanske värderades till 1-2 Mkr per anställd. Det var ganska klart att det var en bubbla vid lite enklare jämförelser. Dock tjänar REC pengar och har bra marginaler tack vare de tyska och japanska subventionerna men hur länge till kommer de att fortgå?
REC och Sandvik har ungefär lika högt marknadsvärde (inte helt sant, Sandviks börsvärde är cirka 150 miljarder kr). Sandvik kommer nog att göra en vinst om cirka 14-15 miljarder i år. Och deras kunder är spridda över hela världen inom olika affärssegment och dessutom är inga statliga subventioner inblandade. Sandvik är i min bedömning en betydligt säkrare kort än REC. Blir det en rejäl sättning på börsen finns det betydligt mer luft att släppa ut i REC.
lördag 26 maj 2007
ATH varning
Med nya All Time High noteringar på börserna i USA, Stockholm, Shanghai, Köpenhamn etc så kan det vara läge att fundera på hur man skall hantera nedgången när den väl kommer. I Shanghai är det en otrolig spekulation som endast kan sluta på ett sätt. Tyvärr kommer det att drabba många småsparare som till slut inte kunde mostå frestelsen till snabba pengar. Det ser likadant ut i Indien. Fastigheter och aktier är enormt heta spekulationsobjekt.
Hur skall man agera? Jag har varit en nettoköpare av aktier under de sista 8 åren och har försökt att hitta kvalitetsbolag som har en bra historik och/eller starka varumärken och som klarar både en och flera nedgångar. Man kan lite grovt dela in min portfölj i olika grupper:
Verkstadsbolag: ABB, Atlas Copco, Sandvik, Scania, Volvo, NIBE
Gedigna kvalitetsbolag som utgör en bra bas in min portfölj. NIBE är mindre känt men ett riktigt tillväxtbolag med bra ledning och som växer organiskt såväl som genom förvärv. NIBE har tre ben: värmepumpar, braskaminet och värmeelement.
Skog: SCA
Internationellt skogsbolag med stora pappersbruk, starka varumärken (bl a Libero, Libress, Teno, Edet) och stora skogstillgångar. Desstom är SCA ganska aggresivt med uppköp i Asien och Sydamerika.
Bank: SHB
En kvalitetsbank i klass med SEB men med med lägre riskprofil. Förhoppningsvis slipper de bankakuten även nästa kris.
Fastighet: Kungsleden, Hufvudstaden
Kungsleden med otrolig bra direktavkstning och intressant exponering mot äldreboende samt numera blick mot Tyskland som har lägre fastighetspriser än Sverige. Hufvudstaden sitter med A+ lägen I främst Stockholm men även Göteborg. Äger stora delar av gyllena triangeln I Stockholm och är I princip skuldfri. Värderas till ca 50 000kr/kvm (=med dagens snittpriser i innerstaden på bostadsrätter) trots landets absolut mest attraktiva lägen. Värderas Huvfudstaden till 50k per kvadratmeter inser man att antingen kommer aktien att justeras upp kraftigt alternativt att bostadsrätterna bör justeras ned till kanske 30k/kvm, dvs en nedgång om 40% vilket är mer troligt. Ett stort fall kan tyckas men ändå en extrem uppgång på 200% sedan 1995 då priset var ca 10k/kvm. En intressant jämförelse är att titta på löneutveckling under samma period (1995 – 2007) som jag uppskattar till ca 50-55% (Källa SCA samt genom att extrapollera).
Gruv/Process Teknik: Outokumpu Technology
Duktigt finländskt företag som har enormt goda tider pga stora investeringar inom gruvsektorn.
Medicinsk Teknik: Getinge
Ett tillväxtföretag som liksom NIBE växer organiskt och genom genom förvärv.
Detaljhandel: Clas Ohlson, Fenix Outdoor, Gant
Clas Ohlson är ett tillväxtbolag som kan bli ett nytt IKEA eller H&M. Konceptet håller bra i Norden. Fungerar det bra i England (lanseras 2008/2009) kan man nog räkna med minst 15 starka tillväxtår. Fenix Outdoor som bla äger Fjällräven och Primus. Stor potential men har aldrig lyckats bli ett tillväxtföretag även om jag trodde att man lade in en högre växel efter köpet av tyska skoföretaget Hanwag. Kanske huvudägaren Åke Nordin måste släppa ifrån sig lite makt i bolaget och släppa in lite nytt blod? Klädmärket Gant växer bra och kan nog både fortsätta med det samt öka takten.
Kryddor (hög risk): Lundin Mining, Biosensor
Lundin Mining har dels Cu/ZN gruvor I produktion (Sverige och Irland) samt nya spännande projekt som kommer att markant öka produktionen inom närmaste åren. Biosensor har utvecklat en kemisk ”näsa” som kan sniffa upp kemiska preparat som narkotika, sprängämnen mm. Har levererat system till Australien, Japan samt Thailand. USA myndigheter testar systemet. Blir det godkänt har nog Biosensor en ljus framtid.
I princip alla bolag ovan kan med fördel behållas lång eller mycket lång tid i en långsiktig portfölj. Lundin Mining och Biosensor skall nog klassas som högrisk och lagomt mycket pengar satsas på dessa företag.
Min filosofi har varit att dela upp nettosparandet i ungefär tre lika delar.
1) Fastigheter (sker normalt via amorting av bolån men kan även vara kommersiell fastighet)
2) Direktägda aktier
3) Högavkastande bankkonto eller liknande
Den sista delen är helt enkelt för att ha flexibilitet och säkerthet. Om räntan sticker iväg lite raskt (det var inte många år sedan mitt bostadslån var på 12%) kan det vara bra att kunna göra några extra amorteringar. Eller om aktiekurserna faller kraftigt behöver man inte få panik utan kan istället utnyttja prisfallet till att fynda aktier och kanske snitta ner det senaste köpen. Man kan även behöva lite snabba pengar om bilen eller huset behöver fixas till och då kan det vara skönt att slippa gå till banken om räntan är betydligt högre än idag.
I dag tror jag att man skall öka amorteringarna samt öka andelen kontanter. Inte genom att sälja aktier utan genom att tillfälligt vikta om sin netto sparprofil. Jag föreslår att max 10% av nysparandet skall gå till aktier och resten delas mellan amorteringar och banksparande.
Med nya All Time High noteringar på börserna i USA, Stockholm, Shanghai, Köpenhamn etc så kan det vara läge att fundera på hur man skall hantera nedgången när den väl kommer. I Shanghai är det en otrolig spekulation som endast kan sluta på ett sätt. Tyvärr kommer det att drabba många småsparare som till slut inte kunde mostå frestelsen till snabba pengar. Det ser likadant ut i Indien. Fastigheter och aktier är enormt heta spekulationsobjekt.
Hur skall man agera? Jag har varit en nettoköpare av aktier under de sista 8 åren och har försökt att hitta kvalitetsbolag som har en bra historik och/eller starka varumärken och som klarar både en och flera nedgångar. Man kan lite grovt dela in min portfölj i olika grupper:
Verkstadsbolag: ABB, Atlas Copco, Sandvik, Scania, Volvo, NIBE
Gedigna kvalitetsbolag som utgör en bra bas in min portfölj. NIBE är mindre känt men ett riktigt tillväxtbolag med bra ledning och som växer organiskt såväl som genom förvärv. NIBE har tre ben: värmepumpar, braskaminet och värmeelement.
Skog: SCA
Internationellt skogsbolag med stora pappersbruk, starka varumärken (bl a Libero, Libress, Teno, Edet) och stora skogstillgångar. Desstom är SCA ganska aggresivt med uppköp i Asien och Sydamerika.
Bank: SHB
En kvalitetsbank i klass med SEB men med med lägre riskprofil. Förhoppningsvis slipper de bankakuten även nästa kris.
Fastighet: Kungsleden, Hufvudstaden
Kungsleden med otrolig bra direktavkstning och intressant exponering mot äldreboende samt numera blick mot Tyskland som har lägre fastighetspriser än Sverige. Hufvudstaden sitter med A+ lägen I främst Stockholm men även Göteborg. Äger stora delar av gyllena triangeln I Stockholm och är I princip skuldfri. Värderas till ca 50 000kr/kvm (=med dagens snittpriser i innerstaden på bostadsrätter) trots landets absolut mest attraktiva lägen. Värderas Huvfudstaden till 50k per kvadratmeter inser man att antingen kommer aktien att justeras upp kraftigt alternativt att bostadsrätterna bör justeras ned till kanske 30k/kvm, dvs en nedgång om 40% vilket är mer troligt. Ett stort fall kan tyckas men ändå en extrem uppgång på 200% sedan 1995 då priset var ca 10k/kvm. En intressant jämförelse är att titta på löneutveckling under samma period (1995 – 2007) som jag uppskattar till ca 50-55% (Källa SCA samt genom att extrapollera).
Gruv/Process Teknik: Outokumpu Technology
Duktigt finländskt företag som har enormt goda tider pga stora investeringar inom gruvsektorn.
Medicinsk Teknik: Getinge
Ett tillväxtföretag som liksom NIBE växer organiskt och genom genom förvärv.
Detaljhandel: Clas Ohlson, Fenix Outdoor, Gant
Clas Ohlson är ett tillväxtbolag som kan bli ett nytt IKEA eller H&M. Konceptet håller bra i Norden. Fungerar det bra i England (lanseras 2008/2009) kan man nog räkna med minst 15 starka tillväxtår. Fenix Outdoor som bla äger Fjällräven och Primus. Stor potential men har aldrig lyckats bli ett tillväxtföretag även om jag trodde att man lade in en högre växel efter köpet av tyska skoföretaget Hanwag. Kanske huvudägaren Åke Nordin måste släppa ifrån sig lite makt i bolaget och släppa in lite nytt blod? Klädmärket Gant växer bra och kan nog både fortsätta med det samt öka takten.
Kryddor (hög risk): Lundin Mining, Biosensor
Lundin Mining har dels Cu/ZN gruvor I produktion (Sverige och Irland) samt nya spännande projekt som kommer att markant öka produktionen inom närmaste åren. Biosensor har utvecklat en kemisk ”näsa” som kan sniffa upp kemiska preparat som narkotika, sprängämnen mm. Har levererat system till Australien, Japan samt Thailand. USA myndigheter testar systemet. Blir det godkänt har nog Biosensor en ljus framtid.
I princip alla bolag ovan kan med fördel behållas lång eller mycket lång tid i en långsiktig portfölj. Lundin Mining och Biosensor skall nog klassas som högrisk och lagomt mycket pengar satsas på dessa företag.
Min filosofi har varit att dela upp nettosparandet i ungefär tre lika delar.
1) Fastigheter (sker normalt via amorting av bolån men kan även vara kommersiell fastighet)
2) Direktägda aktier
3) Högavkastande bankkonto eller liknande
Den sista delen är helt enkelt för att ha flexibilitet och säkerthet. Om räntan sticker iväg lite raskt (det var inte många år sedan mitt bostadslån var på 12%) kan det vara bra att kunna göra några extra amorteringar. Eller om aktiekurserna faller kraftigt behöver man inte få panik utan kan istället utnyttja prisfallet till att fynda aktier och kanske snitta ner det senaste köpen. Man kan även behöva lite snabba pengar om bilen eller huset behöver fixas till och då kan det vara skönt att slippa gå till banken om räntan är betydligt högre än idag.
I dag tror jag att man skall öka amorteringarna samt öka andelen kontanter. Inte genom att sälja aktier utan genom att tillfälligt vikta om sin netto sparprofil. Jag föreslår att max 10% av nysparandet skall gå till aktier och resten delas mellan amorteringar och banksparande.
onsdag 2 maj 2007
Mycket snack och mycket verkstad!
Verkstadsbolagen har gått från klarhet till klarhet och det verkar inte finnas några moln på himlen. Det finns förståss ett antal faktorer som gynnar de svenska internationella verkstadsföretagen som:
- Urstark konjunktur for de tyska bolagen. Tyskland är fortfarande imponerande nummer 1 nationen när det gäller export. Tyskland är dessutom Sveriges viktigaste export marknad.
- Höga priser samt ökad global användning av olja, metaller och energi driver på investeringar inom prospektering, gruvbrytning och oljeproduktion.
- Kina och Indien växer fort och med en enorm potential
- Övriga delar av världen växer också fort och det gäller dels närmarknader som Östeuropa, Ryssland men också Mellanöstern, Afrika och Sydamerika
Nu när Stockholmsbörsen nått All Time High och detsamma gäller NYSA, Nasdaq mm börjar man undra hur högt börsen kan gå. Än så länge kan man motivera kurserna ganska bra trots en fantastiskt kursuppgång de senaste 3-4 åren. Det bygger ju dock på att vinsterna fortsätter på samma höga nivå och helst lite bättre för varje kvartal om kurserna skall kunna fortsätta uppåt. Kan det bli bättre? Och hur länge kan det bli bättre? Nedan finns lite resultat siffror för några verkstadsaktier vad gäller kvartal 1 samt deras exponering mot mogna marknader vs utvecklingsmarknader.
Atlas Copco
Kvartal 1 försäljning: 13 390 Mkr
Förändring: +17%
Vinst kv 1: 1 826 M kr (efter skatt)
Förändring: +22%
Orderingång kv 1: 16120 Mkr
Förändring: +18%
Omsättning (2006): 50 512 Mkr
Antal anställda: 25 900
Omsättning/anställd (2006): 1,95 Mkr
P/E tal: 21,8 (Market Cap/(Kv1 vinst x 4))
Market Cap: 159 305 Mkr
Källa: Atlas Copco kvartalsrapport 1, 2007
Sandvik
Kvartal 1 försäljning: 20 409 Mkr
Förändring: +17%
Vinst kv 1: 2 450 Mkr (efter skatt)
Förändring: +25%
Orderingång kv 1: 22 735 Mkr
Förändring: +13%
Omsättning (2006): 72 289 Mkr
Antal anställda: 41 743
Omsättning/anställd (2006): 1,7 Mkr
P/E tal: 15,7 (Market Cap/(Kv1 vinst x 4))
Market Cap: 153 921 Mkr
Källa: Sandviks kvartalsrapport 1, 2007
Scania
Kvartal 1 försäljning: 19 129 Mkr
Förändring: +11%
Vinst kv 1: 2 085 Mkr (efter skatt)
Förändring: +44%
Orderingång kv 1: 27 637 Mkr
Förändring: +45%
Omsättning (2006): 70 738
Antal anställda: 31 259
Omsättning/anställd (2006): 2,3 Mkr
P/E tal: 15,8 (Market Cap/(Kv1 vinst x 4))
Market Cap: 131 500 Mkr
Källa: Scanias kvartalsrapport 1, 2007
Alfa Laval
Kvartal 1 försäljning: 5 150 Mkr
Förändring: +33,7%
Vinst kv 1: 469 Mkr (före skatt)
Förändring: 60%
Orderingång kv 1: 7,005 Mkr
Förändring: 35,8%
Omsättning (2006): 24 018
Antal anställda: 10 321
Omsättning/anställd (2006): 2,3 Mkr
P/E tal: 24,6(Market Cap/(Kv1 vinst x 4))
Market Cap: 46 121 Mkr
Källa: Alfa Lavals kvartalsrapport 1, 2007
Scania sticker ut då de är väldigt tunga i Europa och i Brasilien samt att de saknar exponering mot USA. Atlas Copco och Sandvik har en relativt liknande export profil och deras försäljning mot mogna marknader är ca 71-74%. Motsvarande för Scania är 63% och Alfa Laval endast 55%. Det innebär att Atlas Copco och Sandvik är väldigt beroende av USA/Europa. Går marknaden ner här kan inte Kina/Indien etc inte kompensera för bortfallet. Bilden ser nog ganska annorlunda om kanske 10 år men tills vidare är det Västvärlden som är drivmedlet i den svenska industrin trots allt skriverier om BRIC och andra tillväxtmarknader. En nedgång i USA och i Europa skulle med andra ord slå hårt mot företagen och dess vinster och plötsligt blir företagen övervärderade. Konjunkturer går ju som normalt upp och ned i cykler och just nu ser det bra. 2007 kan nog bli ett nytt rekordår vad gäller försäljning och vinster. 2008 blir det presidentval i USA. George W Bush har då suttit maxtiden ut. Den nya presidenten, speciellt om Demokraterna vinner, kommer nog att höja skatterna något vilket kommer att minska konsumtionsutrymmet. Dessutom kommer ett högre ränteläge i USA och Europa att ha negativa effekter på konsumtionen. Har man en placeringshorisont som ligger en eller flera cykler framåt kan man investera försiktigt på börsen. Det kan dock vara klokt att inte vara fullinvesterad i aktier de närmaste 2 åren.
Alfa Laval är intressant. De har högsta andelen “utvecklingsmarknader“ och de växer också väldigt snabbt (+33%) eller dubbelt så snabbt som Sandvik och Atlas Copco. Asien som representerar 31% av försäljningen växer med 51%! Asien kommer troligen att bli Alfa Lavals största marknad under 2007.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)
