Anders Aktietips

Olja och annat

2010-06-24T23:24:00.001+02:00

Det har varit mycket tunnt med inlägg på sistone. Det beror på olika faktorer. En är att jag har extremt mycket att göra på jobbet. En annan att jag tror på en dubbeldip inom närmsta tiden (2010-2011) och därför undviker börsen då jag tror på bättre köptillfällen framöver än för tillfället. Att amortera är kanske det bästa sparalternativet just nu för dem med lån? Dessutom är det sommartider och diverse olika uteaktiviteter lockar.

Ingen har väl kunnat undgå nyheterna om BPs problem i Mexikanska golfen. En jättekatastrof som mycket väl kan sänka BP såväl som Herr Svanberg. Vems felet är kan man diskutera i oändlighet, det är ganska komplicerat. Det är tydligen ett konsortium som äger exploateringsrättigheterna där BP är majoritetsägare och dessutom operatör. Medinvestarna (oljebolaget Anadarko från USA och MOEX Offshore/Mitsui från Japan) har en passiv roll men har förstås godkänt BPs oljeutvinningsplaner. BP har hyrt en oljerigg av Transocean (från Schweiz) och dessutom outsourcat delar av arbetet till ett stort oljeservicebolag (Halliburton från USA). En salig blandning av amerikanska, europeiska och japanska bolag i ett mycket komplicerat projekt. Och oljan fortsätter att läcka. Amerikanska staten har förstås gett klartecken till att man borrar på djupt vatten och har även en myndighet som skall se till att det görs på ett lämpligt sätt med metoder och processer som är lämpliga och säkra. Om mönstret från Mexikos stora oljeläckage som skedde för 30 år sedan kommer det endast gå att stoppa flödet när avlastningshålet kommer på plats. Och det kan tyvärr ta lång tid. Vissa säger 3 månader andra framemot jul. BPs aktier har sjunkit rejält och det kan vara ett klipp att köpa BP aktier just nu men också det värsta man kan göra, kommer företaget överhuvudtaget att överleva?

Det svenska oljebolaget PA Resources har bytt VD och strategi. Ny VD är Bo Askvik (fd CFO) . Den nya strategin är att öka oljeproduktionen och prospektering av befintliga tillgångar och minska fokus på förvärv av nya licenser. Man har även gjort en lyckad nyemission som jag tog del av. Oljepriset ligger och skvalpar kring 76 USD/fat. Jag tror på en kraftig prisökning de närnaste åren. Världens bilpark ökar och elefantfälten sinar sakta. Problemen i Mexikanska golfen visar att utvinning av olja på stora djup är mycket avancerat. Trots det finns planer på att borra på dubbelt så djupa ställen (3000 m) och dessa fält kommer inte att starta upp vid dagens ”låga” oljepriser. Kanske aldrig överhuvudtaget då riskerna och kostnaderna är så stora. Energifrågan kvarstår således, vad skall ersätta oljan? Tyskarnas projekt Desertec blir intressant att följa framöver, om det blir av, kostnaden beräknas till minst 500-600 miljarder euro, en del säger det dubbla. Tanken är att gigantiska termiska solsystem skall generera el i norra Afrika och sedan slussas vidare till Europa. Dagens största liknande system som är i drift idag finns i Mojave öknen i USA.

Fler och fler västländer tvingas till besparingspaket. Nu senast England. Inte överranskande med tanke på deras ekonomi men det kommer att svida för de flesta när förändringarna kommer. Snart är det nog USAs tur som på allvar måste agera. Att spendera sig ur krisen är nog ingen bra ide och framförallt inte hållbart i längden. Tids nog kommer detta att minska konsumtionsutrymmet och då kan mycket hända och det snabbt. Även länder som Kina kommer isåfall att drabbas då de är väldigt exportberoende. USA har ju både underskottsproblem och handelsbalansproblem och bör ta itu med båda delarna (skulle exemplevis deras oljebehov halveras skulle deras handelsbalans se betydligt bättre ut). Sveriges ekonomi är i bra skick jämfört med många länder och vår regering har gjort och inte minst vår finansminister har gjort ett mycket bra arbete. Bara de nu inte spenderar för mycket på valfläsk. Det som är oroande är att Sveriges handelsöverkott (snitt per månad) sakta men säkert de sista 5-8 åren minskat ordentligt med cirka 2/3 delar. Fortsätter detta kommer vi inom en relativt snar framtid (3-5 år) att ha handelsunderskott liksom USA. Flytt av jobb från Sverige till Kina och Indien börjar sakta men säkert synas i statistiken. För aktieägarna och företagen behöver detta inte vara negativt då det kan medverka till att höja marginaler, stärka konkurranskraft, öppna upp nya marknader osv. Risk finns förstås att med flytt av produktion till Kina etc så sänker man förutom kostnaden även kvalitet och status på dessa varor vilken kan innebära att man måste prissänka varan så att nettoförtjänsten kanske uteblir. Från moder Sveas perspektiv är denna utveckling negativ om man inte lyckas ersätta de förlorande jobben med nya mer välbetalda jobb. Dessutom är det nog mycket långsiktigt bra om ett land har jämvikt i sina export-importsiffror. Om Sverige följer USA som har en hög andel tjänsteproduktion riskerar vårt fina handelsöverskott att snart att brytas. Inte bra!

Glad Midsommar!

Minskad köpkraft för CA bor

2010-05-17T22:24:00.003+02:00

Jag skrev lite i förra inlägget om Kaliforniens dåliga finansiella tider och att budgetnedskärningar samt skattehöjningar väntar.

Idag kan man i DI läsa om att guvernör Arnold Schwarzenegger har föreslagit både nedskärningar och skattehöjningar.

Om detta går igenom kommer det att innebära mindre konsumtionskraft för boende i Kalifornien. Jag är rädd för att krisen börjar nu. 2008 hade förvisso lite "krusning" men problemen finns kvar. Endast värre. Och tyvärr är Kalifornien inte ensam i båten. Fler delstater kommer att göra samma sak. Och många EU länder kommer tvingas göra samma sak. Detta kommer att minska västvärldens köpkraft ordentligt. Troligen kommer även sparkvoterna att öka. Det gör att exportlandet nr 1, Kina, troligen kommer tappa expansionskraft.

Man får glädjas åt att vädret äntligen börjar likna försommar. Vilket inte är illa alls.

Känsligt läge!

2010-05-05T21:29:00.003+02:00

Det finns båda positiva och negativa tecken just. Positivt är tex att Volvo PV, Volvo LV och Saab alla skall återanställa flera hundra personer vardera. Och Ny Teknik har haft följande antal lediga jobb de senaste veckorna:
Nr 16: 107 lediga jobb
Nr 17: 127 lediga jobb
Nr 18: 138 lediga jobb
Enligt SCB har antalet arbetslösa gått ner något under mars månad (8,7% säsongrensat) jämfört med februari. Är det vändningen vi ser eller en paus på väg mot ännu värre siffror?

Trelleborg stänger en fabrik i Skellefteå. En del av arbetet flyttar till andra enheter i Sverige. Andra delar försvinner utomlands. Tråkigt för Skellefteå.

Negativt är förstås soppan i Grekland där situationen är mycket spänd. Landet har skulder upp till öronen och landet står inför tuffa tider med nedskärningar och höjda skatter. Börserna har Greklandsfrossa.

Grekland är dock ett ganska litet land och dess direkta påverkan på omvärden relativt litet. Dessvärre finns det många andra länder som också har en mycket dålig ekonomi med stora understkott och där skatter måste ökas samt att stora nedskärningar väntar. Många västländer har helt enkelt en tuff skuldsanering framför sig. England är illa ute. Portugal likaså. Spanien har 20% arbetslöshet massor med osålda hus/lägenheter och har nog ett stort prisfall att vänta. Hur klara deras banker det? USA har gigantiska underskott att hantera. Kalifornien har fått se sina inkomster minska med 30%! Enorma nedskärningar och skattehöjningar väntar USA. Detta kommer att trycka ned konsumtionen och få verkningar långt utanför USA.

Samtidigt tuffar Kina på med ca 10% BNP ökning och alltfler får råd med egen bil. Min kinesiska kollega berättar att hon har ungefär samma nettolön i Kina som i Sverige. Fast mat och hyra är mycket dyrare i Sverige så hon har större konsumtionsutrymme i Kina. VW och GM sålde vardera drygt 150 000 bilar under mars månad. Och dessa volymer på endast en månad och en marknad! Fortsätter detta kommer Kinas bilmarknad inom ett fåtal år att vara större än USA och Europa tillsammans. Detta slukar förstås råmaterial och kräver mera olja. Kinas oljebehov ökar snabbt och riskerar att driva upp oljepriset långt högre än 100 USD/fat. BPs problem i Mexikanska golfen visar hur svårt det är att pumpa upp olja på riktigt djup vatten (1500 m i detta fall). Blir miljökonsekvenserna för stora kan det bli restriktioner att utvinna olja på dessa djup eller enormt stora säkerhetskrav som driver upp priset ytterligare. Ett allt högre oljepris är negativt för USA redan dåliga handelsbalans. Få i dagens moderna värld förstår vårt enorma behov av billig olja som används till mycket annat än bara transportbränsle. Peak Oil är här eller mycket nära!

Trots ganska många positiva signaler i Sverige och ett snabbt expanderande Kina och andra utvecklingsländer ser jag stora risker för en doubledip. Säkerhetsbälte rekommenderas. Själv ägnar jag största delen åt jobbet, familjen, diverse renoveringar och trädgården. Tittar även på börsen lite passivt men har haft svårt att hitta några fynd. Fortum ligger fortfarande på min radar. Kanske blir det några Fortum aktier när utdelningar droppar in?

Smått & Gott

2010-04-14T21:29:00.004+02:00

Våren har äntligen på allvar kommit, skönt och efterlängtat!

Nu börjar även företagen komma med sina kvartalsrapporter. PA Resources släppte sin produktions och försäljningarapport för kv1 igår. Och aktien sjönk efteråt. PA Resources utvinner olja på två ställen idag. Dels i Tunisien där man pumpade upp 5750 fat/dag, detta är betydligt mindre än tex vad som utvanns för något år sedan. Dels i Kongo där man utvann 4450 fat/dag och där Murphy är operatör. Idag har man endast 1 borrhål i produktion man planerar ett andra och ett tredje. Dock har det andra borrhålet kärvat lite och medför lägre produktion, oljan finns dock kvar men utvinningen fördröjs lite. Planen är att PAR andel skall ge 14 000 fat/dag vilket nu planeras att uppnås i 3:e kvartalet i år. Om det skulle inträffa finns chans att PAR ligger på 20 000 fat/dag mot slutet av detta år. Oljepriset kan förstås svänga upp och ned men långsiktigt och med Peak Oil i åtanke är nog trenden utan tvekan uppåt. Dessutom tillkommer ett stort antal kinesiska bilägare varje månad. Bilförsäljningen i kina ökar enormt just nu och är redan världens största bilmarknad sett till volymen. Jag tror marsvolymen var 1,3 miljoner fordon upp med en 60% uppgång från mars ifjol. Fortsätter denna uppgång kommer 2011 mars volymen teoretiskt kunna bräcka 2 miljoner gränsen.

Lundin Petroleum har knoppat av sin brittiska oljedel och köpt Petrofac Limited olje/gas delar i UK och slagit samman dessa. Det nya bolaget heter EnQuest. Plötsligt har jag fått ett nytt bolag i portföljen. Typiskt Lundin bolags beteende. Man ger ingen utdelningen men får lite annat i stället. Och få vill nog klaga på det med tanke på resan från Lundin Oil.

Jag har också tänkt att köpa lite aktier i det finska energiföretaget Fortum. Ekerö kommun som jag bor i har sålt sitt energibolag till Fortum. Efter saftiga elräkningar i januari och februari känns det rätt att ha lite el aktier. If you can't beat them, join them! Har dock inte kommit till skott ännu... Vet inte om det beror på våren vilket gör att jag hellre jobbar i trädgården, extremt mycket att göra på jobbet eller om jag egentligen väntar på ett aktieras. Delar av Europa och USA ser ut att vara i mycket dåligt finansiellt skick och vad som helst kan hända. Håll i hatten! Skyddar även mot solen :)

Antalet lediga jobb i veckan Ny Teknik (nr 15) är 106 stycken. En viss nedgång mot tidigare veckor. Volvo PV har dock annonserat om att (åter-)anställa ett par hundra personer. Det verkar som om vårvädret får kunderna att köpa nya bilar. Själv köper jag nya sommardäck till vår Volvo.

Njut av vårvädret!

Ny Teknik

2010-03-31T20:57:00.001+02:00

Veckans Ny Teknik (nr 13-14) har 133 lediga jobb. Uppgången fortsätter...

Lediga jobb # i NT

2010-03-20T18:05:00.001+01:00

Veckans Ny Teknik har 121 lediga tjänster. En bra uppgång jämfört med veckan innan. Trevligt vårtecken!

Clas Ohlson

2010-03-13T09:01:00.004+01:00

Clas Ohlson har rapporterat. Man ökar försäljningen bra. Under kvartal 3 (som sträcker sig från 1 nov - 31 jan) ökar man både försäljning och resultat med 18% resp 22%. Mycket starka siffror i dessa tider och man visar att man är ett tillväxtföretag! Man fortsätter att öppna nya butiker för att driva på försäljningsökningen. Likt H&M sker tillväxt främst genom öppnadet av nya butiker. Clas Ohlson är nu mycket väletablerat i Sverige, Norge och Finland och där är tillväxtmöjligheterna därför ganska begränsade. Man har därför börjat bygga upp ett butiksnät i Storbritannien. Finland och Storbritannien ihopklumpas vid deras rapportering vilket gör att man ännu inte ännu avgöra hur det går. Dock säger man att Storbritannien satsningen drar ner marginalen några procent vilket förstås är helt i sin ordning under första perioden. Det viktiga är om satsningen går hem eller inte. Gör den det finns enormt stor potential for Clas Ohlson. Dels i själva Storbritannien som är en stor marknad jämfört med SE+FI+NO men det ökar även trovärdigheten att konceptet fungerar utanför de Nordiska länderna. Man kan förstås spekulera vilka länder som står på tur efter Strbritannien. Jag gissar på Polen och Danmark...

Jag har för tillfället inte Clas Ohlson i min portfölj men tror att det kan bli en mycket bra långsiktig investering förutsatt att Storbritannien blir en succe. Har du en resa till England, besök gärna en Clas Ohlson butik och rapportera till mig hur du uppfattar intresset för butiken.

Clas Ohlson har även rapporterat sin februari försäljning, dvs den första månaden i deras sista kvartal (egentligt märkligt detta med brutet räkenskapsår!). Försäljningen var 354 miljoner kr vilket var en ökning med endast 4%. Denna låga siffra indikerar att försäljningen per butik minskar (i likhet med H&M) vilket är oroväckande. De skyller på snöoväder. Eller det dags för detaljhandeln att ta stryk nu? Vi får se hur de kommande månaderna utvecklar sig.

Om man lägger det finansiella åt sidan kan jag personligen tycka att Clas Ohlson fylls på med alltför mycket varor av låg kvalitet samt av väldigt mycket krims krams. Men vad vet jag, kanske är det det som är framgångsfaktorn :)

Jobbfronten

2010-03-13T08:19:00.004+01:00

Veckans Ny Teknik har 107 lediga jobb. En knapp ökning med ett ledigt jobb jämfört med veckan innan. Heta branscher under den senaste tiden har varit energibranschen och då särskilt kärnkraftsområdet samt olika tjänster på högskolor/universitet.

Navigeringsföretaget Wayfinder som ägs av brittiska Vodafone stänger kastar in handuken och avvecklar verksamheten. 55 personer i Malmö försvinner. Vodofone köpte Wayfinder för cirka 1 år sedan för 240 miljoner kr men lägger nu ned företaget. Nokias navigeringssystem som nu kan laddas ned gratis gjorde att deras affärsmöjligheter plötsligt försvann. Länk.. Nokia betalade cirka 56 miljarder kr för Chicago baserade Navteq för några år sedan vilket visar vilka förhoppningar som finns (eller fanns) inom detta område och nu har alltså Nokia lanserat gratis navigering som fungerar i många modeller. År 2008 köpte holländska TomTom Tele Atlas för ca 30 miljarder kronor. Vi får se vad som händer i detta område framöver men jag misstänker att de vanliga GPS tillverkarna kan få det tufft framöver.

Höganäs AB har återanställt 23 personer som tidigare hade sagts upp. Höganäs tillverkar metallpulver till bilindustrin. Länk.

Saab Bofors Dynamics varslar

2010-03-08T21:12:00.004+01:00

Saab Bofors Dynamics i Karlskoga varslar 70 personer. Orsaken är minskad orderingång. Länk.

Enligt nyheterna har Investor nyligen ökat sitt Saab innehav. Vad ser eller vet de som inte vi andra ser/vet?

Personligen tror jag vi har en tuff framtid framför oss. Fortsatt ökad arbetslöshet och troligen sjunkande fastighetspriser. Kommer våran tidigare superhögkonjunktur att nu ersättas av en superlågkonjunktur? Håll i hatten och håll noga koll på vad som händer i USA, UK och Spanien.

På den positiva sidan är att våren närmar sig och att elräkningarna framöver troligen blir lindrigare. Rörligt elpris i kombination med eluppvärmning är ingen höjdare. Bergvärme blir ett av årets hemmaprojekt...

Lediga jobb NT

2010-03-04T20:36:00.003+01:00

Veckan Ny Teknik har 106 lediga jobb.

Ericsson nyanställer i Kumla

2010-03-02T20:53:00.002+01:00

Ericsson nyanställer minst 100 personer nu till våren i Kumla. Det är kopplat till Ericssons nedläggning av Gävlefabriken då vissa delar flyttas till Kumla. Tack Stockman för tips och länk!

Tufft för Lund!

2010-03-02T18:55:00.003+01:00

AstraZeneca har idag meddelat att man lägger ned forskningsenheten i Lund. 900 personer tappar sina arbeten. Mycket tråkigt för Lund och mycket tråkigt för Sverige. AstraZeneca har idag nästan enbart engelska och amerikanska personer i styrelsen och svenskarvet blir allt mindre vilket verkar spegla deras intresse för Sverige. Länk.

Det är enormt viktigt att Sverige inte tappar grepp om våra företag. När huvudkontoret väl hamnar utanför Sverige hamnar missgynnas Sverige ofta vid nedskärningar och fabrikssammanslagningar. Sen skall man väl inte sticka under stolen att svenska företag agerar ungefär likadant själv utomlands. Och visst är det varje företags rätt och skyldighet att effektivisera sin verksamhet så att konkurenskraft och vinst bibehålls. Men det känns som om vi nu tappar fina och välbetalda arbeten och inte ens lite ROT avdrag lär ge skapa ersättningsjobb åt dessa 900 personer i Lund.

Företagsledare och företagsägare, var lite aggresiva nu och tänk långsiktigt! För Sverige i tiden!

Minskning av Fenix, ökning av SHB

2010-02-23T18:48:00.003+01:00

Fenix Outdoor har släppt sin rapport idag. Det var överlag en mycket bra rapport även om kvartal 4 var sämre är väntat. Jag har dock idag minskat mitt Fenix Outdoor innehav med cirka 1/3 och ökat lite i Svenska Handelsbanken. Jag kommer dock att sprida ut min ökning i SHB lite grann. Anledningen till försäljningen är att jag tror att detaljhandeln kommer att få det tufft de kommande åren. Fenix har nyligen köpte det amerikanska bolaget Brunton. Förhoppningsvis ett bra köp och ett steg in på den stora amerikanska marknaden. Självklart ökar det även risken något att köpa ett detaljhandelsbolag i dagens marknadssituation. Många svenska företag har dessutom haft svårt med sina företagsköp over there. Jag behåller dock mina andra Fenix aktier då jag har stort förtroende för styrelsen och köper gärna fler om det blir en rejäl dipp.

Rapporten då? Den var bra men med lite orostecken.
Kvartal 4: Försäljningen var 240 mkr (216) och vinsten 12 mkr (18).
2009: Försälningen var 1114 mkr (961) och vinsten 113 mkr (105).

Utdelningen blir detsamma som året innan, 2 kr per aktie. Då aktien står kring 143 kr blir direktavkastningen cirka 1,4%. Företaget håller tillbaka utdelningen för att vara beredd på nya affär längre fram.

Fenix har varit en bra affär. Bolaget värderas idag till nästan 1,6 miljarder. När jag köpte dem var värdet cirka 250 miljoner kr. Uppgången på aktierna har varit motsvarande vilket innebär cirka 6,5 x inköp. En bra aktie men nu är det dags för lite riskspridning :)

Helgkommentarer

2010-02-20T10:05:00.004+01:00

Handelsbanken har rapporterat kv4 och helårer 2009. Det ser mycket stablit ut och man gynnas förstås i dagsläget att man har hållit sig bort från Baltikum och Ukraina. Utdelningen föreslås öka från 7 till 8 kr. Det ger en finfin direktavkastning på drygt 4% för oss aktieägare. Min utdelning kommer att gå till nya SHB aktier. SHB är en bra bank att äga aktier i och även en bra bank att vara kund i.

Samtidigt kryper boräntorna uppåt. Det skall bli intressant att se hur snabbt det går och hur högt den går. Mitt första bolån var på 12%, idag har många boräntor på knappt en tiondel av det. Utan tvekan kommer folk behöva avsätta en större del av sin inkomst på bolån och amorteringar i framtiden. Detta och de diskussioner som går nu angående eventuellt lånetak kommer nog att få bostadspriserna att snabbt krypa nedåt. Potentialen nedåt är stor. Blir fallet för stort i kombinationen med rejält höjd ränta kommer de baltiska problemen snart till Sverige.

Arbetslösheten ökade till 9,4% (ej säsongsrensat) i januari. Antalet sysselsatta minskade med 80 000 jämfört med januari 2009, dock har fallet bromsats upp något. Antalet arbetslösa ökade samtidigt med 108 000 personer i januari. Siffror helt klart i fel riktning för Sverige. Vad tror ni arbetslösheten är i slutet av december 2010?

Och så lite energi. Vattenfall satsar mera på kolkraft och minskar sina vindkraftssatsningar. Tyvärr är det nog så att elkraft från vind & sol ännu inte kan matcha el från exemplevis kolkraftverk. Stora delar av elektricitetsproduktionen kommer nog även en lång tid framöver att baseras på kol, vi har idag helt enkelt inga fungerande storskalealternativ. Det finns dock bra tekniker som kan rena mycket av utsläppen även om CO2 fortfarande släpps ut. I Tyskland anses kolkraft vara miljövänligare än kärnkraft. Det finns förstås olika aspekter på det men uranbrytning är kanske den värsta gruvbrytningen man kan göra och sedan får man förstås ett livsfarligt avfall som man inte vet hur man skall hantera och som är farligt i hundratusentals år. Våra planer på att kapsla in det uttjänta utaniet i kopparstavar som läggs i bentonitlera långt nere i berggrunden är kanske inte hållbart i 100 000 år? Kanske tyskarna trots allt har rätt? Tyskland verkar vara ett av få länder med både en medellångsiktig och en långsiktig energiplan. Den medellånga verkae bygga på kolkraft och naturgas (bla Northstream som är en direkt pipeline från Ryssland till Tyskland) samt projekt som Deserttech på lång sikt (solenergi från norra afrika).

ABB har släppt ut sin rapport och av rubrikerna att döma verkar den vara bra men jag har inte hunnit läsa den och har inga aktier i ABB i dagsläget. ABB är ett företag som nog har en mycket bra framtid eftersom elproduktionen kommer öka enormt i de fattiga delerna av världen. Tyvärr kommer en stor andel av elen att produceras av just kol. Kina säkrar upp enorma koltillgångar från bla Australien för att kunna rampa upp elproduktionen. Kina och Indien har ett behov framöver att bygga 800 st nya stora kolkraftverk.

PA Resources har också släppt sin rapport och den var sämre än beräknat. Deras försäljning och resultat bygger i huvudsak på oljepriset och deras förmåga att pumpa upp olja. PARE är ett litet bolag vilket gör att en liten ökning av deras produktion får stort genomslag i deras ekonomi. Och likadant ned. Ett riskbolag utan tvekan men jag har den som krydda i portföljen. Idag har man produktion på två olika ställen. Tidigare var produktionen i Didon fältet i Tunisien deras enda produktion (Norge borträknat eftersom man har sålt den delen) men nu har man sedan fjolåret även produktion i Azuritefältet i Republiken Kongo. Ett andra borrhål togs i produktion den 12 februari och ett 3:e borrhål planeras att tas i bruk under mars. Det gör att Azurite kommer att bli den största produktionskällan. Snittproduktionen under 2009 var 11 069 fat/dag. När Azurite är färdigbyggd efter det 3:e produktionshålet är den planerade produktionen (PAREs andel) 14 000 fat/dag. Sedan skall man lägga till Tunisien produktionen. Två produktionsfält i två olika länder minskar även risken i PARE. En krydda som sagt.

Trevlig Helg!

Volvo CE anställer

2010-02-20T09:45:00.004+01:00

Volvo Construction Equipment behöver anställa 100 personer i Arvika till deras produktion av hjullastare. Tidigare har nästan hälften av personalen fått sluta så detta är nog efterlängtat i Arvika. Anledning till nyanställningen är dock att man lägger ner en fabrik i Ashville i NC, USA och flyttar produktionen till Arvika. Positivt för Arvika men negativt för Ashville.

Lågkonjunktur medför ofta att produktion och R&D enheter slås samman. Oftast är det hemmalandet som vinner R&D delen men det beror förstås på var kompetensen finns. Var man lägger produktionen beror ofta på en mängd olika faktorer som kostnadsläge, marknadsstorlek/marknadspotential, skicket på fabriken/produktionsutrustningen jämfört med motsvarande fabriker inom koncernen, lokala uppsägningsvillkor, intern/extern politk osv.

LKAB öppnar nya gruvor

2010-02-17T21:49:00.007+01:00

Luossavaara-Kiirunavaara AB (LKAB) skall öppna upp 3 nya gruvor. Till skillnad från deras existerande gruvor är det frågan om dagbrott. En gruva skall öppna redan i år och 50 personer beräknas anställas. Totalt kommer detta att generera 200-250 nya jobb. Grattis Norrbotten! LKAB satsar totalt 27 miljarder kronor på att höja produktionskapaciteten med 40% fram till 2015. Förutom nya gruvor blir det nya huvudnivåer i befintliga gruvor i Kiruna och Malmberget. Detta innebär troligen också tusentals jobb inom bygg, konsultbranschen etc. Jag besökte gruvan i Malmberget för 20 år sedan då vi bland annat åkte buss ned till 600 meter nivån. Mycket intressant!

LKAB fortsätter att tjäna bra med pengar. Under kvartal 4 var omsättningen 4,6 miljarder och vinsten 1,1 miljarder.

Sedan kan man förstås spekulera om regeringen har planer på att sälja ut LKAB då man i november ifjol tog beslut om att göra LKAB till ett publikt aktiebolag.

Och på tal om järnmalm, kanske kommer "blivande" konurrenten Northland Resources att börja sin järnmalmsproduktionen i år? Deras långsiktiga plan är att bli nummer 2 som Europas järnmalsproducent efter LKAB. Intressant förstås men osäkerheten är om dagens järnmalmspriser håller sig uppe. Även relationen mellan Kina och Australien gällande järnmalm har nog betydelse här...

Lediga jobb NT

2010-02-14T19:46:00.001+01:00

Veckans Ny Teknik hade 90 lediga tjänster, 2 upp från förra veckan.

Luftgropar för SAS

2010-02-09T22:27:00.004+01:00

SAS varslar 505 personer i Sverige. Flygindustrin generellt har det mycket tungt och SAS är inget undantag. SAS behöver 5 nya fräscha 5 miljarder kr. Maud Olofsson verkar vara villig att satsa 1 miljard kr. Ställer våra grannländer och övriga ägare upp med resten?

Det finns dock spelare som verkar klara sig bra i denna turbolenta bransch, exempelvis Ryanair och Air Asia men deras strategi skiljer sig mycket från övriga "jättar". Även norska Norwegian är en lysande stjärna i denna annars nattsvarta bransch.

Man undrar hur länge SAS blir kvar som oberoende bolag?

Lediga jobb i NT

2010-02-05T09:22:00.004+01:00

Veckans Ny Teknik hade 88 lediga tjänster. Drygt en fjärdedel av tjänsterna var hos GE Vindkraft och Luleå Tekniska Universitet. En liten uppgång från förra veckan. Trevligt!

Schott Termofrost mm

2010-01-31T16:03:00.007+01:00

Schott Termofrost flyttar huvuddelen av sin produktion i Arvika till Tjeckien. 90 personer tappar arbetet. Moderbolaget Schott AG är baserat i Tyskland.

Sveriges arbetslöshet ökade i december till 8,6%. Totalt var 417 000 människor utan arbete i Sverige, 108 000 fler än året innan. De flesta jobb som försvunnit har varit inom tillverkning. Tråkigt eftersom många jobb som nu försvinner till andra länder troligen inte kommer tillbaka vid en konjunkturuppgång.

Spaniens arbetslöshet är på höga 19,5%. Vid sådana höga siffror har staten fått se sina inkomster minska dramatiskt och man måste börja dra ned kraftigt på sina utgifter och förmodligen höja skatterna där man kan. Spanien har en tuff väg framför sig.

En allt högre arbetslöshet är det allra största hotet just nu mot de flesta länders ekonomier och kan dramatiskt minska konsumtionen som är en stor viktig drivfaktor idag. Å andra sidan kanske det är precis vad världen behöver. Vi kanske måste dra ned på vårt resursslöseri, köpa färre väl utvalda och prioriterade saker med bättre kvalitet som håller längre. Många av dagens produkter är alldeles för billiga för att ens försöka laga. Blocket och ebay har nog en lysande framtid framför sig. Köp lite saker av hög kvalitet och ta väl hand om produkten är nog vettigt. Gäller nog såväl mat som allting annat.

# Lediga jobb NT

2010-01-29T08:30:00.003+01:00

Ny Tekniks pappersutgåva hade denna vecka 74 lediga jobb. En ganska stor nedgång från förra veckan då siffran var 104.

Spyker effekt

2010-01-27T19:35:00.003+01:00

Som ett resultat av att Saab nu räddats kommer fordonsunderleverantören IAG Group att minska hela eller delar av sitt tidigare varsel på 160 anställda.

Jättebra nyheter i en hårt drabbad industrigren. Samtidigt måste Saab börja sälja fler bilar annars sitter man ju kvar med sin överkapacitet och det håller inte i längden ävem om det finns lite oljepengar i bakgrunden...

Spykerman spykerman...

2010-01-26T21:31:00.004+01:00

SAAB avtal på plats med Spyker!

Jag måste säga att jag aldrig trodde de skulle lyckas med detta! Jättekul och lycka till Victor Muller med team! Nu gäller det att kränga bilar om detta skall bli ett långsiktigt projekt. Det finns många som inte tror på detta så därför vore det desto roligare om affären skulle "flyga" :)

2010-01-26T21:11:00.006+01:00

Konjunkturoberoende Getinge höjer utdelningen!

Getinges 2009 resultat och omsättning var väl i linje med analytikernas förväntningar. Omsättningen var 22,8 miljarder kr (19,2) och vinst före skatt 2,5 miljarder kr (2,1). Utdelningen höjs från 2,40 kr till 2,70 kr per aktie. Trevligt för oss aktieägare och kul att företaget går bra! I dessa orostider är Getinge en mycket bra aktie att hålla fast vid. Deras produkter är relativt konjunkturoberoende. Dock är det nog så att om krisen blir mycket värre så kommer självklart även sjukhusen att behöva strama åt. Fast om det blir mycket värre har vi förmodligen andra bekymmer än att fundera på än Getinges kurs. Dock, Getinge är och förblir ett av mina långsiktiga favoritinnehav.

Återanställning och planerade uppsägningar

2010-01-26T20:56:00.007+01:00

Volvo LV i Umeå planerar att återanställa 240 personer. Mycket trevligt!

Ericssons nya VD Hans Vestberg släppte sin första rapport igår. Utifrån konjunkturen och den ökande konkurrensen inom telekom, drivet främst av kineserna (läs Huawei och ZTE) var rapporten ganska bra. Värre är att konkurrensen snarare blir tuffare framöver och marginalerna fortsätter söderutäven om Hans Vestberg förnekar detta. Ericsson planerar också att säga upp ytterligare 1500 personer varav den svenska lotten ser ut att bli ytterligare 500 personer. Mindre trevligt!

104 lediga jobb

2010-01-24T13:10:00.004+01:00

Veckans Ny Teknik (pappersutgåvan) hade 104 lediga jobb under vecka 3.

Saab varslar

2010-01-19T20:03:00.003+01:00

Försvarsföretaget Saab varslar 115 personer i Linköping. Anledningen är dålig lönsamhet och svag orderingång. Länk.

Jobb+ och Jobb-

2010-01-15T19:50:00.006+01:00

Jag kommer från och med nu att försöka göra en kort notis när svenska industrijobb försvinner från Sverige. Och tanken är att även göra ett kort inlägg när något positivt sker. Eftersom det sker mycket här måste det vara korta inlägg. För att kunna sortera kommer de att märkas "jobb -" och "jobb +".

Biomet Orthopaedics flyttar sin protestillverkning från Sjöbo till Frankrike. 70 personer tappar arbetet. Ledningen sitter i Holland. Länk till artikeln.

VSM Group (Viking Sewing Machines, tidigare Husqvarna Sewing Machines) som äger symaskinsvarumärkena Husqvarna, Viking och Phaff ägs i sin tur av
SVP worldwide (Singer). Nu flyttas all produktion från Husqvarna till Shanghai. 150-170 tappar jobbet. SVP Worldwide ägs av det amerikanska riskkapitalbolaget Kohlberg & Company. Länk.

2010-01-15T19:31:00.006+01:00

Hemmafixbutiken Clas Ohlson ökade sin försäljning med 19% i december (YoY). Imponerande och jag måste säga att detta är ett riktigt tillväxtföretag även om det inte för tillfället ingår i min portfölj. Tillväxten kommer dock i princip fullt ut genom att man öppnade upp ytterligare 17 butiker och har nu totalt 116 butiker. Största procentuella ökningen sker i klustret Finland/UK och jag antar att de nya UK butikerna börjar spela in. Kul! Hoppas UK satsningen går vägen! Om ni är i London får ni gärna besöka en Clas Ohlson butik och rapportera. Tillväxt genom nya butiker är också H&M koncept. Risken är att man till slut konkurrerar med sig själv och till slut tappar snittförsäljning per butik vilket riskerar att minska marginalerna.

Mina detaljhandelsfavoriter är utan tvekan Clas Ohlson och Fenix Outdoor. Fenix är på gång att ta över amerikanska Brunton från finska Fiskars. I och med detta kommer nog den amerikanska marknaden och komma mera i fokus för Fenix som hittils varit väldigt Europa (och Japan) inriktade.

Sushi-ekonomi?

2010-01-12T21:16:00.004+01:00

Eftersom det finns så många positiva analytiker och skribenter som tror att vi nu har lämnat lågkonjunkturen bakom oss så får väl jag stå för det pessimistiska :)

Länken nedan visar en del intressanta jämförelser mellan USA och Japan (klicka på presentationen).

Båda länderna är enormt högt belånade, har stora underskott och mycket låg ränta. Och nu finns det snart inga andra kickstartningsmekanismer för att få igång ekonomin. Japan har dessutom enormt stora demografiska problem framför sig och antalet japaner kommer snart att minska.

Tyvärr är det nog så att lågkonjunkturen är långt ifrån över och troligen snarare finns framför oss än bakom oss. Exemplevis ökar den amerikanska arbetslösheten som nu officiellt är kring 10%. Vissa bedömare säger att den snarare ligger kring 17% eftersom många som har tappat jobbet inte ens registrerat sig som arbetslös utan kanske stannar hemma med barn istället.

USA kommer att ha ett budgetunderstkott på svindlande 1 trillion USD (ca 7 biljoner SEK) i år. Majoriteten av dessa pengar skall finansieras utomlands från Mellanöstern, Kina etc. Hur man skall kunna attraktera sådana summor utan att öka räntan är för mig obegripligt. Samtidigt har President Obama sjösatt sin hälsoreform som kommer att kosta mycket pengar och dessutom lovat att inte höja skatterna för folk som tjänar under 250 000 USD per år. Något säger mig att det inte kommer att fungera så bra. Jag tror att skattehöjningar i USA är ofrånkomliga och det kommer förstås att sänka shoppinghumöret.

Det positiva är att människor i USA, Sverige och många andra länder har ökat sina sparkvoter. Det är långsiktigt positivt men kortsiktigt negativt då det förstärker lågkonjunkturen.

God fortsättning!

2010-01-04T21:36:00.002+01:00

Så är det då 2010, ett helt nytt år! 2009 var ju börsåret då svenska börsen gick upp med otroliga 46%. Hur ser förutsättningarna ut för 2010? Det kan nog bli mycket skakigt på många marknader under året. Arbetslösheten är hög och stigande, Västvärlden har enorma budgetunderskott och extremt låga räntor har lockat många privatpersoner till lånekonsumtion. Utöver det har vi ett långsiktigt stigande pris på energi pga peak oil (de flesta av världens största oljekällor och de flesta stora oljeländer har eller är nära att passera peak oil). Kanske kommer företag som SCA och Holmen att bli uppvärderade eftersom de sitter på stora mängder skog. Skog som kan användas som råvara till virke eller pappersprodukter. Och i framtiden kanske utnyttjas mer och mer i form av energi?

I mina ögon finns det en stor risk för en dubbeldipp i år. Jag kommer att ta det lugnt på aktiemarknaden tills marken känns stadigare. Detta år får istället bli ett år då jag lägger ned tid och kraft på min familj, hus och hem samt jobbet. Att spendera tid med familjen och små barn är ju också en investering. Barn behöver engagerande föräldrar som sätter av tillräckligt med tid för vardagslivet. Att spendera tid och pengar på sitt hus kan nog också vara en god investering (förutsatt att du inte har tummen mitt i handen). Ett exempel är om man installerar ett nytt värmesystem som minskar energiåtgången vilket också minskar ens känslighet mot stigande energipriser. Eller investera lite tid i trädgården för att få avkastning till hösten i form av frukt och grönt. Troligen också en bra mental avkoppling att jobba i trädgården samt en bra chans att få fina ekologiska produkter. I dessa tider är det nog också klokt i att lägga lite krut på jobbet, se till att du är värd din vikt i guld.

Min aktieportfölj kommer nog inte att förändras mycket under året utan den känns ganska robust. Oljebolagen är förstås högrisk och de bör därför utgöra en liten del av den totala portföljen. Blir det en mycket stor dipp på börsen kan det förstås bli bra köptillfällen. Vad tror du om året?

SAAB

2009-12-18T17:23:00.003+01:00

Nu verkar det vara klart, Saab personbilar läggs ner. Ett stycke industrihistoria slutar här. Tråkigt och allvarligt för Sverige. Ändå mycket förutsägbart med tanke på vilka volymer man tillverkar men ändå givetvis lika tråkigt. Jag supporterar dock regeringen till 100% som jag tror har gjort ett bra jobb här även om det ändå slutade så här. Det är svårt att överleva i en lågmarginalbusiness om man har låga volymer. Då måste man vara nischade för att kunna ta rejält betalt. Möjligen kan man tycka att Sveriges kommuner, landsting etc har kunnat välja mera svenskt i sin fordonspark. Min känsla är att andelen är mycket liten. Undrar förresten om Trollhättans kommun har Saab som tjänstebil eller poolbil? Regeringsmedlemmarna kör tyskt har jag läst. Tyskarna gör mycket bra bilar eller kanske de bästa men kan de inte välja svenska bilar? Besökte nyligen Ryska Ambassaden i Stockholm och noterade att cirka 18 av 20 ambassadbilar var Volvo.

Jag är för fri handel över gränserna men tycker ändå att man bör måna (dubbelmoral jag vet...) iallafall lite om sina inhemska industri, Jag har alltid (då jag bott i Sverige) kört svenskt. I dagsläget Volvo V70 men min första bil var Saab. Skulle exemplevis Volvo hamna i Kina och man flyttar produktionen dit kommer jag nog att snegla på tyska bilar.

Nu försvinner en massa jobb från Sverige som vi så väl behöver och underleverantörerna får ett starkare skäl att ha produktion mera centralt i Europa med mindre kundbas I Sverige. Allvarligt inte minst då vi möjligen har ett MAN och Scania samgående framför oss. Där VW håller taktpinnen och båda företagen utnyttjar endast en liten del av sin produktionskapacitet. Scania är dock bäst i lastbilsklassen vilket man inte kan säga Saab var. Volvo PV har också en osäker framtid även om Volvo är en betydligt större spelare än Saab så de kommer nog att klara sig utan det är mera en ägarfråga i första hand. I andra hand kanske frågan kommer om man skall producera bilar både i Sverige och Belgien som i dagsläget eller bara på ett ställe (förutom Kina) men där är jag optimistisk från ett svenskt perspektiv.

Dock kommer Saabs framtida bilköpare istället att välja Volvo, VW, Audi, BMW, Toyota etc och det gör att de överlever lite lättare då Saab försvinner. Denna viktiga funktion försvinner när många stater är inne och petar i alltför många områden.

Ha en trevlig helg!

Shopaholics

2009-12-07T20:52:00.003+01:00

Man kan ju ha många problem här i livet. En person som dricker för mycket alkohol är som bekant alkoholist och en narkoman har problem med andra droger. Det finns olika sätt att komma tillrätta med sina beroendeproblem men ytterst handlar det nog om att personen ifråga verkligen vill få till en förändring och är villing att ge upp något (i detta fall alkohol och knark). Mitt under en behandling för att bli alkoholfri skulle man förstås inte bjuda på drinkar (med alkohol).

Vi har haft en onaturlig lång högkonjunktur tack vare att man förlängt den genom att hela tiden sänka räntorna. Nu är det det svårt att sänka mera, pedalen är i botten! Vi har i mitt tycke haft en bostadsbubbla som man blåst upp ytterligare i år tack vare aggresiva räntesäkningar. Mera bensin på brasan och mera luft i ballongen så vi lyfter lite högre! Skuldnivåerna hos privatpersoner har förstås också ökat som ett resultat. Det kostar mera idag att äta lunch på jobbet än att betala ränta på ett miljonlån! Vad blir nästa steg för att få ballongen att lyfta högre när pedalen är i botten. Sänka skatterna mera så att statens underskott ökar än mera? Eller dra igång ännu mera statliga och kommunala stödprojekt för att få lite bättre statistik? Mera avdrag för räntor osv. I Japan har man haft en extremt låg ränta under en lång tid och inget tycks lyfta dess ekonomi. Kommer vi att få se en trist konjunktur även i USA och Europa de närmaste 18 åren a la Japan? Jag undrar nog om inte riksbankerna har gett fel medicin till patienterna under en lång tid och att det är dags att ändra kurs. Och det kommer att kräva en hel del uppoffringar av patienten. Nåväl, nu hoppas vi förstås att handels prognos om en ny rekordjulhandel skall uppfyllas. För 18:e året i rad tror jag :)

Warren Buffett, en Peak Oil anhängare?

2009-11-04T17:00:00.005+01:00

Warren Buffets bolag Berkshire Hathaway har köpt Burlington Northern Santa Fe Corporation (BNSF). Tillsammans med deras tidigare aktier i BNSF är det en affär om 34 miljarder USD. Berkshire Hathaway största enskilda affär någonsin. Som namnet antyder är det alltså ett tågbolag som Warren Buffet köpt. BNSL är främst ett tågfraktbolag som opererar i Midwest området i USA. Rent tekniskt måste väl affären godkännas i ett antal instanser men man kommer nog inte att stöta på patrull.

Sedan tidigare äger Berkshire Hathaway 10% i kinesiska BYD (Build Your Dreams) som har batterier som sin främsta produkt. Man är stor på mobilbatterier och vill bli stor på en kommande batterimarknad för bilar.

Hänger dessa affärer ihop? Räknar Warren Buffet med att oljan måste ersättas av batterier i bilen och lastbilsfrakt i än högre grad flyttas över till tåg när oljepriset sticker iväg långt över 200 USD/fat? USA fraktar idag en högre andel gods via järnväg än Europa. Och det bilburna USA faktiskt har färre bilar per 1000 invånare än tex Sverige eller Frankrike. Dock har nog den genomsnittliga amerikanska bilen betydligt fler cylindrar än det franska snittet plus att många i USA bilpendlar 1-2 timmar enkel sträcka så deras oljeförbrukning blir mycket hög. Vad gäller personaltrafik på järnväg finns det kanske en potential för BNSL att haka på lite personvagnar och avlasta deras highways.

Eller så är investeringen helt enkelt en pojkdröm som går i uppfyllelse. En stor tågbana helt enkelt, fast i fullstor skala.

Kvartal 3 rapporteringar

2009-10-27T22:44:00.006+01:00

Då är vi nu mitt i kvartal tre redovisningarna. Det går väl ungefär som väntat än så länge men här kommer i alla fall lite kommentarer.

Getinge. Lysande rapport på alla sätt. En defensiv tillväxtaktie. Så bra det kan bli och dessutom med en tydlig och kompetent ägare. En aktie att sitta på i många år.

Generellt är jag mycket imponerad av de verkstadföretag som visar vinst trots ett tapp på kanske 20-30% försäljning. Ett gott tecken som visar att företagen har bra kontroll över sina kostnader. Här finns företag som SKF, Altas Copco, Alfa Laval & Electrolux. De sämre tiderna gör att svenska företag arbetar hårt med att trimma sina kostnader. Detta kan man förståss på många håll och kanter och allt är nog under luppen nu som att resa mindre vilket drabbar tex SAS och hotell branschen. Men jag tror att det också kommer att bli ökat fokus på outsourcing och flytt av verksamheter till så kallade lågkostnadsländer. Under de goda tiderna då produktionskapacitet flyttat från Väst till Kina har många ganska enkelt kunna hitta nytt arbete, ekonomierna har ju växt bra även i våra områden. Nu när läget är annorlunda kommer de drabbade att i högre grad drabbas av arbetslöshet vilket kommer att kosta det svenska samhället mera. Detta oroar mig eftersom den allt högre arbetslösheten vid en viss nivå kommer att drabba oss alla. Blir för många oroliga över sitt arbete och framtid kommer folk att hålla mycket hårt i sina plånböcker och då kommer lågkonjunkturen på allvar och dubbeldippen kommer. Där är vi tack och lov inte ännu men risk finns att den kommer. Några andra otrevliga saker som möjligen ligger runt hörnet är skatte- och räntehöjningar. Om sedan Kinas nybilsförsäljning i kombination med sinade oljekällor (peak oil) får oljepriset att raka i höjden kan ekonomin köra riktigt i botten.

Svenska banker. Enormt fina siffror för de svenska rörelserna. För Swedbank och SEB tynger deras engagemang i Baltikum och Ukraina ner det svenska resultatet. Man kan se det på olika sätt. Ett är att se kreditförlusterna som en slags investering för att växa på nya marknader och man använder kassakon Norden för denna tillväxt. Ett annat sätt är se på det hela är att dessa etableringar helt enkelt är jättefiaskon som kommer att sluka allt man lyckas tjäna in på hemmamarknaderna. Det fungerar i alla fall så länge som kassokorna tickar på. Blir det problem i Sverige/Norden vill jag inte äga aktier i dessa banker. Handelsbanken kommer nog att rapportera mycket bra siffror imorgon som är mycket Norden fokuserade och i mitt tycke den bankaktie man skall äga långsiktigt. Dock finns en liten risk för att SHB England kommer att bli en liten besvikelse. Englands ekonomi är körd i botten och har mycket stora problem. Nu och framför sig. Eftersom SHB inte har köpt någon bank i England utan startar upp sin bank med nya kontor finns i alla fall chansen att SHB lyckas implementera sin kyrkotorsprincip även där. Dessutom har England relativt liten andel av SHB totala volym. I USA har bank nummer 100 precis kastat in handduken och även där är läget mycket kärvt dels på federal nivå och dels på delstatsnivån. Presidentent Obamas linje verkar ohållbar. Tack Maud med flera i Sverige som inte gett den svenska bilbranschen massor med statliga medel. Bättre med en självsanering inom branschen där de svagaste företagen försvinner. Den låga räntenivån har fått svenskarna att öka sin lånebörda ytterligare. Illavarslande! Samtidigt som företagens lån minskat. Riksbanken kommer nog att höja snabbare än många tror.

De svenska ”lastbilarna” har rapporterat. Volvo gör enorma förluster, Scania lyckas gör en lien vinst på mycket små volymer. Man blir imponerad av Scania som är en av Sverges verkstadspärlor. Klasskillnad helt enkelt.

SCA tuffar bra i hygglig takt och tjänar bra med pengar. Dels är deras konsumentdel ganska konjunkturoberoende som tuffar på bra och dels verkar det skett en generell återhämtning i skogsbranschen. Viss draghjälp har man nog också haft tack vare den svaga kronan. Också en aktie som jag tycker platsar i ”pensionsportföljen”.

Ericsson har också rapporterat. Då jag jobbar inom branschen försöker jag undvika att kommentera ”telekomtillverkarna”. Klart är dock att ZTE och Huawei inte gör livet lättare för de västliga telekomföretagen. På operatörssidan: Tele2 är duktiga. Jag tror de gör helt rätt när de renodlar mot Sverige och Ryssland och de verkar få ganska bra betalt när de avyttar gamla delar. Man får alltså in pengar för de företag man säljer som oftast inte tjänar pengar och koncentrerar på kassakorna. Det borde bli mycket bra. Självklart en viss politisk risk med stort Rysslandberoende. Millicoms fantastiska abonnenttillväst minskar vilket är en besvikelse men kanske inte så underligt. Samtidigt som de säljer sina asiatiska telefonbolag i Sri Lanka, Laos mm. Kommer trolgen att fokusera mera på Afrika och möjligen också Central- och Sydamerika. Renodling verkar vara Kinneviks telekom direktiv just nu och det är nog helt rätt.

Bilden är St. Basils Katedral i Moskva. Är i Moskva för tillfället och såg den igår kväll. Otroligt vacker!

Sista september kommentarer

2009-09-30T13:34:00.004+02:00

Löven börjar falla och temperaturen likaså och det innebär att vi är ett steg närmare vintern. Men även ett steg närmare våren…

Börsen har gått otroligt bra i år eller nästan 40% uppgång. Det finns positiva och negativa signaler. Jag är fortsatt pessimist och tror på en dubbeldipp av en rad anledningar. En är allmänt höga skuldsättningsnivåer hos privatpersoner. En annan är troligen mindre möjligheter för stat och kommuner att spendera pga fallande intäkter vilket gör att det ser ganska tufft ut de närmsta åren. Positivt är dock att exemplevis varslen har minskat i styrka under året, trots det kommer arbetslösheten att fortsätta öka en tid framöver. Förhoppningsvis hittar vi snart ett balansläge där den inte ökar längre. Trots allt har de flesta arbete idag och deras ekonomi är hyggligt bra eller mycket bra pga minskade skatter och extremt låga räntor. Ökar arbetslösheten kraftigt kommer konsumenternas konfidens att sjunka snabbt och konsumtionen minskar ytterligare. Stiger räntorna är det också många hushåll som tappar köpkraft då man sitter på stora lån med rörlig ränta vilket gör att en räntehöjning får snabbt genomslag i deras budget. Ett förslag från EU har varit att man endast får låna bottenlån till 40% av husvärdet. Detta skulle förstås göra det svårare att köpa sin första bostad. Tanken är nog god även om nivån kan diskuteras. En sådan regel hade nog varit bra att om den införts för en sisådär 15 är sedan alternativt att man minskat på möjligheter att dra av sina räntekostnader. Då hade dagens bubbla nog kunnat undvikas men med dagens läge kan man nog varken införa det ena eller det andra. Förhoppningsvis har jag helt fel om konjunkturen och börsen så att vi istället får en hygglig mjuklandning av ekonomin.

Det var en liten artikel i DI denna vecka där man gjort en regionsindelning av börsbolagen och kunde konstatera att ”Norrlandsbolagen” gått bäst på börsen under 2000-talet. Bland annat har min favorit, Fenix Outdoor, gått upp med hela 628%. Mina Fenix har ”endast” gått upp 424% men so far so good, jag behåller Fenix som jag tror är ett bra bolag att äga långsiktigt med sina starka varumärken som bla Fjällräven, HanWag & Primus. Nu kan man dessutom snart köpa Fjällräven Kånken i USA via J.Crew. Fjällräven har länge varit starka i Skandinavien, Holland, Tyskland och Japan, kanske blir USA en ny stor marknad för deras produkter. Väl värt att följa framöver.

Statsministerna Fredrik Reinfeldt gjorde igår ett uttallande om att möjligen ändra på lagen om att man inte får bryta Uran i Sverige. Intressant och man kan undra vad som som står bakom. Gäller det att hitta en ny stor svensk exportindustri eller är det EU som ”föreslår” att Sverige bör bryta Uran för att minska på EUs stora energiimport från Ryssland? Hursomhelst är energi ett viktigt ämne idag och det kommer att bli ännu viktigare i takt med att stora oljefält tappar ”trycket”. Kina har investerat enormt tungt i Angola för att säkra olja och andra råvaror. Enligt Financial Times vill nu kina genom sitt oljebolag CNOOC köpa en sjättedel av de nigerianska oljereserverna för 30 miljarder USD vilket skulle motsvara upp till en miljard fat olja. Detta skulle säkra Kinas oljebehov i cirka tre månader. Kampen om oljan och energin kommer att hamna allt högre upp på dagordningen…

Augusti - skördetid

2009-08-04T21:24:00.004+02:00

Augusti är en trevlig tid. Det är oftast fint väder och jag väljer ofta att ta ut min semester i just augusti. Dessutom kan man äta bär, frukt och grönsaker från den egna trädgården och/eller skogen. Det kan man kalla avkastning! Skogen är full av fina blåbär som bara väntar på att bli plockade, dags att fylla frysen inför vintern!

Aktierna har gått bra på sistone och även under hela 2009. Trots det finns det några riktiga mörka moln i skyn.

1) Arbetslösheten ökar och är nu uppe i 250 000 arbetslösa. De dåliga tiderna gör att staten tappar både inkomstskatt och företagsskatt. Statens stora underskott riskerar att bli ännu större då inkomsterna minskar och kostnaderna ökar. Samma sak sker i USA osv. Läget är mycket allvarligt.

2) Länder och privatpersoner är högt skuldsatta. När vi egentligen vill öka konsumtionen för att få bättre snurr på hjulen måste vi istället spara. Förmodligen ligger skattehöjningar runt hörnet. Såväl hemma som i USA osv. Det kommer att hämma konsumtionen ytterligare. Vi har upplevt en superduper högkonjunktur. Kanske innebär det att vi nu har en superduper lågkonjunktur att gå igenom?

3 International Energy Agency (IEA) säger i en rapport att de 800 största och viktigaste oljefälten tappar produktionen betydligt snabbare än vad som prognosticerades endast 2 år tillbaka. Att passera peak oil utan ha realistiska alternativ lovar inte gott. Oljepriset kommer nog att hitta nya rekordnivåer inom en relativt snar framtid. Att få till stånd en bilpark som består av elbilar (med nästa generation bilbatterier) ligger minst 20-30 år bort. Tyvärr. Den tiden blir intressant och förmodligen skakig.

Kommer vi att se en ny nedgång på börsen i höst och vinter?

Nu skall man dock njuta av det fina vädret och helst även också plocka bär och svamp.

En Geting med sting i

2009-07-14T07:21:00.003+02:00

Getinge har presenterat sitt kvartal 2 resultat. Rapporten var mycket bra. Såväl omsättning, resultat och orderingång visar på stigande siffror kv2 jämfört med kv2. Eller vad tycks om 21% resultats ökning och 24% ökad försäljning och lika stor ökad orderingång? Dock är det så att dessa fina siffror bygger på Getinges förvärv av amerikanska Datascope i januari 2009. Getinge har tillsammans med Nibe varit mycket duktiga på att köpa in företag och införliva dem i existerande företagskultur. Med andra ord förvärvar man företag för att växa (eller tidigare, växa snabbare) och att hitta ytterligare synergier. Getinge får man anse vara en mycket bra aktie i dessa tuffa tider och jag är nöjd att den finns i min aktieportfölj. Det är dock viktigt att komma ihåg att ökningen kommer från nyförvärvet och inte av organisk tillväxt även om den organiska tillväxten förmodligen kommer tillbaka när tiderna blir bättre.

Företag som Clas Ohlson och H&M växer också totalt sett men det är tack vare att de öppnar upp nya butiker i rasande tempo. Faktum är att deras försäljning per butik faller vilket förmodligen kommer att slå mot resultatet då en butiks kostnader som hyror och löner för personal är relativt fasta.

Annat intressant just nu är den låga räntan och negativa inflationen. Detta innebär att realräntan faktiskt inte är så låg som folk tror utan kanske på samma nivå som för några år sedan. Många som tidigare har sett sina bolån utholkats och samtidigt se bostadspriserna stiga får kanske ändra taktik nu och börja amortera? En allt högra sparkvot i många länder gör att konsumtionen ligger kvar på en relativt låg nivå. Samtidigt stiger arbetslösheten snabbt och många länders ekonomier (Sverige inräknat) försämras snabbt. Det skall bli också bli intressant att se hur Kalifornien klarar av sina underskott. Kalifornien har ju både ett skattenivå och socialsystem som är mera likt Europa än övriga USA. Värt att hålla koll på med andra ord.

Trots att nu Getinge släppte en bra rapport ser läget generellt inte bra ut nu och det finns risk att många företag kommer att visa upp tråkiga kv2 siffror?

Positivt är iallafall att min semester börjar om mindre än två veckor…

Helgkommentarer

2009-06-13T19:45:00.001+02:00

Oljebolagen har gått bra i år. PAR och Lundin Petrolium som jag har i portföljen har gått mycket bra men man måste man komma ihåg att oljebolagen gick mycket dåligt ifjol. Eftersom vi antingen har peak oil strax bakom oss eller precis framför oss innebär det troligen att vi kommer att se oljepriset fortsatta uppåt. Det totala antalet bilar i världen ökar, bland annat beroende på att fler och fler personer i Kina och Indien har råd att köpa bil, och dett kommer nog att leda till att det gamla prisrekordet om 147 USD/fat nog att bräckas inom relativ snar framtid (2-5 år). Stora oljekällor och länder kommer att peaka en efter en. Få i den moderna världen kan tänkas sig en värld utan stora mängder billig energi. Faktum är nog till och med att de allra flesta inte ens vet hur beroende vi är av oljan idag. Jag kan rekommendera Richard Heinbergs bok ’The Party is over’.

Efter många är av hög tillväxt och konsumtionsboom ligger världens produktionsapparat fortfarande kvar på en hög nivå. Självklart hoppas alla gruvor, stålbolag, biltillverkare, rederier och husbyggare etc att vi snart har full fart på konsumtionen igen. Personligen tror jag att detta kommer att ta lång tid (fast jag hoppas att jag har totalt fel och den svenska varselstatistiken ser iallafall allt bättre ut). Just nu är västvärlden inne i en sparfas, till och med de spendersamma amerikanarna har en positiv sparkvot. Det är helt enkelt payback time och detta är positivt på sikt även om det givetvis inte gynnar konjunkturen just nu utan tvärtom förstärker den. Risken är stor att vi istället för en ny konsumtionsboom får se en reducering av produktionskapaciteter och då kanske speciellt i västländerna. Då kommer vi istället in i en andra fas av varsel och uppsägningar och desstom kommer det troligen att påverka ’white collar’ jobb i högre utsträckning. Det är helt enkelt en supply-demand justering som måste till och då är det nog inte rätt väg att som i USA gå in och stötta bilindustrin. Sverige har tidigare spenderat pengar i varvsindustrin och USAs satsningar inom bilindusgtrin kommer nog att ge ungefär lika mycket i slutändan. Ren kapitalförstöring och man sätter dessutom viktiga marknadsregler ur spel. Det blir intressant att se vad som händer med Saab men förutsättningarna är ju inte de bästa tyvärr.

Vi köpte nyligen ett nytt hus och vi har den senaste tiden varit ganska upptagen med att förbereda med försäljning av det gamla huset. Det har varit mycket städning, energibesiktning, teknisk besiktning, fotografering etc. Förra helgen var det visning och vi signerade med en ny ägare tre dagar senare så det gick väldigt snabbt och smidigt.

Nu hoppas vi bara att vädret skall bli både varmare och torrare...

Stora förändringar

2009-05-20T08:27:00.003+02:00

Efter en lång tid utan större aktivitet på börsen slog jag till igår och sålde värdemässigt cirka halva mitt innehav. Aktierna jag sålde var:
Alfa Laval
Atlas Copco
Bio Sensor
Clas Ohlson
Fiskars
Kungsleden
Millicom
NCC
Sandvik
Scania
Volvo

Anledningen var att vi lite plötsligt vann en budgivning på ett hus och ville ha loss lite kontanter. Vi är mycket försiktiga vad gäller lån och föredrar att ha låga eller inga lån alls. Nästa steg blir att sälja vårt hus och det skall ske inom 3 veckor. Det nya huset ligger ganska nära oss men med mera lantkänsla. Huset är gammalt (minst 130 år) men i bra bruksskick men mycket kommer att behöva ses över de närmsta 10 åren.

Jag tror dessutom att vi inte har kommit igenom det värsta ännu och kanske blir det nya fall på börsen efter kv2 och kv3 rapporterna. Med globalt snabbt stigande arbetslöshet kommer nog konsumtionen att falla ytterligare.

Kvar i min portfölj blir då:
Fenix Outdoor Ökade försäljningen med drygt 20% i kvartal 1 efter att valutaeffekter tas bort. Mycket bra gjort och man har starka varumärken som HanWag, Fjällräven & Primus. En bolag där både aktie och försäljning gått bra genom "krisen".

Getinge Defensiv medicinteknisk företag med många lyckade företagsförvärv bakom sig. Duktig ledning och produkter rätt i tiden då vi har en åldrande världsbefolkning som behöver allt mera vård.

SCA Ett skogsbolag som är en blandning av konsumentprodukter med starka varumärken och vanligt tradionellt papper/timmer. Åtminstone konsumentdelen är ganska konjunkturokänslig. Blir det dock en riktig djup konjunktur kommer förstås även denna del att minska sin försäljning då konsumenter väljer billigare "no-name" produkter. SCA har även stora skogsinnehav så detta kan ses som ett skydd mot alltför stora nedgångar av aktien. En potentiell framtida användning av skogen kan vara att elda upp den för att tillverka energi om oljan tryter och oljepriser rakar upp i 200-300 USD-fat. Kanske blir SCA sett som ett cleantech företag i framtiden:)

NIBE Bra ledning som klarar av både krisen och inköp av nya bolag på ett mycket bra sätt. Deras värmepumpar börjar nu bli alltmer populära söder om Sverige.

PA Resources & Lundin Petrolium Jag tror oljepriset kommer att stiga relativt snart och då har dessa små bolag en bra position där det finns stor hävstång. Mina riskaktier i portföljen så dessa innehav skall utgöra en liten andel av portföljen.

Svenska Handelsbanken Mycket bra och försiktig bank som jobbar enligt sin kyrktornsprincip.

Jag måste erkänna att jag gärna köper tillbaka vissa aktier om det blir en dipp under andra halvan av 2009 eller under 2010-2011. Det gäller exemplevis Clas Ohlson som precis har inlett sin mycket spännande Englandslansering. Jag tar gärna emot kommentarer från andra som har varit inne i deras butiker i England. Finns det ett stort intresse, handlar kunderna någonting eller tittar de bara på denna nya svenska butik med knepigt namn?

Sandvik är en industripärla som jag också gärna plockar in lite senare i portföljen. Detsamma kan nog även gälla Alfa Laval och Atlas Copco.

Millicom är en snabbväxare och nu kanske man likt Tele2 går in i konsoliderings och fokuseringsfas vilket nog kommer att vara bra för bolaget.

Mitt bloggandet har minskat ganska kraftigt på sista tiden. Jag är dock en lika flitig läsare som tidigare men trädgårdsarbete, familj och annat tar mycket tid just nu.

I övrigt gäller, fortsätt att använda flytväst för problemen i ekonomin är långt ifrån över.

Staten skulder ökar snabbt!

2009-04-26T22:07:00.004+02:00

Sverige hade ifjol ett rekordstort överskott om hela 135 miljarder kronor. Dock var cirka en tredjedel av överskottet vinst från statens försäljning Vin & Sprit där varumärket Absolut Vodka var kronjuvelen.

2009 vänds detta till ett mycket stort underskott. Enligt Anders Borgs budget räknar regeringen med enorma 180 miljarder i underskott. Från superbra till superdåligt på ett år! Hur mycket pengar är det egentligen? Om man delar underskottet med 9 miljoner invånare blir det 20000 kr i underskott för varje svensk. Vår familj som består av 2 vuxna och 3 barn får alltså en teoretisk statlig låneandel om hela 100000 kr. Eller 8300 kr/månad! Staten måste alltså i princip låna 8300 kr/månad för att finansiera sin budget för ”vår” familj! Detta visar hur allvarlig situationen är i den svenska ekonomin. Jag hoppas att Anders Borg håller hårt i pengarna och inte lyssnar för mycket på dem som vill rädda Saab med staliga pengar osv. Skulle situation bli mycket mera allvarlig finns det stor risk att staten kommer att tvinga skära hårt i det sociala välfärdssystemet. Det kan bli en kombination av högre skatter samt lägre ersättningar för arbetslösa, sjuka. Kanske kommer barnbidraget att inkomstbeprövas och så vidare. Man har helt enkelt för höga fasta kostnader. Kostnaderna ökar hela tiden och samtidigt minskar inkomsterna (inkomstskatt, företagsskatt, moms, kapital- och reavinstskatter…) – ingen lätt uppgift för Anders Borg att hugga tag i. Regeringen är relativt positiv om 2010. Personligen tror jag att det är risk att det blir mycket värre med högre arbetslöshet och ännu större budgetunderskott. Och dessutom vet jag inte om det bottnar under 2010 eller till och med senare. Planera för det värsta och hoppas på det bästa är nog ingen dum regel.

Irland håller just nu på med att ändra sina regler (= försämra) inom dessa områden och kanske blir det fler länder som följer? Sveriges ekonomi är som tur i ganska bra skick. Nackdelen är att vi har stor andel offentlig sektor som har finansierats av svenskarna i goda tider när arbetslösheten hållit sig under en viss nivå och stora pengar har även plockats in via företagsskatt och kapitalvinster. När alla siffror går åt fel håll går det mycket snabbt utför och ofta underskattar man den totala kraften i detta (samma sak vid högkonjunktur).

Jag är ganska pessimistisk just nu. Förhoppningsvis kommer det något gott också med krisen. Kanske kommer stat, kommuner och landsting att tvingas effektivisera sina apparater och på sikt får vi en mindre ofantlig sektor. Kanske kommer exemplevis landstingen att få mera konkurrens av privata aktörer. Vinnaren kanske blir miljön då lägre konsumption innebär mindre påfrestning på vår jord. Kanske kan även vi vanliga människor bli vinnare om vi börjar inse att dagens hets på prylar, statusbilar och trenddesignade hus i rätta området trots allt inte är det viktigaste i livet. Kanske blir det back to basic och ett mera jordnära samhälle där vi pratar mera med grannarna och utbyter tanker och tips om trädgårdsodling och hantverk. Kanske är denna lågkonjunktur precis vad vi behöver?

Ok, hur är det på aktiesidan? Min aktivitet är på sparlåga, börsen har gått upp bra på sistone utan att det egentligen funnits några indikitioner på att det värsta är bakom oss. Dock verkar nedgångshastigheten ha minskat vilket förstås är positivt. Dock kan utförslöpan fortsätta ett bra tag även om lutningen minskar. Av mitt innehav är jag mest orolig för Volvo och Scania som har det mycket tufft. Oljebolagen tror jag är undervärderade och jag tror att oljepriset kommer att stiga relativt snart och snabbt (inom 3-5 år). Kinas bilmarknad ser ut att numera vara världens största (i antal räknat) och har gått om USA, denna position kommer de nog att inneha under mycket lång tid. Bilförsäljningen ökar i Kina med cirka 10% och deras oljebehov ökar hela tiden. Kina har också varit ute på turné i Sydamerika (Venezuela skall exempelvis leverera 1 miljon fat/dag) och säkrar framtida oljeleveranser. Kina är som vanligt långsiktigt i sitt tänkande. De svenska bankerna har en lysande business hemma i Sverige. Handelsbanken kommer att rapportera kommande veckan och jag tror den kommer att bli mycket bra trots att kreditförlusterna ökar på hemmaplan (Plastal etc). Baltikum och Ukraina verkar kunna bli den rysare som många befarat och kommer att drabba Swedbanken och SEB mycket hårt, et är nu det börjas! Att behöva stoppa in vinstera från Scaniaförsäljningen i SEB för att stoppa blödningen var nog inte riktigt Investors drömscenario. Hellre då öka greppet om något kärninnehav. Kanske blir det avyttringar av andra kärninnehav för Investor?

ABB verkar vara ha en mycket bra framtid inom kraftöverföring och till rätt pris tar jag gärna in den i min portfölj igen. Även danska Vestas har nog en bra framtid och är nu mera rimligt värderade än under toppen.

Jag har alltid varit mycket skeptisk till riskkapitalbolag och deras ”value add” på marknaden. De gör bra affärer i uppgångsfasen (vem gör inte det!?) och tar inget ansvar i nedgångsfasen. De tillför varken långsiktigt eller industriellt riktigt ägande. Nu sitter det ett antal fina svenska företag som tack vare orealistiskiska värderingar av riskkapitlister har enormt stora lån som inte kan hanteras. Eftersom riskkapitalbolagen inte vill skjuta till mer pengar till bolagen (även om de har mera resurser) kräver de istället att bankerna som står för merparten av lånen att skriva av stora delar lånen. Privatkapitalistena borde skämmas! Och de lättlurade giriga bankerna bör nog öka kompetensen inom detta område (eller kanske avstå helt?) och kräva mera att säga till om när dessa riskkapitalbolag köper upp bolag till fantasibelopp.

Riskbanken, hoppsan, Riksbanken skall det vara, har nu sänkt styrräntan igen. Orsaken till dagens problem är att vi under en ganska lång tid haft tillgång till alltför billiga pengar och vi har både haft en global superkonjunktur och decoupplingsteorier. Nu försöker man ordna upp saker och ting med att sänka räntorna ytterligare och tillsätta paket efter paket för att tvinga upp konsumptionen. Känns inte riktigt som rätt långsiktig medicin. Oftast blir det fel när staten skall styra alltför mycket. Jag tror att marknaden måste få gå sin gilla gång även om det innebär att företag går under, företag blir uppköpta, produktionskapaciteter anpassas till efterfrågan och så vidare.

Idag har vi haft en underbar söndag med försmak av sommaren. Lite nyinvesteringar i aktier kommer det att bli under året men jag har även ett antal projekt hemma i huset som kräver lite investeringar.

Mörkare tider runt hörnet

2009-03-30T22:20:00.001+02:00

Det blir allmer tydligt att denna lågkonjunktur kommer att bli mycket tuff. Håll i hatten, använd flytväst och behåll ditt jobb!

Varslen börjar nu på allvar omvandlas till arbetslöshet. Mest har nog folk blivit varslade inom verkstad och bygg och då kanske allra mest inom produktion. Samtidigt som risken nu är mycket stor att nästa stora våg av uppsägningar kommer att drabba kontorspersonal. England har nu 2 miljoner utan arbete. Detta motsvarar 6,5% arbetslöshet. Vissa tror att den klättrar upp till 3 miljoner inom 1 år. Även i Sverige ökar arbetslösheten snabbt. Detta kommer att innebära mindre skatteintäkter och ökade kostnader för staten. Sveriges fina överskott byts snabbt mot ett stort underskott,

Ett annat tecken på tuffare tider är att sparkvotena har ökat. USA har på kort tid gått från 3 till drygt 5% sparkvot. I Sverige ökar den också och jag har läst siffran 7% någonstans. Fler och fler inser att det är bra att ha en buffert. Att människor väljer att minska på sina skulder är förstås positivt även om det också kommer att förvärra lågkonjunkturen ytterligare.

Jag följer börsen men är ganska passiv för tillfället och har varit det en längre tid. Min filosofi är att köpa aktier regelbundet och årets utdelning kommer att återinvesteras till 100% men inte nödvändigtvis i samma bolag. Kanske blir det ännu bättre köptillfällen efter kvartal 2 och kvartal 3 rapporterna presenterats? Risken är att många storbolag kommer att repportera förluster för 2009 och det kan bli än värre 2010. Om arbetslösheten blir riktigt hög kommer staten att tvinga skära ned på a-kassa nivåer mm och folk kommer att behöva leva med mycket mindre pengar. En rejäl buffert är nog bra att ha. Och så lite skulder som möjligt. Och kanske en “Victory Garden“ som familjen Obama men komplettera gärna med rödbetor.

Dock så vet vi att efter lågkonjunktur kommer högkonjunktur. Den stora frågan är om konjunkturen bottnar runt 2010 eller om det blir en utdragen historia. Jag är ganska pessimistisk pga en hög belåningsgrad i stora delar av västvärlden.

All är inte becksvart, nu känns det att våren är på väg och vi går iallafall vädermässigt mot allt ljusare tider. Det faktum kan inte ens en sur börs rå på!

Back to basic eller kejsarens nya kläder

2009-03-08T22:03:00.002+01:00

Det har varit en enorm fokusering på cleantech företag de sista åren. Detta oavsett om tekniken ifråga har riktig potential eller inte. Allt med anknytning till cleantech har lyfts upp och optimism har varit enormt stor. Lite IT hysteri över det hela helt enkelt. Eller som spekulationen i tulipan lökar i Holland en gång i tiden. Solcellsindustrin är ett exempel. Företag som haft orimligt hög värdering är exemplevis REC och Morphic (bränsleceller och vindkraft).

I IT fallet överlevde många företag IT kraschen och går riktigt bra idag. Ett svenskt exempel är Ericsson som var värderad till hisnande 1200 miljarder vid toppen. Idag är värdering mer rimliga 240 miljarder men vid botten var nog värdering kanske kring 100 miljarder så fallet var mycket kraftigt (90+%) . Det viktiga är dock att Ericsson idag är ett starkt bolag som går bra. Flertalet av deras kunder går också riktigt bra.

Solcellsindustrin har levererat enorma volymer solcellpaneler till Tyskland, Spanien och Japan. Tre länder där respektive stat subventionerar användningen av solceller. I Spanien har man fram till hösten 2008 kunnat bygga solcellsparker med garanti att sälja den producerande elektriciteten långt över marknadspris i 25 år. Resultatet är att en stor del av världens största solcellsprojekt har skett i Spanien och detta har nu helt avstannats. Samtidigt har solcellstillverkarna byggt ut produktionskapacitenen av solceller. REC enorma solcellsfabrik i Singapore byggs för fullt osv. Jag hoppas verkligen solceller tillhör framtiden eftersom vi måsta ersätta de fossila bränslena med något annat för att inte våra samhällen totalt skall klappa ihop. Dock har dagens solceller mycket låg verkningsgrad, är fortfarande allt för dyra samt fungerar endast i dagsljus. Risken är dock stor att solcellstillverkarna snart sitter med enormt stora produktionskapaciteter men med alldeles för få kunder då statliga subventioner försvinner.

Det har också varit en enorm hysteri kring etanol som fordonsbränsle. I Sverige säljs etanol som E85 vilket innebär att man använder 85% etanol och 15% bensin. Vintertid minskar man andelen etanol till 75% för att bilarna skall fungera bättre (dock utan att tillfälligt ändra namnet till E75). Har man köpt en etanolbil har man fått en en miljöbilspremie av staten. Detta trots att etanoltillverkningen konkurrerar med exemplevis matproduktionen som gör att mexikanarna sett stora prisökningar av majs eftersom exportlandet USA storsatsat på etanolproduktion med majs som råvara. I Sverige sker etanolproduktion bla av Sekab som använder skogsråvara för sin produktion och då konkurrerar den iallafall inte med matproduktionen. Dock kommer nog den mesta av Sveriges etanol från Brasilen där den tillverkas från sockerrör. Jag är dock mycket skeptiksk till användning av etanol som fordonsbränsle. Det är mycket tveksamt om det överhuvudtaget är bättre för miljön att använda etanol istället för bensin. Etanolbilarna i Sverige kan köras på E85 eller vanlig blyfri bensin. Etanolkonsumtionen har nu rasat kraftigt eftersom det är billigare att tanka bensin. Så mycket för miljöbilar. Snart tar nog taxibilarna bort sina miljödekaler och tanker 95 oktan. Eller så smygtankar de på nätterna för att förbättra ekonomin  Inte nog med att svenska staten slängt ut en massa pengar på att subventionerna etanolbilar som inte ens körs på etanol, det finns dessutom krav på att varje mackägare skall sälja “miljöbränsle“ på sin mack oavsett om det finne efterfrågan eller inte. Det är en stor investering för en liten mackföretagare och har resulterat att många glesbygdmackar stängts. Som om inte det är tillräckligt tufft att driva företag och leva i glesbygden. Långt uppe i Norrland finns det tydligen en mackägare som säljer ved i säckar som miljöbränsle. Ved kan användas som bränsle av landets all gengasbilsägare! Kanske staten snart subventionerar gengasbilar och taxibolagen byter ut sina dekaler till “gengastaxi“. A andra sidan behövs ingen dekal om man har ett stort gengasaggregat där bak…Jag är dock positiv till etanol som alternativbränsle att ha vid nationella kriser, krig osv. Ökad användning av etanol i främst USA har troligen hjälpt till att sänka världsmarknadspriset på bensin vilket hjälper upp deras handelsbalans. Det ironiska är att etanol som bränsle tappar ytterligare konkurrenskraft.

Vindkraft har förmodligen en mycket bättra chans att överleva då den är effektivare än solceller.

Jag tror att nästa generations miljöbilar kommer att vara elbilen. Frågan är dock om det blir rena batteribilar eller en batteribil a la Chevrelot Volt som gäller. En bil som enbart drivs av batterier fungerar kanske bra som pendlarbil. Volt bilen har även en förbränningsmotor som startar vid behov och laddar batterierna samt driver elmotorerna. I det första faller undrar man hur snabbt batterierna förlorar kapacitet och prestanda. De flesta verkar jobba med Lithiumjonbatterier. Att exemplevis byta ut ett batteripaket var 5:e år för 150 000 kr är ju inte så roligt. Att ta fram nya och bättre batterier är tydligen en tuff uppgift och tar många år. Ledtiden från prototyp till fullskaleproduktion tar cirka 20 år. Volts lösning verkar bättre men man missar samtidigt poängen med elbil eftersom man måste ha en förbränningsmotor med allt vad det innebär. Dock tror jag att elbilen är vägen framåt. Hybridbilar som Toyotas Prius tror jag dock inte mycket på, då kan man lika gärna köra en ännu snålare dieselbil som är ännu bättre för miljön.

Per-Olof Eriksson (fd Sandviks chef) har skrivit några uppfriskande artiklar om koldioxid debatten. En av artiklarna har rubriken “Varför skulle koldioxid vara farligt?“. Man kan inte idag påvisa att det finns det finns en länk mellan koldioxid och en eventuell temperaturhöjning på jorden. Man kan givetvis göra avancerade modeller där man antar vissa parametrar och hittar ett samband. Eller använda andra parametrar och hitta helt andra samband. Nu kan det ju faktiskt vara så att koldioxid har påverkan på klimatet som gör att det blir varmare men det är långt ifrån säkert. Dock lämnar massmedia inte mycket utrymme till dessa som försöker belysa frågan från andra perspektiv. Inga vuxna törs säga att kejsaren är naken. Exempelvis säger vissa att om man skulle rena koleldningen i Indien och Kina skulle det ha stor påverkan på temperaturen eftersom de smutsiga partiklarna som försvinner i luften vid dessa ineffektiva förbränningar har en temperaturhöjande effekt. En rening av dessa skulle få nästan omdelbar effekt plus förstås en positiv inverkan på luftkvaliteten. Andra säger att Metan är mycket värre än exemplevis koldioxid från ett växthuseffektperspektiv. Det finns också forskare som tror att uppvärmningen kommer från summan av de aktiviteter vi har på jorden. All energi som exemplevis förbrukas i bilar eller mopeder försvinner förr eller senare i värme och bidrar således till uppvärmningen. Samma sak med duschvattnet, kylskåpet mm. Även människor bidrar med uppvärmning, en människa avger ungefär 100 W energi. Om man tänker sig att jordens befolkning de sista 100 åren har ökat med 4 miljarder människor innebär det en värmeökning av ofattbara 3456 TWh. Det är mer än hela Europas elproduktion och motsvarar cirka 400 kärnkraftverk. Andra menar att Sverige snarare skulle behöva en högre koldioxidhalt eftersom det då skulle växa bättre. En högre växtaktivitet skulle dessutom förbruka mera CO2 i fotosyntesprocessen. Som sagt, enormt många variabler och P-O Erikssons artiklar är mycket bra då det kan bidra till att ge en mera objektiv syn på klimatfrågan. Det var ju trots allt inte så många år sedan forskarna varnade för en kommande istid…

Priset på kol och olja är idag allt för lågt för att motivera stora kommersiella investeringar i nya sätt ett producera/tillvara energi. Detta trots att världens oljekällor håller på att sina, för eller senare kommer det att bli brist på energi och det kan få förödande effekter på samhället med hungersnöd, kaos och krig som resultat. Politikerna måste ta fram en trovärdig långsiktig energipolitik för att förhindra detta och det är bråttom.

Good Fences Makes Good Neighbors

2009-02-14T15:57:00.002+01:00

I dessa tider då många länder börjar se allt större påverkan av den finansiella krisen är det många politiker som frestas med att skydda den inhemska industrin. En naturligt reaktion kanske men samtidigt är de flesta överens att fri handel gynnar alla. Sverige med stor export är exempelvis extremt beroende på att kunna exportera produkter over hela världen.

Några exempel:
1) Indien har stoppat import av kinesiska leksaker.
2) Frankrike lånar ut 3 miljarder EUR till vardera av de franska biltillverkarna. Under förutsättning att inga franska fabriker stängs eller anställda sägs upp. Man säger alltså indirekt till biltillverkarna att stänga fabrikerna i Spanien, Östeuropa etc och flytta (eller behåll) tillverkning till Frankrike.
3) Barack Obama har sagt “Buy American”. Amerikanska företag som får finansiellt stöd skall exemplevis köpa stål som är producerat i USA. Jag är nog lite orolig för Barack Obamas inställning till frihandeln. Viss förståelse kan man möjligen ha när man tittar på USAs handelsbalans.
4) EU anklagar Kina för dumpning av stål och ljus i Europa. Europeiska varv och andra stora stålimportörer klagar förstås och är rädd att tappa konkurrenskraft. Ikea som är stor importör av stearinljus från Kina är rädd att deras inköpspriser kommer att öka. Det känns dock som om stålfrågan är något större än ljusfrågan:)
5) Mona Sahlin vill inte att Sverige skall bygga ut elledningsnätet till mot Europa. Hon är rädd att deras högre elpriser skall göra att de nordiska tillverkarna istället exporterar el som sedan driver upp elpriset i Sverige.
6) Fredrik Reinfeldt har uppmanat svenskarna att köpa “Made in Sweden“.

Allt ovan har skett på kort sikt och under tiden fördjupas krisen. Vi får verkligen hoppas att dagens finansiella situation inte leder till ökad protektionism. Speciellt nu när vår valuta har tappat rejält i värde och vi istället bör utnyttja vår konkurrensfördel.

Kassaskåpssäker rapport från SHB

2009-02-10T22:29:00.003+01:00

Svenska Handelsbanken styrkedemonstrerade idag med sin rapport. Rapporten var som väntat mycket bra. Sedan är det också roligt att SHB vinner över många nya kunder på både privat och kundsidan. Hatten av för bankledningen och dess anställda!

Samtidigt kan man inte ropa faran är över när ovädret ännu bara finns som SMHI varning. Vi har sett stormen på väderprognosen, den kommer närmare men har ännu inte nått vårt område. Bankerna har det värsta framför sig och det är snarare 2009 års kvartal 4 och tiden därefter som kan bli jobbiga. Då har stora mängder människor tappat sina jobb och med minskande inkomster kan kreditförlusterna snabbt skena iväg.

Trots att årsvinsten 2008 var 4% högre än 2007 föreslår man en sänkt utdelning till 7 kr/aktie. Vinst per aktie blev 19,46 kr. SHB aktien gick upp med 6-8% efter rapporten och slutkursen hamnade på 126,25 kr. Dessa tal ger en direktavkastning om fina 5,5% och P/E tal om 6,5.

De som köpte SHB i slutet av januari har fått se aktiens värde gå upp med runt 50%! Trots den senaste tidens uppgång ser aktien attraktivt värderad ut men man får nog räkna med en fortsatt skakig resa ytterligare en tid.

För den långsiktige aktiespararen som har rejäla buffertar på plats finns det många fina köptillfällen nu men det gäller att sprida sina inköp i tiden. Och eftersom aktier alltid innebär risk måste man vara medveten om riskerna. Har man till exempel banklån tycker jag att man bör prioritera att amortera. Nu när räntan är mycket låg är det ett gyllende tillfälle till extra amorteringar.

Bilden ovan är lånad från Handelsbankens årsrapport och visar ett av Handelsbankens 460 kontor i Sverige. Kontoret på bilden ligger i Bredbyn i Västernorrland och råkar vara kontoret som min 95-åriga mormor använder.

Volvo kv4 rapport

2009-02-06T10:35:00.002+01:00

Volvo har rapporterat idag på morgonen. Den ligger ganska väl i linje med förväntningarna. I likhet med Scania rapporteras en mycket kraftig orderingång på lastbilar. Men även övriga områden (anläggningsmaskiner, flyg & marin) har det tufft på ordersidan. Bussarna verkar klarar sig bättre och har nog en hygglig framtid. Både dåliga tider samt höga energipriser (även om oljan är billig idag kan den vara rekorddyr om bara ett par år då elefantoljekällorna allt tydligare tappar produktion) talar för mera bussar i framtiden. Tyvärr är bussar lågmarginalbusiness och har ingen direkt påverkar på Volvos resultat. Marginal för 2008 var -1,8%, inte direkt imponerande.

Lite kv4 siffror: Omsättningen minskade med 9% till 77 miljarder kr och rörelseresultatet blev cirka 1 miljard negativt. Förra året blev rörelseresultat 5,7 miljarder. En mycket kraftig försämring.

Helårssiffror: Omsättningen ökade med 6% till 304 miljarder kr. Trots att Volvo personbilar sedan många år ingår i Ford (kanske blir det kinesiskt ägt i framtiden…) är “Lastbils-Volvo“ Sveriges största företag. Rörelseresultatet för helåret uppgick till 15,8 miljarder kr (22,2 Mdr kr 2007)

Utdelningen föreslås bli 2 kr/aktie.

Just nu (kl 09:47) är aktien upp hela 17,48% och handlas kring 40 kr. Det ger en direktavkastning på 5%. Resultat per aktie för 2008 var 4,9 kr vilket ger ett P/E tal om 8,1.

Det positiva med Volvos rapport är att man lyckats minska lagret av lastbilar och anläggningsmaskiner ganska kraftigt. Detta är mycket imponerande då det är svårt att minska lagren i en tid då orderingången rasar men verkar ha passat på medans leveranserna fortfarande rullar på i hygglig nivå. Det känns som om man iallafall har bra koll på läget och snabbt anpassat kapaciteten till lägre volymer. Tyvärr har det också imedfört att 16 000 personer blev uppsagds ifjol från Volvo. Och förmodligen minst lika många från deras underleverantörer. Mycket tråkigt för de anställda och deras familjer då

Den närmaste framtiden ser dyster ut för världens fordonstillverkare. Volvo har i januari öppnat en lastvagnsfabrik i Ryssland och nu dippar volymerna. Dock är ju en investering som denna en viktig långsiktig satsning på en stor framtida marknad. I Europa har Volvo lastbilstillverkning i Sverige och Belgien. Utan tvekan kommer det att bli fabrikskonsolidering framöver och jag hoppas vi får behålla både bil och lastbilsproduktion i Sverige. Det är enormt viktigt för Sverige.

Om man tittar på veckans verkstadsrapportare känns Sandvik mest köpvärt. Men även Atlas Copco & Alfa Laval känns attraktiva på dessa nivåer. Volvo och Scania känns mera riskabla då orderingången nästan upphört på lastbilssidan och det kan vara bra att avvakta några kvartal till för att se hur försäljningen utvecklas.

Håll i hatten och ha en trevlig helg!

Alfa Laval & Sandvik kv4 rapporter

2009-02-04T22:43:00.003+01:00

Nu kommer rapporterna i strid ström. Idag var det Alfa Lavals och Sandviks tur.

Alfa Laval rapporterade sin allra bästa rapport med rekord i både försäljning och vinst för helåret. Orderingången minskade dock med 15% under kvartal 4. Deras prognos är att orderingången kommer att fortsätta minska under kv1 2009. På helårsbasis 2008 presenterade man följande siffror.
Omsättning = 27,8 miljarder kr, vinst = 3,8 miljarder kr, vinst per aktie = 8,83 kr.

Dagens kurs gick upp med 7% till 65 kr. P/E tal med dagens kurs är 7,3. Utdelningen föreslås vara oförändrade 2,25 vilket ger en direktavkastning om 3,4%.

Det intressanta i rapporten är att orderminskning är störst i Östeuropa/Ryssland samt Asien. Västeuropa, Norden samt USA tuffar på ganska bra faktiskt. Så mycket för BRIC som ekonomiskt draglok! Energi och miljö samt reservdelar och aftersales service ökar orderingången. På det hela taget en mycket bra rapport Alfa Laval.

Sandviks rapport var överlag också mycket bra. Orderingången föll 18% i kvartal 4 och det är just oron för orderingången framöver som spökar just nu i de flesta företag och branscher. Hur illa kan det bli egentligen? För helåret hade Sandvik en vinst om 7,8 miljarder vilket motsvarar 6,3 kr/aktie. Av detta föreslår man en utdelning om 3,15 kr (4 kr ifjol). Sandviks kurs gick upp idag med 5,7% och stannade på 46,30 kr. Direktavkastningen är alltså goda 7%. P/E talet ligger på 7,3. Jag köpte till lite Sandvik i oktober förra året till kursen 41,50 kr. En liten uppgång har jag på dessa aktier och ovanpå det en utmärkt utdelning. Alltid något positivt i börsmörkret! Sandvik är en aktie som jag planerar att behålla tills jag pensioneras om sisådär 20-25 år. Eller kanske blir det 30 år? Hoppas bara det får fortsätta vara svenskt och med huvudkontor kvar i Sandviken.

Värderingen av Atlas Copco, Scania, Alfa Laval och Sandvik ligger alltså alla mycket lika om man ser till P/E tal som är kring 6-7. Normalt sett är det väldigt lågt och det beror förstås på att marknaden räknar med att vinsten framöver kommer att sjunka kraftigt.

På fredag kommer Volvos rapport. Det blir nog dyster läsning då lastbilar, anläggningsmaskiner samt flyg har det väldigt kämpigt just nu.

Scania Kv4 rapport

2009-02-03T23:14:00.002+01:00

Scania är nog tillsammans med Sandvik kanske Sveriges bästa verkstadsföretag. Bra produkter och bra ledning. Synd bara att Scania sakta glider iväg mot Tyskland. Risken är nog stor att alliansen Porche-VW-MAN förr eller senare skapar en stor lastbilsjätte där MAN blir huvudspelare. I den kan man då lägga alla lastbilsdelar som MAN, Scania och VWs lastbilsverksamhet i Brasilien. Tråkigt, vi behöver både produktion och HK med alla dess runtomkringfunktioner i Sverige.

Scania har rapporterat idag och den innehåller både enormt positiva och enormt negativa saker. Det positiva är att man leverat ett kanonresultat för 2008. Rörelseresultatet för 2008 blev imponerande 12,5 miljarder kr. Resultatet per aktie blev 11,11 kr. Kursen ligger kring 68 kr (A aktien) och företaget värderas till ungefär 6,1 gånger vinsten, i nivå med Atlas Copcos värdering.

Negativt är att marknaden paralyserats och orderingången nästan försvunnit eller minskat med hela 98%. Många marknader har haft en negativ orderingång dvs man har annulerat ordrar. Detta gör att man har i princip inte har en aning om hur marknaden ser ut om 6 eller 9 månader. Utan tvekan blir 2009 år volymer betydligt lägre än 2008 men inget vet hur stort tappet bli men risken är nog stor att minskningen blir större än 50%.

I dagsläget har Scania minskat sin personal med 2000 tillfälligt anställda. Man har idag en stor överkapacitet i produktionen som man har satt på “skolbänken“ för att ha en ännu bättre och mera välutbildad personal redo när det vänder. Detta är i mitt tycke ett föredömligt agerande och jag hoppas bara att man har råd med detta. Det bygger nog på att orderingången förbättras inom en 6 månadersperiod annars måste nog även Scania lägga varsel. Trots rekordresultat halverar man utdelningen till 2,50 kr (5 kr) vilket jag som aktieägare fullt ut stöder. Att ha en buffert i dåliga tider är viktigt för företag såväl som för privatpersoner och det är viktigt att både ägare och anställda tar sitt ansvar i dessa tider.

Atlas Copco Kv4 rapport

2009-02-02T23:28:00.002+01:00

Idag presenterade den avgående VDn Gunnar Brock kvartal 4 resultatet. Omsättning, vinst och marginaler var i nivå med 2007 kv4. För helåret slutade försäljningen på 74 miljarder och ca 10 miljarder i vinst eller 8,33 kr/aktie (2007: 6,09). Utdelningen föreslås bli 3,3 kr/aktie (samma som fjolårets utdelning).

So far so good. Orderingången minskade dock med hela 27% vilket troligen var anledningen till att marknanden sänkte kursen med ca 2,5%. Dessutom säger att man framtiden är mycket osäker och att man förväntar sig en fortsatt svag orderingång.

Atlas Copco har dock en viktig service- och eftermarknadsdel. Dessa delar samt de anläggningsrelaterade delarna (inkl Dynapac) kan trots allt ha en hygglig avsättning på sina produkter och tjänster även framöver inte minst om många länder sätter igång stora infrastrukturprojekt.

Aktien står idag i 55 kr (A) samt 48,80 kr (B). P/E talet är låga 5,8-6,6 även om P/E talet i dessa tider är ganska orelevant med den starka konjunkturavmattningen . Direktavkastningen är 6,7% räknat på B-aktien. Atlas Copco har redan varslat om många anställda vilket givetvis är mycket tråkigt för de anställda men samtidigt viktigt för att tackla konjunkturen för att långsiktigt överleva. Min känsla är att många företag idag är mycket snabbare på att minska kapacitet än tidigare. Kanske är det alltmer sofistikerade logistiksystem och kundorderstyrd produktion som minskat ledtiden från minskad orderingång till uppsägningar?

Värderingen på Atlas Copco känns attraktiv ut idag även om vinsten kommer att falla de närmaste åren.

Säkra placeringar?

2009-02-01T23:12:00.001+01:00

Tidigare planerade jag att köpa lite andelar i O2 som är ett vindkraftsföretag eller kanske förening bättre beskriver det hela. Man köper poster om 1000 kWh. En post kostar idag 6700 kr och man får då köpa el för 13 öre per kWh som för närvarande är deras självkostnadspris. Man får inte pengar tillbaka för ej utnyttjad el så de rekommenderar att man köper max 80% av sin prognosticerade förbrukning. Förra året var andelarna något billigare, kring 5400 om jag minns rätt samt att elpriserna var högre. Då fick man en avkastning på insatt kapital på goda 8%. Eftersom priset på elen är mycket lågt snuvar man helt enkelt staten på lite pengar eftersom skatt och moms räknas på en betydligt mindre summa. Anledningen att jag inte köpte vindkraftsandelar var att jag var osäker på om 13 öre/kWh verkligen täcker löpande kostnader samt underhåll och reservdelar på lite längre sikt.

Nu verkar det dock som om staten kommer att täcka till denna lucka och se till att de får in sina pengar. Detta innebär förståss att det hela blir mycket mindre intressant och jag kommer inte att satsa pengar på detta. Jag nöjer mig att ändra från “Tills Vidare“ pris till “Rörligt“ pris. Energibolagen skor sig på att passiva kunder och jag har varit en av dom.

Akelius Spar erbjuder 6,3% ränta om man binder pengarna i 2 år vilket är mycket bra. Kanske för bra? Dock omfattas inte pengarna av statens insättningsgaranti. Akelius äger 37000 lägenheter på många orter i Sverige samt en del i Tyskland. Totalt har man cirka 3 000 000 kvadratmeter (här ingår även lite lokaler). Marknadsvärde uppges vara 30 miljarder kronor och man har skulder om cirka 22 miljarder kronor. Man är med andra ord skyldig cirka 7300 kr per kvm. Intäkterna är cirka 2,7 miljarder kronor per år. Skulden är med andra ord drygt 8 gånger intäkten. Många bostadsfastigheter kostar ca 10 ggr årsintäkten (Stockholmsregionen ej medräknat). Om man istället räknar med att värdet på beståndet bara är 10 ggr blir hela innehavet värt ca 27 miljarder iställer för 30 miljarder. Om värdet skulle minska med 5 miljarder vilket motsvarar knappt 20% hamnar värdet på samma nivå som skulderna. Jag skulle gärna investera lite i Akelius om man fick inlåningsgaranti på pengarna. Just nu känns det dock som lite riskfyllt då fastighetspriserna mycket väl kan sjunka med 20% eller mer.

Kanske lite högavkastande aktier? SCA har släppt sin rapport för helåret och vinsten minskar rejält under kv4. Priserna på bla kartong har fallit kraftigt då konjunkturen vänt tvärt nedåt. Utdelningen minskas från 4,4 till 3,5 kr per aktie. Aktiekursen idag 65,5 kr (SCA har fallit cirka 50% sedan toppen) vilket ger en direktavkastning på 5,3%. Risken är dock att vinsttappet fortsätter även om konsumtionsdelen är tämligen konjunkturokänslig. Som småbarnsförälder får man dra sitt strå till stacken med att köpa Libero och Edet produkter. Dessutom sjunker ju råvarorna och elpriset nu och för företag som fortfarande har hygglig snurr på hjulen kommer detta att hjälpa till ordentligt. SCA är även en mycket stor skogsägare vilket åtminstone långsiktigt är bra eftersom det garanterar långsiktig tillgång till skogsråvara. Kortsiktigt kan förstås spotpriserna på virke tillsammans med låga transportpriser pga överkapacitet inom sjötransport göra att det är billigare att importera skogsråvaran. Jag kan mycket väl tänka mig att köpa mera SCA aktier med tanke på kursfallet, direktavkastningen samt den robusta konsumentvarudelen.

Min favoritbank, SHB kommer att redovisa kv4/2008 siffrorna den 12 februari. Jag tror att de kan bli riktigt bra med fortfarande låga kreditförluster. Dock finns det risk att man justerar ned utdelningen per aktie för att ytterligare förstärka kassan inför de kommande krisåren. Andra halvan av 2009 samt 2010 kommer nog dagens varsel att ordentligt visa säg i både arbetslöshetsstatistik samt kreditförluster mot privatpersoner. Om någon bank klarar den kommande krisen (den har ju trots allt inte börjat ännu, man kan se dagens varsel som ett slags early warnings system om vad som ligger runt hörnet med 6-18 månaders fördröjning) så blir det nog SHB, enligt DI har SHB en stor krigskassa i NY och Singapore även om SHB inte vill kommentera detta strax innan rapporten. SHB slapp anlita bankakuten tidigare och förhoppningsvis har de hållit sig till sunt förnuft även i denna utlåningshysteri. Det blir spännande att följa fortsättningen och mina orosmoln är att man nog lånat ut en hel del till riskkapitalbolag samt att deras englandssatsningen skett i sista skedet av högkonjunkturen, har man lyckats exemplevis lyckats överföra SHBs konserverativa bankpolicy till england? “Baltikumbankerna“ har troligen en betydligt tuffare resa framför sig.

Nästa vecka släpper följande verkstadsföretag sina rapporter: Atlas Copco, Scania, Alfa Laval, Sandvik och Volvo. De finns alla i min portfölj och jag kommer förstås att följa upp rapporterna. Min magkänsla är dock att deras vinst dyker ned ganska kraftigt under Q4 och att dras framtidsutsikter är ganska bleka. Framförallt Volvo och Scania verkar har det mycket tufft nu efter många goda år. Rapporteringsveckorna framför oss blir mycket intressanta. Håll i hatten!

Vilka säkra placeringar kan ni rekommendera?

Tuffare tider!

2009-01-21T23:57:00.006+01:00

I Sverige varslas det just nu cirka 1000 personer per arbetsdag. Enormt stora siffror. Om alla varsel blir uppsägningar så har vi just nu i runda slängar en uppsägningstakt om en kvarts miljon männinskor per år. Enligt SCB har vi cirka 4,3 miljoner människor som arbetar på den reguljära arbetsmarknaden. Om inga nya jobb skulle tillföras (vilket det tack och lov kommer att ske men ingen vet i vilken utsträckning) skulle arbetslösheten öka med kanske på 5% per år och snabbt nå 10%. Sverige ser ut att gå mycket snabbt från en strålande ekonomi med stora överskott till betydligt tuffare ekonomi med snabbt ökande underskott. Tur att alliansen har varit försiktig att spendera överskotten och även amorterat ordentligt på statsskulden.

Än tuffare ser tiderna ut att kunna bli i Spanien, England och Irland. Kanske är till och med dessa länder i sämre läge än USA?

Allt är inte bara mörker, det finns dock en del roliga nyheter också. Fjällräven har fått årets Signumpris för deras vård av deras varumärke. Mycket trevligt! Tidigare vinnare har varit bland annat Marimekko och Löfbergs Lila. Fjällräven ägs av Fenix Outdoor som ingår i min portfölj. Aktien ses av många som tråkig eftersom grundarfamiljen har en så stor del av företaget. Det ger dock en stabilitet vid stormiga tider och aktien har klarat sig betydligt bättre än index sedan ATH. Förhoppningsvis är även deras kunder stabila i dessa tider. Kv4 rapporten kommer 12 februari.

En annat trevlig nyhet var Ericssons kv4/2008 rapport som släpptes 8 dagar tidigare än beräknat och som var mycket bra. Imorgon är det Nokias tur att rapportera.

Aktiediagram

2009-01-11T23:20:00.002+01:00

Pajdiagrammet visar hur mitt aktieinnehav fördelar sig på olika branscher. Verkstad, fastighet och bank står för cirka 70%.

Kanske blir det lite kompletteringsköp under vintern och våren. Mycket känns billigt men mycket är också osäkert med konjunkturen så det känns inte speciellt bråttom. Samtidigt är det viktigt att köpa med jämna mellanrum så att man inte missar fyndpriserna.

Imorgon börjar en ny vecka, vi får se vad den bjuder på…

Onsdagskommentarer

2009-01-07T22:05:00.003+01:00

Nu är vi inne en vecka på År 2009. So far so good eller 6% uppåt hittills i år. Det blir intressant att se vad kvartal 4 samt årsrapporterna visar. Troligtvis ganska hyggliga resultat för kvartal 4 men med mörka utsikter.

PA Resources (PAR) har genomfört sin nyemission som blev fulltecknad (preliminär info) så nu har man bra finansiellt läge inför framtiden. Det viktigaste för PAR är dock att oljepriset stiger. Detta är förstås lika viktigt för andra upstream oljebolag som Lundin Petroleum. Och detta gäller nog också vindkraftverk- , solcellstillverkare och andra greentechföretag som snabbt tappat konkurrenskraft på sistone. Vi behöver snabbt få fram alternativ till olja eftersom oljeproduktionen sannolikt har peakat. Norska staten har sålt guld och bukrat olja istället. Kanske borde Anders Borg köpa olja för Absolut pengarna? Det borde räcka till ett års oljeförsörjning.

Porsche har nu fått röstmajoritet i VW. VW i sin tur har röstmajoritet i svenska Scania. Porsche kommer pga av detta att tvingas lägga bud på Scania som de uppger vara ointresserade för. Vilken soppa! Kanske blir det skambud från Porsche som så småningom tar över hela Scania och slår ihop det med MAN? Ett ScaniaMan helt enkelt. Det vore mycket trist för svensk verkstadsindustri och förmodligen riktigt illa för Södertälje. Personligen tycker jag att det är märkligt att Investor sålde detta ypperligt skötta bolag. Det finns andra bolag i deras famn som borde sålts tidigare. Sedan inser jag förstås att det medvetet sålt sitt bästa bolag enbart för att få bra betalt och kunna fyndköpa framöver och få bättre hävstång på kapitalet. Det är dock fortfarande lika trist att se svenska industripärlor försvinna. Kommer ni ihåg Esab eller Aga?

Min egen aktivitet på börsen har minskat ganska mycket. Jag tittar mest på vad som händer och sker både här och där. Mitt innehav är intakt. Börsen har fallit så mycket att man tappar lite investeringsvilja. Förmodligen helt fel men när börsen förmodligen tappat 50% från toppen och mörka recenssionsmoln virvlar in känns det mera rätt att sitta på läktarsidan. Kanske känns det bättre att köpa aktier till våren? Just nu riktas mina investeringar mot källarplanet som får en välbehövlig upprustning...

Det lackar mot jul...

2008-12-21T10:04:00.004+01:00

Nu är det inte många dagar kvar innan jul. Vi har iallafall ordnat med julgran och alla julklappar, den sista handlades idag. Nu kan snön få komma!

Jag har varit mycket upptagen med jobbet, sjuka barn och annat pyssel i hemmet på sistone och inte varit så aktiv på min blogg eller med aktieaffärer på. Jag har dock noga följt med vad som händer på marknaden. Det har varit ett mycket intressant börsår, minus 42%. Inte kanske så roligt för ens sparkapital men iallafall mycket intressant. Och räntan har under året sakta justerats upp för att nyligen sänkas mycket kraftigt. Inflationen har under året ökat kraftigt och toppade strax över 4%. Nu med minskad efterfrågan sjunker priset på flesta råvaror och som ett resultat av detta sjunker även inflationen snabbt. SAS piloter verkar gå med på en lönesänkning, detta samt lägre bränslepriser kanske hjälper SAS? Samtidigt har många storföretag infört reserestriktioner för att spara pengar. SAS framtid som fristående bolag är nog inte alltför lysande, spekulationerna är att det hamnar i tyska händer även om jag personligen hellre ser att de överlever som fristående bolag. Framtiden får utvisa men det låter inte alltför osannolikt. Intressant är dock denna lönesänkning. Kanske kommer vi alla sänka våra löner de kommande åren för att rädda jobben?

De sista veckorna har negativa nyheter haglat över en varje dag. Det är lätt att dras med i mörkret och bli pessimist. En del tror att börsen kommer att rasa lika mycket nästa år och att vi skall ned till 10% av värdet från toppen räknat. Blir det sedan en repris av åren efter “The great depression“ kommer värdet av aktierna att vara tillbaka på fjolårets toppnivåer strax innan jag pensioneras eller om 19 år. Tur man är en långsiktig aktieägare! I Tyskland är det svårt idag att få tag på fysiskt guld. Samt att det är stor efterfrågan på kassaskåp. De har ju erfarenhet av superinflationen och kanske är det rädsla att alla bail out paket från alla världens regeringar kommer att göra papperspengar värdelösa? Hur skall man bäst säkra sina slantar i tider som dessa?

På grund all all oro på aktiemarknaden har jag tagit bort både mina aktierekommendationer samt bevakningslistan. Istället kommer jag att lägga till en lista på bloggar jag läser frekvent.

Samtidigt finns det positiva saker.
1)Bensin är billig vilket gynnar konsumenterna och oljeimportländers handelsbalans. Tyvärr är ett resultat att sol- och vindenergi tappar konkurrenskraft. Samma sak gäller för el- och etanolbilar (som nog egentligen aldrig varit ett bra alternativ i större skala). Så egentligen är det låga priset väldigt negativt eftersom det dödar alla alternativa energislag som vi kommer att behöva. Idag finns det större produktionskapacitet än efterfrågan samtidigt som vi troligen har en energikris runt hörnet. Läs gärna ’Peak Everything’ och ’The Party’s Over’ av Richard Heinberg. Intressant och skrämmande läsning.
2) Låg ränta gynnar hushåll med lån vilket får det lättare att behålla hus och lägenhet om man exempelvis förlorar jobbet. Samtidigt kanske incitamentet att amortera minskar eftersom räntan är så låg. Och de med kapital på banken får en ränta som inte ens överstiger inflationen. Man uppmuntrar med andra ord att låna snarare istället för att amortera. Kanske är även räntesänkningen negativ?
3) Låg ränta gynnar iallafall fastighetsbolagen. Och igen, de med mest lån gynnas mest (exemplevis kungsleden). De som är bäst i klassen (exempelvis Hufvudstaden) gynnas betydligt mindre. Rättvist? Inte ett dugg!
4) Även byggbolagen gynnas. Sverige har som tur var inte haft en byggbubbla som i Spanien, dessutom växer Sverige så att det knakar (snart passerar vi 9 250 000 invånare) så fler lägenheter (förmodligen hyresrätter) kommer nog att byggas framöver. Byggbolagen kan nog vara köpvärda idag.

Normalt brukar många företag inte minska sina utdelningar trots minskade vinster. Denna konjunkturavmattning verkar dock ske så snabbt att jag tror att många företag kommer att kraftigt minska eller slopa utdelningen för att ha beredskap för sämre tider. Dels kan man behöva extra kapital om man förlorar pengar i själva rörelsen och dels kan man behöva pengar till förvärv.

Nu vill jag bara önska er alla en riktigt

God Jul!

PA Resources

2008-12-06T16:44:00.003+01:00

Det händer mycket kring PA Resources (PAR) just nu.

Dels rapporterade man att man producerat 18 500 fat per dag under November månad. I början av året låg produktionen kring 12 500 fat per dag. Under året har produktionen vid Volve fältet I Norge kommit igång vilket nu står för cirka en tredjedel av produktionen. Dels säljer man nu den norska delen till tyska Bayerngas för cirka 1,75 miljarder kronor.

Det totala marknadsvärdet på PAR är nu värderad till cirka 1,9 miljarder kronor. Försäljningen ger alltså nästa lika mycket som det totala värdet på PAR. Värderingen av PAR är med andra ord mycket försiktig även med dagens oljepris. Och enligt IEA (International Energy Agent) som skall vara neutrala är den totala konsumtionen svagt stigande. Minskad efterfrågan i USA och Europa vägs upp av ökad konsumtion i utvecklingsländerna. Samtidigt minskar oljenivåerna i de gamla gigantiska fälten och det kommer förr eller senare att skicka upp priserna till nya rekordnivåer. Samtidigt finns förstås risken att den kommande lågkonjunkturen blir både djup och global och att det totala oljebehovet minskar vilket gör att vinsterna i oljebolagen snabbt krymper och kan vända till förlust.

Jag tror PAR är mycket köpvärda på dagens nivå. Samtidigt skall man vara medveten om riskerna med commodity aktier. Företagsledningen har inga möjligheter att påverka priset på sin produkt så den absolut viktigaste faktorn för oljebolag är alltså utanför deras kontroll och bör därför klassificeras som högriskaktier. Min egen tumregel är att man skall ha max 10% aktier i högriskaktier. Av mina aktier kan man klassa följande aktier i den kategorin: Lundin Petrolium, PAR och Biosensor.

USA semester

2008-11-15T07:37:00.001+01:00

Jag och familjen åker imorgon iväg på en 2 veckors semester till USA. Det skall bli trevligt och förhoppnings blir det också fint väder. Det blir nog därför lite extra koll på den amerikanska ekonomin under den tiden. Och samtidigt blir det mindre koll på ekonomin i Sverige. Men mest av allt blir det semester!

Mörkt och dystert!

2008-11-13T20:11:00.000+01:00

Det är gott om mörka nyheter just nu och då tänker jag inte primärt på vädret. Förutom den finansiella krisen som man fortfarande inte vet vidden av blir den kommande lågkonjunktur allt tydligare. När de stora stålbolagen minskar produktionen med 30% (ArcelorMittal) vet man att detta kommer att drabba hela kedjan från järnmalm- och kolgruvorna till verkstadsföretagen som bearbetar färdiga produkter. När lastbilstillverkarnas orderstock i Europa havereras påverkar det förstås även specialstålstillverkare som SSAB som bla har lastbilstillverkare som viktiga kunder. Alla håller allt hårdare i sina pengar och den negativa spriralen fortsätter nedåt. Kommer de tre bilgiganterna i USA att kollapsa är ett annat mörkt moln som skrämmer hela världen.

Företagen har redan nu börjat dra ner på sina kostnader och varslen duggar tätt. Är detta bara början så har vi några enormt jobbiga är framför oss. Oro för framtiden minskar konsumtionen ytterligare och vi fortsätter nedåt ett varv till.

Fastighetspriserna har stått emot bra får man ändå säga. Tills för en månad sedan. Kanske inser säljarna att det är bättre att sälja idag för 10% under utropspriset istället för 25% under utropspriset om ett halvår. Priserna föll med drygt 40% i Stockholms innerstad vid förra fastighetskrisen. Mycket pekar på att det faktiskt kan bli värre denna omgång. Enligt mäklarstatistik har priserna på bostadsrätter sjunkit med hela 10% bara den sista månaden innanför tullarna.
Räntorna paniksänks världen över men snart är krutet i valutavapnet borta. Kanske kommer både USA och Europa att gå in i en Japanliknande tillvaro med 15 tråkiga år framför oss?

Fram med paraplyt, knäpp på flytvästen, ta med ficklampa och extra batterier och gå försiktigt. Kör du bil: använd bilbälte och vinterdäck, gärna Hakkapeliitta med dubb.

P.S. Allt är dock inte inte helsvart. Det mesta på börsen kostar cirka hälften jämfört med ett år sedan vilket är mycket positivt. Fjolårets julklapp var en platt TV. Kanske blir årets julklapp en aktie?

Storvinst för Demokraterna

2008-11-05T08:41:00.003+01:00

USA valet är nu avgjort. Barack Obama och Demokraterna vann överlägset. Det var i och för sig ganska väntat efter alla valundersökningar men man vet dock aldrig. Och fortfarande räknas röster men Obamas seger ser mycket säker ut.

Vad kommer detta att innebära för börs och ekonomi i allmännhet? En del spekulerar att Obama kommer att släppa ett antal stimulationspaket för att gynna amerikansk tillväxt. Något som jag inte tror att USA har råd med. USAs budget måste förbättras och det kommer innebära högre skatter, moms, bensinskatt etc. Svårt generellt att införa i USA och inte blir det lättare att införa i dessa tider. Trots USAs svaga finanser tror jag dock att man kan styra skutan rätt relativt snabbt. USAs ekonomi är enormt stor, BNP ligger kring 14 000 000 000 000 USD. Ett generellt ökat skatteuttag (på allt) om exempelvis 3% ger därför ett stort genomslag eller hela 420 miljarder dollar och skulle täcka hela deras budgetunderskott. Trots en sådan ökning skulle USA ha låga skatter jämfört med Europa. Sedan bör man helst också betala av lite på skulden men det akuta just nu är att stoppa underskottet. Varken USAs budgetunderskott eller skuld i förhållande till BNP är dock enormt alarmerande men man måste stoppa blödningen. Problemet är snarare att det är politiskt svårt att genomföra de nödvändiga förändringarna.

Andra är rädd för Obamas inställning till frihandel. Japans, Europas och Kinas överskott betalas i princip av USA och mera importtullar och liknande vore nog illa för de flesta länder även för USA trots att det kanske ser lockande ut att införa importrestriktioner ur ett kortare perspekiv.

Det blir spännande att se vilka förändringar Barack Obama kommer att genomföra.

Sandvik och Fenix Outdoor kv3

2008-10-30T16:53:00.001+01:00

Sandviks rapport var mycket bra från försäljnings och vinstperspektiv. Väl i linje med marknadens förväntningar och aktien steg efter rapporten och handlas just nu till 53 kr. En trevlig ökning med 27% efter mitt köp i måndags. Dock var det mycket klart att de nu känner av en avmattning över alla divisioner vilket gör att nästa kvartal och inte minst de närmaste åren kan bli tuffa. Sandvik har dock redan nu förberett sig på att minska sina kostnader. Bra att man agerar nu medans man har fina vinster så slipper man ta till panikåtgärder.

Fenix Outdoor kvartal 3 rapport var också mycket bra. Omsättningen ökade med 18% och vinsten med 19%. Problemen ligger förstås framför oss med konsumenter som minskar sin konsumtion. Lägre räntor och bensinpriser kan dock hjälpa till något även om en kommande lågkonjunktur med högre arbetslöshet är det största hotet.

Två bra rapporter från två bra bolag!

Dow Jones upp med 10,9%!

2008-10-29T07:41:00.004+01:00

Det har varit otroligt skakigt med rejäla upp- och nedgångar sista tiden, mest ned dock. Igår steg Dow Jones med otroliga 10,9%. Vi får se om Sverige och Europa hänger med. Det är roligt med en rejäl uppgång även om man skall se aktieinvesteringar på lång sikt (minst 20 år) och därför är denna dipp ingen katastrof utan snarare ett mycket bra tillfälle att få mer valuta för pengarna då man köper fler aktier. En positiv dipp alltså :) “Köp två betala för en” borde bankernas slogan för att köpa aktier vara just nu men de vill bara sälja sina fonder som genererar fina och långsiktiga intäkter.

Köp av Sandvik (41,50 SEK)

2008-10-26T21:09:00.004+01:00

Sandvik har fallit tungt de sista året. Slutkursen i fredags var 43 kronor. En kraftig nedgång från toppkursen 150 kronor ifjol. Sandvik kommer som alla andra företag också att drabbas av en nedgång inom industrin och då inte minst inom gruvindustrin som varit mycket hett länge nu och som nu faller snabbt.

Om man tittar på Sandviks vinst per aktie har den legat i snitt på 3,79 kr under 1998-2007. Dagens kurs motsvarar ett P/E tal på 11,3 om detta 10-års snittvärde används. Om årets resultat blir 20% sämre än ifjol landar P/E talet på 5,6. Skulle nästa års utdelning bli samma som i år (4 kr) blir direktavkastningen hela 9%. Blir klimatet för tufft kommer man säkerligen att justera ned utdelningen något.

Sandvik är ett långsiktigt innehav och jag passar på att köpa till fler aktier nu. Botten är kanske inte nådd men dagens nivå känns mycket attraktiv. Sandviks är i mitt tycke ett av Sveriges finaste och mest välskötta verkstadsföretag.

Uppdatering: Köpkursen blev 41,50 kr. Ett riktigt fyndköp!

Kv3 Rapporteringar

2008-10-22T18:03:00.001+02:00

Kvartal 3 rapporteringarna har nu börjat strömma in och här kommer lite korta kommentarer kring vissa av mina innehav.

Millicom visar fortsatt snabb tillväxt även om nytillströmningen av nya abonnenter tappat fart. Man har gått från 3 miljoner nya abonnenter till cirka 2,1 nya abonnenter per kvartal. En minskning av tillväxten alltså men fortfarande mycket hög tillväxt där vinsten följer med bra. Tillväxthastigheten kommer nog att minska ytterligare framöver av olika skäl. Ett är att mobilpenetrationen stiger i Millicoms länder så det blir helt enkelt svårare att hitta nya kunder. Ett annat är att mat och energi tar en större andel av människors budget, lägre priser på mat och energi framöver borde dock gynna Millicoms tillväxt (om de lägre priserna håller i sig). Ett tredje skäl är förstås att en global lågkonjunktur tyvärr även kommer att drabba utvecklingsländer. Millicom kommer att nedrevidera sina investeringsplaner för 2009. Jag behåller mina Millicom och kan mycket väl tänka mig att öka innehavet. En trevlig tillväxtkrydda i portföljen.

Alfa Laval visar upp fina siffrar för kv3 men flaggar för minskad orderingång framöver. Alfa Laval har cirka 50/50 andel i västvärlden och utvecklingsländerna och man kan nog ana att lågkonjunkturen kommer att bli betydligt mera synlig efter kv1 2009 rapporten eftersom planeringshorisonten på projekt där Alfa Laval är inblandad kan nog vara väldigt lång. Jag tror mycket på Alfa Laval långsiktigt så de har en plats in min portfölj. Faller de mera kan jag mycket väl tänka mig att köpa flera.

Handelsbanken lämnade en mycket bra rapport idag. Vinsten ökar och deras kreditförluster är mycket små. SHB är en mycket välskött bank som agerar konservativt. I mitt tycke ett föredöme bland bankerna och de har kunnat dra nytta av ökade marginaler på sistone. Deras höga utdelning kommer nog att kunna behållas vilket innebär att man får 8 kr per aktie (idag 130,50 kr) vilket ger en fin direktavkastning om 6,1%. SHB klarade sig utan bankakuten 1991 och man ser starka ut idag också. Dock har de svenska fastighetspriserna inte fallit mycket än så det värsta är nog framför oss och om SHB klarar sig igenom denna kris på egen hand vet man inte förrän man har kommit ut på andra sidan. Även SHB kan jag tänka mig att öka i.

För cirka ett år sedan hade jag ungefär en 50/50 mix mellan aktier och olika räntebärande investeringar. Med årets fall har balansen skjutits över och andelen aktier minskat. Min plan är att öka andelen aktier mot 50/50 förhållandet igen och nu börjar en hel del aktier se aptitliga ut även om det nog inte är bråttom att fynda.

Sinande oljekällor

2008-10-20T21:30:00.002+02:00

TV2 visade igår kväll ett utmärkt program som heter ’När oljan tar slut’. Missade du programmet kan du se reprisen den 25:e eller via internet på deras hemsida. Med den i tankarna kommer nog oljepriset inom ett par år bräcka 140 USD gränsen. Än värre är att vi idag är enormt beroende av olja, långt mera än de allra flesta känner till. Och att leva utan tillgång till billig olja kommer att kräva stora förändringar av alla.

För den intresserade kan jag även rekommendera Richard Heinbergs ’The Party’s over’. Den är intressant och spännande och samtidigt lite deprimerande då framtidsbilden inte målas alltför ljus eftersom man skulle ha satsat på alternativa energislag redan vid oljekrisen 1970. Utan tvekan kommer energifrågan att vara ett mycket hett ämne de närmsta 20-30 åren.

September rapport: H&M och Clas Ohlson

2008-10-15T21:38:00.003+02:00

H&M och Clas Ohlson (CO) har rapporterat idag sin September försäljning. H&M ökade försäljningen med 10% och CO med 8%. Bra kan tyckas. Samtidigt har man öppnat en massa nya butiker. Om man jämför med antalet butiker de hade året innan har dock försäljningen sjunkit. H%M -2% och CO -12%. Betydligt mindre bra, speciellt för CO, H&M får trots godkänt. Att det är ett lite tuffare detaljhandelsklimat börjar nu synas.

Om cirka en månad slår CO upp sin första englandsbutik. Ett litet steg för människan men ett stort steg för CO från Insjön. Vi håller tummarna för att det skall gå bra även om klimatet kunde varit lite bättre.

Tjurmåndag!

2008-10-13T21:37:00.003+02:00

Europas länder har nu enats om ett räddningspaket. Kanske kan förtroendet för banker och de finansiella system förbättras. Börserna världen över svarar med stora uppgångar.

Samtidigt finns det grundläggande problemen kvar. Hushållen är för hårt skuldsatta. Bostadspriserna är fortfarande mycket höga och det finns mycket luft kvar som skall pysa ut. Många företag har också för stora skulder. Utöver det har inflationen ökat ytterligare från 4,3% till 4,4% för september månad. Jag tror nog inte inflationen stiger mycket högre men den kan nog hinna nå 5% innan det vänder. Många konsumenter behöver nog nu en tid att sanera sin ekonomi och betala av lite på sina skulder. Det kan ta ganska lång tid att göra det och jag tror inte ens mycket kraftigt sänkta räntor kommer att öka shoppingviljan. Däremot får förstås högtbelånande människor lättare att klara av sina betalningsåtaganden vilket är positivt.

Utöver det kommer nog oljepriset att stiga igen inom kort (1-2 år). USA och Europas konsumtion kommer nog att minska med 5-7% med det kommer troligen att kompenseras av ökad förbrukning i utvecklingsländerna. Och de stora gigantfälten som Ghawar i Saudi och Cantarel i Mexico kommer att fortsätta att tappa produktion. Billig lättåtkomlig energi blir allt svårare att hitta.

Vi har ett intressant läge som jag mestadels ser från åskådarläktaren. Man sitter gärna lugnt i båten när det stormar. Med flytväst och varma kläder. Börsen börjar se köpvärd ut nu när mycket risk har pyst ut ur marknaden. Tids nog blir det dags att kompletteringsköpa lite aktier. Just nu känns det dock roligare att njuta av den vackra hösten.

Black Monday!

2008-10-06T22:38:00.003+02:00

Aktiemarknaderna gick ner världen över idag. Stockholm -7,1%. Dow Jones -3,6% (vid 22:45 tiden), fritt fall på en råvarutunga Moskvabörsen som stoppades flera gånger…

Detta trots att USA till slut klubbade igen 700 miljarder USD paketet. Men hur långt räcker det? Tyskland räddar Hypo Real Estate med att 50 miljarder EUR. Bankkrisen har nu på allvar kommit till Europa. Hur illa är det ställt egentligen? Kanske är det värre ställt i Europa än USA eftersom många europeiska bostadsmarknader stigit mer än USA och det är huvudproblemet för bankerna. Hemska tanke! Swedbank och SEB har lånat ut kring 400 miljarder SEK i Baltikum. Vad händer om fastighetspriserna sjunker med 30-40% där? Om det dessutom faller rejält i Sverige med tilltagande arbetslöshet kan bankakuten åter bli aktuell. Jag tror dock att SHB decentraliserade bankstruktur gör att deras kontorsschefer även i denna konjunktur haft god koll på sina låntagare. Man vet dock aldrig.

Oljepriset sjunker nedåt. Illa för PA Resources och Lundin Petroleum som jag har i portföljen men förmodligen bra för dagens ekonomi. Illa även för miljön eftersom övriga energislag tappar konkurrenskraft. Utan tvekan har oljekonsumtionen minskat lite i USA samt Europa. Samtigt sker en ökning av användningen i Kina och Indien. Om nu inte deras ekonomier tvärbromsar. Och flera elefantfält tappar sakta i produktion. USD kursen har samtidigt stärkts vilket delvis kompenserar prisfallet.

Regeringen har höjt insättningsgarantin från 250k till 500k vilket är mycket bra.

Nu blir det intressant att se om det blir det en rekyl imorgon eller fortsatt resa nedåt…Håll i Hatten!

Räddningsplanen ratad

2008-09-30T15:26:00.002+02:00

Den stora räddningsplanen i USA om 700 Miljarder USD gick inte igenom i kongressen. Inte oväntat har kurserna fallit världen över efter det. Troligen så kommer man inom kort att hitta något slags paket som blir godkänt. Jag använder Wachovia banken i USA som nu helt plötsligt blir uppköpta av Citigroup. Stora förändringar inom bankvärlden sker just nu och mer är nog på gång.

I Sverige ökar varslen snabbt och de rörliga boräntorna stiger. Det är ingen rolig kombination. I USA och England har prisnedgången på fastigheter legat kring 1% per månad de sista tiden men de sista veckornas finansstorm har nog ökat den takten. Sverige har nog hoppat på det tåget och nu kanske Stellans Lundströms (Fastighetsprofessor vid KTH) tid kommer? Han hade nog helt rätt i sina prognoser men låg lite felaktigt i tiden och kunde inte förutspå dessa låga räntor vilket få kunde. De flesta kan nog klara lite högre räntor men skjuter arbetslösheten i höjden kommer fastighetspriserna att sjunka rejält. Personligen tycker jag att det är mycket märkligt att så många privatekonomer ständigt har föreslagit rörliga boräntor.

Vi får se hur de svenska bankerna klarar sig. Jag tror mycket på SHB som jag både använder och har aktier i. SHB slapp bankakuten tidigare och förhoppningsvis klarar de sig även denna gång. Samtidigt har SHB expanderat i England. Har deras engelska kontorschefer varit lika konservativa i sin utlåning som de svenska cheferna eller har de velat visa alltför snabba resultat och tagit stora risker?

Aktierna har som alla vet sjunkit rejält i år och jag har valt att behålla mina aktier även om konjunkturen snabbt försvagas. Jag gjorde lite försäljningar för cirka 1 år sedan men har även köpt lite aktier försiktigt under året vilket dock var för tidigt. De sista tre åren har jag dock främst satsat på amortering av huslån och bygga upp en krigskassa.

Generellt sett har hushållen i USA och Sverige alldeles för stora skulder. Och det kommer att ta lång tid att amortera ned skulderna. Det tar drygt 8 år för en familj med 3 milljoner i skulder att amortera ned skulden till 2 miljoner om man amorterar 10 000 kr/månad. Och under tiden minskar förstås utrymmet för konsumtion och annat sparande. Konsumtionsfesten är helt enkelt över. Kanske är det vår tid att hamna i det läge Japan var i för drygt 15 år sedan?

Stormigt värre på finansmarknaderna

2008-09-18T13:00:00.001+02:00

Få har väl missat vad som sker på andra sidan Atlanten med bland annat Lehman Brothers och AIG. Även råvaruberoende Ryssland har haft några stormiga dagar där man till och med stängt börsen.

I USA har man helt enkelt levt över sina tillgångar. Alltför länge. Man har använt sina kreditkort alltför flitigt och tryckt på reset för många gånger genom att lägga om bolånen och inkludera kreditkortsskulderna så att man på nytt kan använda kreditkorten. När fastighetspriserna sjunker hamnar helt enkelt tillgångarna under skulderna. Det är dags att sanera ekonomin och börja betala tillbaka. Kanske tar det 10 år innan siffrorna ser mer acceptabla ut?

Min fråga är, hur illa är det i Sverige? Jag tror vi är ute på svag is här också men USA ligger helt enkelt lite före. Det är i dessa tider man skall ha minskat sitt lån och ha samlat på sig en hygglig kri(g)skassa. Blir det riktigt illa med kraftiga fastighetsfall kan bankerna kräva att höglånande personer måste pytsa in mera pengar och kanske också binda lånen för att minska deras risker. Vad händer med den svenska ekonomin om boränterna stiger till 12%? Utan tvekan skulle många få det kämpigt och tvingas minska sin konsumtion av mindre nödvändiga saker. Andra skulle tvingas sälja huset till förlust. Då jag köpte min första lägenhet (sommaren 1995) tvingades säljarens föräldrar borga eftersom köpeskillingen inte täckte lånet - inte roligt! Lägenhetens värde hade helt sjunkit snabbare än takten på amorteringarna.

Börsen är ner cirka 30% sedan årsskiftet och kanske kommer den att gå ned mera. Det kan bli fina köptillfällen framöver så se till att ha beredskap för detta.

Håll i hatten och glöm inte paraplyet?

Atlas Copco och lite annat

2008-09-12T09:23:00.001+02:00

Jag har köpt till lite aktier i Atlas Copco. Kanske har botten inte nåtts ännu men det känns iallafall som om fallhöjden minskat (iallafall i kronor räknat, rent teoretiskt är förstås alltid fallhöjden 100%). VD Gunnar Brock har nyligen köpt på sig aktier och det är alltid ett gott tecken.

I övrigt är det ganska dystert på aktiemarknaden och antalet varsel i Sverige ökar kraftigt vilket innebär att vi troligen går mot högre arbetslöshet. Detta i kombination med en högre ränta gör att bostadspriserna kommer att falla. Eftersom prisuppgången har varit extrem (exempelvis +400% de sista 14 åren inanför tullarna i Stockholm) vore det inte så underligt att marknaden korrigerar ned priserna.

Tidigare hette det att ’Det som är bra för Volvo är bra för Sverige’. Nu går det knackligt för Volvo (personbilar) och det drabbar givetvis deras underleverantörer omedelbart. Utan tvekan har nu konsumenterna börjat att dra ner på sin konsumtion. Kanske beroende på att räntekakan tar mera plats, eller att man väljer att bygga upp större buffertar om sämre tider står runt hörnet. Höga priser på mat och bensin har nog också inverkan på konsumtionsutrymmet.

Clas Ohlson visade i sin sista kvartalsrapport en stigande försäljning men minskade vinster. Försäljningen minskar i befintliga butiker men genom att öppna upp nya butiker ökar ändå den totala försäljningen. Oroande tecken eftersom det ökar kostnaden per såld vara och minskar vinstmarginalen. Clas Ohlson har nog snart vuxit klart i Sverige-Norge-Finland och att öppna upp många fler butiker i Norden kann nog inte ske utan att börja konkurrera med sig själv. Deras England är därför mycket viktig för deras fortsatta tillväxt. Stor potential utan tvekan men inte helt utan risk. Etableringen blir intressant att följa, jag tror dock att lanseringen har bra chanser att bli framgångsrik. Läs gärna Christoffer Stockmans inlägg om Clas Ohlson.

H&M öppnar snart upp sin första butik i Japan. Det blir också mycket spännande att följa och potentialen är stor. Amerikanska GAP har 130 butiker i Japan.

Stefan Ingves agerar

2008-09-08T09:21:00.003+02:00

Riksbanken (RB) höjde förra veckan styrräntan med 0,25% till 4,75%. Personligen trodde jag att RB skulle avvakta innan nästa höjning men detta visar att RB tar inflationen på allvar vilket är bra så jag stödjer höjningen. Inflationen måste hållas i schack och vid sista mätningen var den 4,4% vilket är ganska mycket över målet.

Många företag har nog ett stort behov att höja sina priser för att kompensera sina kostnadsökningar vilket gör att inflationen kan halka över 5%. Samtidigt har exempelvis bilindustrin det redan idag tufft att sälja sina bilar så en 5-10% prisökning skulle minska försäljningen ytterligare och man tvingar nog därför att minska på sina marginaler istället. Många företag kommer nog att tvingas rapportera minskande marginaler och därmed kommer nyckeltalen att se mindra attraktiva ut.

Min portfölj har rasat ganska rejält i år vilket inte är roligt men inte alltför mycket att oroa sig för om man är långsiktig. Jag kommer nog att kompletteringsköpa lite aktier under hösten/vintern/våren. Det gäller att sprida köpen över tiden. Eftersom jag inte sparar i några aktiefonder (där man vanligtvis sparar månadsvis) utan endast direkt i aktier gäller det att vara ganska disciplinerad på denna punkt. Mitt pensionssparande sker dock via olika fonder.

Oljepriset har halkat ned ordentligt från 140+ nivån men det är trots allt en rejäl uppgång från förra året. Det gör att oljans konkurrenskraft ökar igen vilket tyvärr hämmar bättre miljöalternativ. Priset på oljan framöver beror till stora delar på hur snabbt “elefantfälten“ tappar produktion samt hur det totala oljebehovet utvecklar sig där västvärldens minskande konsumtion äts upp av utvecklingsländernas ökande konsumtion. Då vi förmodligen har passerat eller befinner oss på produktionstoppen av oljan kommer priset snart att börja stiga igen.

Det har varit dåligt med bloggande sedan jag lämnade Malaysia. Nu är jag tillbaka i Stockholm och har hunnit med en månads semester som jag spenderat i Norrland och Stockholm. Vi har även gjort upp en lista med projekt som skall göras hemma i villan och på tomten som nog tar ett par år att gå igenom. I Malaysia hade vi en lägenhet, nu är vi tillbaka i Sverige och vår 50-tals villa och förmodligen kommer mitt bloggande att minska något till förmån för hantverkaraktiga aktiviteter på vår villa. Jag skall dock försöka uppdatera bloggen veckovis samt när jag gjort affärer.

Tillbaka till Sverige

2008-07-27T16:11:00.003+02:00

Efter 3 år i Kuala Lumpur, Malaysia, är det dags att flytta tillbaka till Sverige, Stockholm närmare bestämt.

Malaysia är ett mycket trevligt land och vi kommer att sakna mycket som tex:
• Vänner och kollegor
• Närhet till underbara stränder
• Möjlighet att flyga billigt till andra asiatiska länder med Air Asia
• Spännande och god mat
• Bensinpriset på ca 5 kr/lit
• Skattenivån
• Vår hemhjälp, simlärare…

Självklart finns det också saker man kan klara sig utan som:
• Kackerlackor
• Trafikenbetendet

Saker som vi ser fram emot i Sverige är
• Familj och vänner
• Fyra tydliga årstider
• Snö på vintern
• Ren luft
• Möjlighet att kunna plocka bär och svamp

Allt är nu ordnat för hemresan (hoppas vi...). Våra saker är packade i container, bostaden överlämnad, bilar sålda/återlämnade, avskedsmiddagar avklarade, mitt jobb överlämnat till min efterträdare osv. Nu blir det en omvänd process i Sverige men som tur är kommer jag att vara ledig i augusti. Inom 24 timmar sitter vi på flyget och hoppas att barnen sitter tysta och snälla i 12 timmar.

Verkstads- & Konsumentprodukter

2008-07-19T04:33:00.002+02:00

Nu har flera stora företag presenterat sina kv2 rapporter. Det ser överlag bra ut hos verkstadsjättarna Atlas Copco, Alfa Laval, Sandvik och SKF som har huvuddelen av sin försäljning till andra företag. Tre av dem finns i min långsiktiga portfölj och där passar de bra.

För mera konsumentinriktade bolag som Sony Ericsson, Husqvarna, Electrolux ser det ut betydligt mörkare ut. Sony Ericsson har varit alltför beroende av ett fåtal dyra modeller på Europmarknaden och har därför missat lågprissegmentet som växer enormt snabbt i Indien, Afrika mm. Nokia är mycket starka i detta segment. Husqvarnas försäljning minskar kraftigt inte minst på den viktiga USA marknaden. Electrolux visade upp bra försäljning och vinst men varnar för minskad försäljning framöver i USA och Europa. Även kökstillverkaren Nobia varnar för tuffare tider framöver.

Min personliga åsikt är att konsumentföretagen blir de första att uppleva de sämre tiderna och att det tar lite tid innan de når B2B industriföretagen. Många beslut om större industriinvesteringar togs för länge sedan och det är nog liten eftersläpning mellan dessa grupper. Samtidigt har jag en känsla att våra industriföretag bättre (eller enklare) drar nytta av tillväxten i utvecklingsländerna än konsumentföretagen.

H&M, Clas Ohlson och SKF

2008-07-15T11:31:00.002+02:00

H&M och Clas Ohlson visar försäljningsökningar om 8% respektive 10% i juni. Det låter ganska hyggligt men beror till största delen på att man ständigt öppnar upp nya butiker. Spelar det någon roll om ökningen kommer från befintliga butiker eller nya? Högre försäljning i befintliga butiker gynnar förstås marginerna eftersom butikshyra och personalkostnader är relativt fasta kostnader.

H&M försäljning steg med 2% om man tittar på jämförbara butiker. Clas Ohlson har öppnat 15 nya butiker och eftersom man har något mindre än 100 butiker innebär deras 10%-iga ökning troligen att man tappat lite försäljning i befintliga butiker.

Tillväxten i dessa bolag drivs med andra ord av öppnade av nya butiker. För Clas Ohlson blir nästa stora steg att öppna upp butiker i England.

SKF presenterade ett mycket bra Kv2 resultat. Försäljning och vinst låg strax över förväntan. Även deras prognoser för nästa kvartal var positiv.

Det blir intressant att se övriga rapporter från verkstadföretagen. Min gissning är att kvartal 2 ser ganska bra ut. Mera intressant blir istället deras prognoser framöver.

Inflationen kryper uppåt…

2008-07-11T02:08:00.003+02:00

Inflationen kryper uppåt. I juni var den på 4,3%. Inte så konstigt kanske om man tittar på olika commodity priser. Risken är nog att den fortsätter att krypa uppåt lite till. Exempelvis har nog inte effekterna av de senaste stålpriserna hamnat i konsumentledet ännu.

Riksbanken kommer nog som resultat att fortsätta höja styrräntan. Det är ju trots allt deras huvuduppgift att hålla inflationen i schack.

Redan nu är det klart att detaljhandelsföretagen börjar få det lite tuffare. Clas Ohlson, Fiskars och Fenix Outdoor riskerar nog alla att tappa försäljning då hushållen prioriterar mat, bensin och bostadsräntor. Is i magen och krigskassa gäller. Det blir nog fina köptillfällen framöver men botten är nog inte nådd ännu så det gäller att vara beredd oavsett om börsen bottnar i slutet av detta år eller om något/några år senare.

Regionalisering istället för globalisering?

2008-07-06T15:28:00.002+02:00

Med dagens oljepriser kring 140 USD/fat skjuter transportkostnadera i höjden. Inte minst transportpriserna med container från Kina till USA och Europa har blivit enormt mycket dyrare (det är mycket billigare i andra riktingen pga betydligt mindre volymer).

Jag tror detta kommer att halta globaliseringen. Eller egentligen inte globaliseringen utan snarare minska långväga shippat gods. Om ett amerikanskt företag säljer mycket i tex Asien måste man helt enkelt producera lokalt i allt högre utsträckning. Varje region måste nog långsiktigt bli mera självförsörjande.

Allt fler västerländska företag inser att det inte bara är fördelar med att producera billigt i Asien. Några nackdelar är:

Högre transportkostnader
Högre löneökningar (och inflation)
Långa transporttider (vilket minskar flexibiliteten och binder upp kapital)

Utöver det har vissa företag insett att om man har stora avstånd mellan Utveckling (R&D) och produktion (geografiskt och inte minst kulturellt) tappar man en naturlig feedback från produktion till R&D. Det kostar också pengar och äventyrar kvaliteten. Andra problem är svaga patent/IPR skydd i vissa lågkostnadsländer.

En del amerikanska företag flyttar nu produktionen från Kina till Mexico för att minska ledtiderna samt transportkostnaden. Andra flyttar tillbaka produktion till USA. Fler än 400 tyska företag tog tillbaka sin produktion från Kina förra året.

Kanske blir det länder som Mexico, Ukraina, Rumänien etc som blir framtidens lågprisekonomier?

Västvärlden har under ganska många är haft mycket låga inflationssiffror mycket tack vare flytt av produktion till låglöneländer som Kina. Nu börjar det lågkostnadsvapnet tappa skärpa. Det plus att kostnaden för olja, metaller och mat ökat kraftigt gör att ECB och riksbankerna i Sverige och Norge inser att inflationen måste bekämpas.

Istället för att bygga en fabrik i Kina där lönen per timme och tillgänglig arbetskraft varit en av de avgörande faktorerna vid valet av provins och stad kanske närhet till den regionala marknaden och närhet till järnväg blir framtidens avgörande faktorer? Med oljepris kring 140 USD/fat och med stigande trend blir närhet och tillgänglig logistik allt viktigare. Produktionen av olja har varit nästan konstant de sista tre åren kring 85 miljoner fat/dag. Samtidigt har vi en enorm utveckling (och försäljning av nya bilar) i exempelvis Kina och Ryssland. Risken är stor att oljeproduktionen kommer att sakta sjunka medans behovet ökar. Eran av billig energi är helt enkelt över. Nästa milsstolpe blir 150 och därefter 200 USD/fat.

Med utgångspunkt av ovanstående kommer jag att sälja mina Cargotec som har två av tre ben inom fartygslogistik och hamnar. Jag tror helt enkelt att vi får en stort överskott på fartygskapacitet (containerfartyg) framöver. Cargotecs tredje ben är lastbilskranbolaget Hiab. En regionalisering istället för globalisering borde inte ha så stor effekt på Volvo och Scania däremot är risken stor att vi framöver måste avsätta mera pengar till mat och energi och då får vi mindre över till annan konsumption och det slår färstås mot lastbilsföretagen (och Hiab) som i vilken lågkonjunktur som helst.

Istället för Cargotec plockar jag in Lundin Petroleum som tar Cargotecs plats på tipslistan. Jag har tidigare ägt både Lundin Petroleum och Lundin Oil och båda affärerna blev bra. Lundin Petrolium har gått bra på börsen sista tiden men har nog mer att ge med tanke på det höga oljepriset samt deras intensiva exploateringsverksamhet som ökar deras oljereserver.

Måndagsaffärer

2008-06-30T15:24:00.003+02:00

Idag var det dags att låta mina Handelsbanksaktier att få sällskap utav flera. Kursen ligger idag på 141 kr. Betydligt billigare än mina dyraste SHB som inhandlades till 211 kr. Sedan dess har jag dock köpt fler aktier vid 5-6 tillfällen på väg ner. Samtidigt skall man nog vara försiktigt med banker med högre risk då vi troligen har en kommande nedgång av fastighetspriser vilket kan få otrevliga följder.

Köpte även till lite fler PA Resources (75kr). Med dagens oljepris om cirka 140 USD/fat tjänar de nog minst 100 USD/fat. 13 000 fat om dagen ger då grovt räknat en vinst om 1.3MUSD/dag. Inte illa för ett litet svensk oljebolag! Klarar de av att öka produktionen och reserverna ser värderingen i PAR onekligen mycket attraktiv ut.

140 USD/fat

2008-06-27T16:28:00.001+02:00

Idag passerade oljepriset 140 USD/fat. År 2005 låg snittpriset på 30 USD/fat. Inte undra på att oljeländerna fått blodad tand, eller snarare oljad tand, för dagens priser. Inte minst Libyens utspel visar att de stora oljespelare inte har något större intresse av att driva ner priset.

Malaysia har under senaste årtionden kunnat bygga upp en imponerande infrastruktur tack vara oljeinkomster. Nu säger VDn för det statligt ägda oljebolaget, Petronas, att Malaysia kommer att sluta exportera olja år 2010. Trots att bensinpriset nyligen höjdes med 40% märks ingen skillnad i trafiken. En liter bensin kostar nu cirka 5,40 kr/lit. Bensinpriset är fortfarande subventionerat av staten.

Mexicos enormt stora fält, Cantarell, har enligt Jordanfonden nu tappat produktion 8 månader i rad och är nu nere i 1,1 miljoner fat/dag. Troligen kommer Mexico att gå från en betydande oljeexportör till en oljeimportör redan 2011.

Kampen om oljan kommer alltså att hårdna längre fram i takt med att vissa oljeländer plötsligt blir importörer och andra länder tvingas se sin export sjunka.

Olja – smörjmedlet i dagens samhälle

2008-06-25T15:18:00.004+02:00

Oljepriset är nästan uppe och snuddar på 140 USD/fat. Kan oljepriset skena iväg mot 150 USD eller till och med 200 USD/fat? Och hur slår detta mot samhället?

Efter 1960 har man knappt hittat några nya mega oljekällor. De största idag som producerar är:
Ghawar (Saudi Arabien) 4,5 miljoner fat/dag (1948)
Burgan (Kuwait) 1,7 miljoner fat/dag (1938)
Cantarell (Mexico) 1,8 miljoner fat/dag (1976)
Bolivar Coastal (Venezuela) 2,6 miljoner fat/dag (1917)
Rumaila (Irak) 1,3 miljoner fat (1953)
Fyodorovskoye (Ryssland) 1,9 miljoner fat/dag (1971)
Daqing (Kina) 1 miljoner fat/dag (1959)

Siffran inom parantes anger det år det oljekällan hittades. Källa Wikipedia.

Dessa 7 jättefält producerar ca 15 miljoner fat olja/dag vilket motsvarar 17% av hela världsbehovet. De är enormt viktiga med andra ord så håll bra koll på dem! Ghawar, Burgan, Cantarell har alla peakat vilket innebär att deras produktion sakta minskar. Att ersätta dessa källor med nya blir extremt utmanande. Vissa tror till och med att totala världsproduktionen har peakat.

Det kommer att bli enormt tight med olja i framtiden. Utvecklingsländerna utvecklas vidare och med den deras oljeförbrukning. Västvärlden kan effektivisera sin oljeförbrukning ganska ordentligt (mindre bilar, dieslar etc) men det kommer knappast att minska det totala oljebehovet. Oavsett om det totala behovet sakta ökar eller sakta minskar kommer vi att få stora supply problem. Den billiga lättillgängliga oljan sinar helt enkelt sakta men säkert.

Oljan används till massor med saker. Drivmedel i fordon och flygplan, kemiikalier och plast, produktion av elektricitet, produktionen av konstgödsel etc.

USA majsproduktion skulle exempelvis falla med upp till 75% om man inte använde konstgödsel. Majs produkter (Corn Syrup, High Fructose Corn Syrup etc) används som sötningsmedel i nästan all mat “over there”, kor, kyckling, fisk etc matas med majs (en stek från Tampasslätten ger dig mer omega 3 fett än odlad fisk som matas med majs). Läs gärna Michael Pollens bok “The Omniverse Dilemma“ som är mycket läsvärd. En stor del av det moderna samhällets jordbruksframsteg beror på billigt konstgödsel och billigt drivmedel och vi har blivit enormt beroende av den. Oljan (och gas) behövs helt enkelt för att vi skall ha mat på bordet. Utan billig olja skulle vi exemplevis inte ha några bananer på bordet som färdats världen över i en kylcontainer drivna av billig olja. Eller avacados, kiwi och så vidare. Geologen Glenn R Morton har hittat ett samband mellan höga oljepriser och använding av konstgödsel (högre priser medför mindre gödsel på åkrarna) och menar att det höga oljepriset ligger bakom prisuppgången på vete, majs mm.

Problemet är att varken kärn-, vind- eller solkraft klarar av att ersätta oljan. Alla dessa alternativ kommer förståss att behöva byggas ut med det kommer inte att räcka på långa vägar. Kol kommer nog att bli det alternativ som kommer att fungera som en brygga tills nästa nya energiteknik kommer eftersom det finns i stora lättillgängliga mängder. Dock ingen trevlig tanke om man har varit i koleldade städer i Kina. Fusionstekniken ligger tyvärr minst 50 år bort så det blir intressant att se den framtida utveckllingen.

Kommer ett allt högre oljepris att bromsa in globaliseringstrenden? Kanske måste varje regional bli mer eller mindre självförsörjande pga enormt höga fraktkostnader. Redan idag flyttas amerikansk produktion från Kina till Mexico och till och med tillbaka till USA. Med höga containerfraktpriser och tvåsiffriga inflationstal i många asiatiska länder (Vietnam 25%) kommer Europa och USA snabbt att öka sin konkurrenskraft eller snarare, det minskar Asiens konkurrenskraft.

Det är inte meningen att detta skall vara ett domedagsinlägg med vi står nog inför stora energiproblem framöver. De stora energidrakarna som Ryssland och Saudiarabien har troligen passerat sina produktionstoppar. Stora energiproblem brukar innebära stora politiska problem. Många krig i världen har startats pga energi eller vatten. Kanske är det lite för tidigt för våra svenska politiker att helt stänga försvaret, eftersom vi inte vet hur framtiden ser ut.

Elbolag med hög andel vattenkraft som norska Hafslund (100%) kommer nog att bli en långsiktig vinnare. Finska Fortum ligger nog också bra till som huvudsakligen använder vatten- och kärnkraft. Kryddan eller kanske risken med Hafslund är att man får med en rejäl bit REC. REC som för övrigt kommer att sätta upp en jättefabrik i Singapore för att tillverka solceller.

Med hänsyn till ovan kommer nog fler svenska älvar att byggas ut. Förr eller senare.

Northland Resources som planerar att ta upp kampen med LKAB inom 1-2 år kommer nog att kunna få en bra start på verksamheten eftersom dels är malmpriset högt och dels konkurrerar man med exempelvis brasilianska gruvspelare som har en stor logistik nackdel som troligen blir allt större i framtiden och det är inte omöjligt att transportkostnaden kommer att överstiga priset på järnmalm. Northland Resources liksom LKAB blir då våra naturliga europagruvor för järnmalm.

Mötet i Jidda klart: Saudi ökar produktionen med 200 000 fat/dag

2008-06-22T16:31:00.000+02:00

I helgens möte i Jidda, Saudi Arabien, blev det alltså bestämt att Saudi skall öka sin produktion med 200 000 fat per dag vilket är mindre än tidigare angivits. Först är det tveksamt om de klarar av att öka sin produktion i dagsläget. Och givet att de klarar det så blir nästa fråga hur kvaliteten är på den oljan.

200 000 är vad Shell dragit ner i Nigeria vilket innebär att det inte blir någon utbudsökning på marknaden.

Viktigt oljemöte i Jidda

2008-06-20T11:30:00.002+02:00

Den kommande helgen är det stormöte i Jidda i Saudi Arabien. Mötet kommer att ha närvaras av både oljeprodcenter och oljekonsumenter och blir mycket intressant.

Inte minst för att man är väldigt oense om varför bensinpriset stiger. Saudi skyller på spekulanter, OPEC skyller på kapacitetsbrist i oljeraffenaderier, Englands premiärminister Gordon Brown skyller på supply brist från OPEC osv.

Redan nu tror man att resultatet av mötet blir att Saudi kommer att gå med på att skruva upp produktionen med cirka 300 000 - 500 000 fat om dagen. Det skulle innebära en ökning från dagens 9,5 miljoner fat/dag till 9,8 - 10 milj fat/dag. Frågan är om Saudi verkligen klarar av att öka produktionen så pass mycket och snabbt? Eller om oljan håller en kvalitet som efterfrågas av oljeraffenaderierna.

Världens största oljefält, Ghawar fältet i Saudi Arabien har nu varit i produktionen sedan 1951. 1981 producerade man 5,7 miljoner fat/dag. Idag producerar Ghawar 4,5 miljoner fat/dag, knappt hälften av Saudi Arabiens oljeproduktioen. Totalt har man mer än 3400 borrhål i det enorma fältet. I början hade man ett stort övertryck i oljekällan. Över tiden förlorar man självtrycket och behöver trycka in vatten för att upprätthålla produktionen. Idag pumpar man in enorma 7 miljoner fat vatten i oljekällan. Skillnaden 2,5 (7-4,5) miljoner fat/dag kommer troligen att upp igen och kan separeras och skickas ned i källan igen. Andelen vatten i oljan kallas för ’Water Cut’. Ghawar fältet har enligt diverse rapporter 30-55% Water Cut. Enligt oljeexperter är detta ett tecken på att Ghawar fältet sakta men säkert håller på att sina.

För att ersätta Ghawar fältet behövs cirka 360 företag av PA Resources storlek! Nu kommer inte Ghawar fältet att sluta producera imorgon eller nästa år utan kan säkert fortsätta i många år men produktionen kommer snarare att minska än öka över tiden och produktionen vid Ghawar fältet kann mycket väl ha passerat toppen.

Samtidigt har Shell tvingats dra ned på sin oljeproduktion i Nigeria med ungefär 200 000 fat/dag pga militära oroligheter.

Kina har också beslutat att minska oljesubventionerna och kommer att höja pumppriset med 18%. Vi får se huruvida det har någon effekt på deras allt större aptit på bensin.

Det är fortsatt tight på supply sidan och minsta tillstymmelse till problem (politiska, militäriska, oljeledningssabotage mm) får påverkan på oljepriset.

Clas Ohlson

2008-06-12T17:41:00.001+02:00

Clas Ohlson har släpp sina försäljningssiffror för maj. Försäljningen ökar något (+6%) men i lägre takt än öppnadet av nya butiker vilket innebär att snittförsäljningen per butik viker något. Vinster blev lägre jämfört med året innan. Stigande inköpspriser i Asien anges som en av orsakerna.

Många länder i Asien inklusive Kina har en inflation kring 10%. Företag som har en stor andel leverantörer i Asien kommer därför tvingas se ökande inköpskostnader och det blir svårt att hålla fast vid sina marginaler då det blir svårt att vidarebefodra hela kostnadsökningen.

En annan anledning till vinstminskningen är nog att högre bensin/dieselpris, stigande räntor och matpriser helt enkelt gör att folk har mindre att shoppa för efter att det nödvändigaste är betalt.

Om cirka ett år kommer de första Clas Ohlson butikerna att slå upp portarna i London. Det är svårt att växa mycket mera i Sverige, Norge och Finland och man har snart 100 butiker, blir butiksnätet för tätt börjar man konkurrera med sig själv. Det blir spännande att se hur deras viktiga Englandslansering går. Jag tror det kommer att gå bra men man vet aldrig. Om konceptet fungerar väntar en stor marknad i England och troligen har man redan nu planer på fler utlandssatsningar. Aktien har sjunkit på rapporten och ger bra köpläge.

Inflationen 4% i maj

2008-06-10T21:29:00.003+02:00

Inflationen ökar och har nu nått 4% för maj månad. Ganska väntat efter alla prisuppgångar på “commodities”, läs även tidigare inlägg om “högre inflation runt hörnet“. Finansminister Anders Borg säger att inflationen är högre än han räknat med. Dags att vakna kanske?

Telekom: Konsolidering och “Go Global“

2008-06-02T16:33:00.002+02:00

Det skall bli intressant att se om France Telecom (FT) slukar TeliaSonera. Enligt finanstidningar verkar det som FT arbetar med en finansiering av affären. Eftersom svenska staten äger ca en tredjedel blir förstås ett sådant bud ganska komplicerat.

Om affären blir av tror jag många svenskar lättare kommer att byta tele/internet leverantör eftersom de inte längre behöver vara lojala mot det svenska Telia eller det bolag där man äger aktier. Tele2, Telenor och 3 kan nog tjäna på en sådan affär. Telefonbolaget Orange, som ägs av just FT blev tidigare tilldelad en 3G licens men byggde aldrig ett 3G nät. Ett köp av TeliaSonera blir med andra ord en comeback som heter duga.

På tal om Tele2, de håller som bekant på att byta VD. Lars-Johan Jarnheimer slutar och ersätts av Harri Koponen. Mitt intryck av avgående Lars-Johan Jarnheimer är mycket bra. Dessutom är han mycket rolig, han var inbjuden som föreläsare till ett internt möte för ett antal år sedan. En rolig historia han berättade var från den tiden då Lars-Johan Jarnheimer själv var med på Tele2 reklamsnuttar. En gång gick han tillsammans med Robert Aschberg från Kinneviks kontor i gamla stan mot Kungsträdgården. De mötte en liten tjej som frågade efter en autograf. När Robert Aschberg öppnade kavajen och tog fram en penna frågade hon, “vem är du?“ Jarnheimer sa att det var höjdpunkten på hans karriär. Harri Koponen är nog kompetent för jobbet, möjligen kan det bli lite kulturkrock då Tele2:s koncept är “mean & lean“ och väldigt olikt både TeliaSonera och Ericsson som Harri Koponen har erfarenhet av. Den stora frågan är dock om han är lika rolig som Lars-Johan Jarnheimer 

En annan stor telekom nyhet har varit indiska Bharti Airtels försök att köpa upp sydafrikanska telekom operatören MTN Group. Bharti med sina 62 miljoner kunder och MTN Group med sina 68 miljoner skulle tillsammans bli en telekomjätte med 130 miljoner kunder inriktade på världens snabbaste växande telemarknader – Indien och Afrika. Nu gick uppköpet inte igenom och vi får se om det blir ett sammangående istället. Bharti är stor i Indien men vill gärna bli stor utomlands också.

China Mobile har fått order om att “go global”. För drygt ett år sedan försökte man köpa Millicom men man var helt enkelt för snål. Millicom är numera värt drygt dubbla värdet. Däremot köpte man Millicoms Pakistan verksamhet som växer kraftigt.

MTN Group har 68 miljoner kunder, ARPU ligger på 10 USD, värderingen kring 38 miljarder USD.
Millicom har 23 miljoner kunder, ARPU ligger på 11 USD, värderingen kring 11 miljarder USD. Millicoms värdering ligger i nivå med MTN. Vill man vara med på aggresiv telekomtillväxt rekommenderas Millicom som opererar i Asien, Afrika, Syd- och CentralAmerika. Förutom att man växer så det knakar (1 miljon nya kunder i månaden) kan nog både kinesiska och indiska operatörer vara intresserade av att lägga ett bud på bolaget.

Mer om inflation

2008-05-30T08:06:00.002+02:00

Det amerikanska jätteföretaget Dow Chemical som tillverkar kemikalier och plaster har meddelat att de kommer att öka sina försäljningspriser med upp till 20% med omedelbar verkan. Andra storföretag som verkar inom samma bransch väntas följas efter.

Dow’s kostnad för energi och olja som de använder i sin produktion har ökats från 8 miljarder USD till 32 miljarder USD från 2002 till 2008.

När stål, energi, plast, kemikalier etc kraftigt går upp kommer det förr eller senare att slå mot högre konsumentpriser på bilar, vitvaror och så vidare. Det kommer att driva upp inflationen mot allt högre höjder. Det riskerar också att urholka företagens vinster som knappast kan skicka hela kostnadsökningen framåt utan de måste troligen “offra“ en del av sina vinster och minska sina marginaler.

Ovan kommer att sätta en enorm press på företagen som tvingas se över sin kostnadsstruktur och kanske flytta mer produktion till lågkostnadsländer.

Supply and Demand

2008-05-27T15:48:00.001+02:00

Jag läste precis på DI.se att antalet objekt på hemnet är rekordstort, drygt 40 000 objekt. Om oljepriset stiger pga av att utbudsidan har problem att möta efterfrågan borde det rimligen innebära att bostadspriserna sjunker när utbudet ökar. Om räntan sedan höjs ytterligare kommer nog priserna att gå samma väg som i USA, Spanien, Norge, Danmark & England. Nedåt med andra ord. Risken är att hushållen pga detta dels kommer att behöva avsätta mera pengar till ränta och amorteringar på sina bostäder, dels att de känner sig mindra välbeställda och därmed drar ner på sin konsumtion. Bäddat för lågkonjunktur kanske?

Högre inflation runt hörnet?

2008-05-26T14:38:00.004+02:00

Att priset på olja, kol, stål, uran, energi, koppar, skog, båttransporter, vete, ris, majs mm det senaste åren gått kraftigt uppåt, i flera fall 100% eller mera, har nog inte ungått någon. Förr eller senare kommer det att påverka det mesta i samhället. Olja används förutom som råvara till bensin/diesel också som råvara till plast, kemikalier samt till konstgödsel, stål behövs till allt möjligt, energi behövs i de flesta hem och fabriker osv. Allt fler företag har ett behov av att vidarebefordra de höjda kostnader som man nu i allt högre grad blir utsatt för. Amerkanska Kimberly-Clark informerade nyligen att man kommer att öka sina priser i USA med 6-8% pga höjda råvaru- och energikostnader. Denna process har knappt börjat och riskerar att trycka upp inflationstakten ytterligare framöver. Om inflationen som idag ligger kring 3,6% fortsätter uppåt till 4% eller till och med 5% vilket inte är helt omöjligt kommer nog Riksbanken att tvingas till fler räntehöjningar.

Möjligen kan en kommande (global) lågkonjunktur minska behovet av råvaror och därmed sänka priserna på råvaror och hålla inflationen i schack vilket inte är någon roligt väg att gå. En annan väg är att vi får se en ny våg av flytt av tillverkning och service från högkostnadsländer till lågkostnadsländer och på så sätt hålla kostnaderna under kontroll. Volvo lastbilar berättade tidigare om att ”strippa” en Volvolastbil och tillverka en enkel baslastbil avsett för den kinesiska marknaden och sälja den för halva EU priset på dem kinesiska marknaden. Hur lång tid tar det innan exemplevis Kina eller Indien tillverkar svenska lastbilar för export till Europa?

Min gissning är att vi kommer att se en ytterligare ökning av inflationen och att Riksbanken svarar med att höja styrräntan.

Oljepris om 130 USD/fat

2008-05-23T15:46:00.003+02:00

PA Resources ligger idag kring 73 kronor. Fortfarande alldeles för billigt i mitt tycke. Trots att kursen har gått upp med 70% i år. Marknadsvärdet ligger på ca 10,5 miljarder kronor. Årets vinst kan mycket väl hamna kring 1,5 miljarder kronor. Oljebolagen har idag fantastiska marginaler. Dels ökar deras marginaler i takt med att oljepriset stiger dels stiger värdet på deras tillgångar under marken.

Oljepriset har rusat uppåt snabbare än jag trodde i höstas. Hur mycket är bubbla och hur mycket är bristande utbud? Men kanske ännu viktigare, kan oljepriset stiga ytterligare till exempelvis 150 USD eller 200 USD inom närmsta åren?

Världens bilpark ökar stadigt, drivet av utvecklingsländerna som Kina, Indien etc. Samtidigt som västvärlden tuffar på i stadig takt vilket gör att totala oljeförbrukningen ökar år efter år. Dagens behov ligger kring 85 miljoner fat/dag. Experter bedömer att förbrukningen kommer att öka till 116 miljoner fat år 2030. Dvs en ökning om cirka 30 miljoner fat/dag. Som jämförelse förbrukar USA idag cirka 20 miljoner fat olja per dag. Tillväxten i utvecklingsländerna sätter alltså en enorm press på oljeproduktionen.

Samtidigt är det allt svårare att hålla uppe oljeproduktionen vid dagens nivåer. Att till och med öka produktionen är enormt svårt och kostsamt. Framtidens oljepris beror på hur snabbt oljebehovet ökar samt hur snabbt oljeproduktionen kan öka samt hur snabbt vi lyckas ställa om bilparken från bensin/diesel till eldrift, bränsleceller och till betydligt mer bränsleeffektiva bilar.

Organisationen International Energy Agency, IEA, (baserad i Paris) håller på med studie av dagens 400 största oljekällor – hur står det till med dessa och klarar de av fortsätta producera i dagens volymer eller tappar de sakta med säkert fart? Dessa 400 källor står för 2/3 av hela jordens oljeproduktion. Studien kommer att bli klar i november. En mycket viktig rapport med andra ord och enligt Wall Street Journal är det redan nu klart att det ser ut att vara betydligt tightare än vad många experter trott på tillgångssidan. Många oljeländer där staten är huvudaktör har ofta olja som sin största enskilda intäkt och oljeproduktionen sker inte effektivt och marknadsmässigt. Pengar som i ett normalt företag skulle användas till framtida produktionsinvesteringar försvinner istället i det statliga maskineriet. Man ligger helt enkelt efter med att investera i nya och befintliga källor.

Världens största producerande oljakälla är det enorma Ghawar fälter i Saudi Arabien som producerar kring 5 miljoner fat om dagen. Denna siffra kommer sakta men säkert att minska och man tvingas pumpa in alltmer vatten för att hålla uppe produktionen. Man har nu gjort enorma investeringar i Khurais fältet som beräknas vara ett av världens dyraste industriprojekt och som man hoppades skulle kunna bli ett nytt Ghawar fält men som ser ut att vara mycket mindre. 2009 hoppas man dock kunna producera cirka 1,2 miljoner fat om dagen men man har fortfarande stora problem att lösa. Medans många oljakällor har ett naturligt självtryck under den första produktionsperioden så kommer man att behöva injicera enorma mängder vatten (dubbla mängden olja som pumpas upp) via ett enormt avancerat vatteninjiceringssystem i Khurais fältet för att kunna ”trycka” ut oljan redan från dag 1 vilket inte är ett bra tecken.

Vissa bedömare anser att vi har passerat peak oil, dvs den punkt då oljeproduktionen kommer att sakta vända nedåt. Skulle detta stämma kan nog oljan utan tvekan att nå 200 USD/fat inom en 2-3 års period. Börjar stora fält som Ghawar i Saudi Arabien eller Cantarell i Mexico (1,7 milj fat/dag) att sina snabbare än beräknat kan priset fortsätta uppåt. Priset på råolja är ju dessutom inte så högt ännu, det är ju olika skatter som utgör merparten av bensinpriset idag i Europa. Jag tror peak oil ligger en bit framför oss men det beror helt hur mycket oljebolagen och oljestaterna investerar i produktionshöjande åtgärder. Oljebolagen gråter ju inte direkt när priset går upp så intresset att pumpa upp enorma mängder olja för att snabbt få ner priset till låt säga 50 dollar per fat är nog litet. Om oljeländerna som har stater som kontrollerar oljeproduktionen skulle släppa in utländska oljebolag i högre utsträckning skulle nog produktionen kunna höjas men i dagsläget är det ytterst tveksamt om produktionsökningarna kommer att kunna matcha efterfrågeökningen. Oljepriset kommer att fortsätta gå upp är min övertygelse även om det säkert kan bli några rekyler på vägen.

Lite aktier i PA Resources, Lundin Petrolium och liknande kan nog bli en intressant resa framöver. Även oljeservice bolag som Halliburton och Schlumberger har nog en ljus framtid.

Laos och Tigo

2008-05-19T16:57:00.002+02:00

Då måndagen är en helgdag i Malaysia så har vi passat på att ta en långhelg i Laos huvudstad, Vientiane. En trevlig stad som är ganska outvecklad än så länge även med asiatiska mätt mått. Exemplevis finns inte McDonads, KFC, Starbucks och de andra kedjorna på plats vilket ger mängder med entreprenörer en chans att ha sin lilla resturang eller kafé vilket är bra för mångfalden och mycket trevligt för deras kunder.

Trots att Laos är ett mycket fattigt land ser man tydligt att en egen mobiltelefon är högt prioriterat, man ser unga människor överallt ringa och framförallt skicka sms till varandra vilket är billigare. Något man också ser överallt är Tigos blå logotyp så det varumärket verkar vara väl förankrat i Laos. Tigos är Millicoms telefonvarumärke som nu används på 14 av sina 16 marknader/länder. Millicom verkar i Asien, Afrika, Sydamerika och Centralamerika och växer så det knakar. Man är ett riktigt tillväxtföretag med 100% av sina affärer i tillväxtländer. Lite aktier i Millicom kan därför ses som en spännande investering i tillväxtmarknader med relativt låg risk och är ett bra alternativ eller komplettering till olika BRIC fonder.

En kommande industrigren i Laos är gruvnäring och inte minst de australienska gruvföretagen verkar hålla sig väl framme. Gruvor får man nog anse vara Australiens paradgren. Andra företag som gynnas av större gruvaktivitet i Laos är våra svenska företag Sandvik och Atlas Copco. Vi passerade ett litet kontor med en Sandvik skylt vilket är trevligt att se för en aktieägare.

Vi fick reda på att den Svenska Ambassaden stänger ambsassaden i juli. För mig låter det som ett mycket dumt beslut eftersom Laos har en spännande framtid och man har även servat de andra skandinaviska länderna. Det är mycket märkligt att de skandinaviska länderna inte kan ha en gemensam ambasssad i Laos. Inte minst svenska företag och deras utlandsanställda behöver den supporten. Nu kommer svenskarna (och övriga skandinavier) att få sköta sina ambassadärenden via den tyska ambassaden. Skärpning UD! Vi noterade samtidigt att Australien bygger en ny stor och fin ambassad. Vissa mobiliserar alltså för framtiden medans andra de-mobiliserar.

Filippinerna och energi

2008-05-15T17:24:00.006+02:00

r

Jag är för tillfället på tjänsteresa i Manila i Filippinerna. Igår var det strejk i huvudstaden på grund av de höga bensinpriserna. En liter besin kostar cirka 1,2 USD. Och då skall man ta i beaktning att en tredjedel av befolkningen i Filippinerna lever på mindre än 2 USD per dag. Deras BNP per capita är kanske en tiondel av den svenska. 1.2 USD per liter är med andra ord väldigt mycket i Filippinerna. Trafiken är enormt tät i staden och jag undrar ibland hur världen skall klara sig om vi får en riktig bensinbrist i världen eller en stor obalans mellan utbud och efterfrågan. Folket kommer inte att acceptera att levnadsstandarden minskar. Oljan kommer inte att ta slut de närmsta åren. I själva verket finns det mycket olja kvar men den blir allt svårare och dyrare att hitta och exploatera och peak-anhängarna tror att vi redan har passerat produktionstoppen. Samtidigt som energibehovet till bla bilar fortsätter att öka drivet av utvecklingsländerna. Vad skall ersätta oljan i våra bilar, bensin är ju energi som är effektivt och kompakt packat. Vare sig elbilar eller bränslecellsbilar ligger ju om hörnet om vi skall prata om massproduktion av bilar. Vilka alternativ finns? Små dieseldrivna bilar kan vara ett sätt att minska förbrukningen inte minst i USA. Samtidigt kan en sådan åtgärd i bästa fall hålla nera dagskonsumtionen på cirka 85 miljoner fat olja. Risken är också stor att dagens höga bensinpris (och matpriser) kommer att minska på utvecklingen i utvecklingsländerna.

En annatt hett ämne i Filippinerna är de ökande matpriserna. Filippinerna importar bla ris från USA och känner av de allt högre matpriserna som på många andra platser. Prisökningen av ris beror nog delvis på att många i bla USA och Japan har bunkrat enorma mängder ris för att ha ris för många månader framåt om en rejäl kris uppstår. Det driver ytterligare upp behovet och därmed priset och det drabbar befolkningen i fattiga länder allra värst.

Jag tror att oljepriserna kommer att förbli höga. Vacklande produktion i Ryssland, Mexico, Venezuela och troligen Saudi Arabien kommer att göra det extremt svårt att hålla jämn takt med efterfrågan. Vi måste helt enkelt skynda på med att hitta realistiska alternativ. Oavsett alternativ kommer nog el att finnas med i bilden och en investering i elbolag, gärna med vattenkraft produktion är nog inte långsiktigt fel. Finska Fortum och norska Hafslund är intressanta alternativ. Via Hafslund blir man även indirekt delägare av solpanelstillverkaren REC. Eldrivna bilar kräver förutom el även effektiva batterier. Batterimetaller kan bli en enormt stor marknad om elbilen slår igenom så bly eller Litium kanske kommer starkt. Elen kommer nog främst att produceras med vattenkraft, kärnkraft, kol, gas. Och förhoppningsvis en stigande andel el från vindkraft och solceller. Om bilparkerna skall matas med el måste elproduktionen skalas upp och det kommer nog att driva upp priset på kol och uran ytterligare och förmodligen ge företag som Vestas och Gamesa ännu mera vind i seglen. Även ABB får nog sin besärda del av kakan. Tillverkare av riktigt rent silicon har nog ocksa en bra framtid. Riktigt långsiktigt är det nog bränsleceller som gäller om man kan producera solcellsel billigt och konvertera elenergin till vätgas som sedan används av bränslecellsbilar. Norra Afrika kan täcka stora områden med solpaneler och exportera vätgas till Europa istället för olja. Kanske är högvärderade Morphic trots allt framtidsbolaget att satsa på? Nu har man även avslöjat vilka företag som testar deras bränslecellsprodukter, mest japanska och kinesiska bolag som exempelvis Toyota och Dongfeng. Energi är högintressant redan idag och kommer att bli ännu intressantare i framtiden.

Clas Ohlson fortsätter sin tillväxtresa

2008-05-15T17:22:00.002+02:00

Clas Ohlson (CO) eller gubbdagis som vissa kallar deras butiker, ökade försäljningen med 15% i april. Ökningen drivs av öppnadet av nya butiker och antaler butiker i Norden fortsätter att öka i bra takt i ytterligare ett par år. CO konceptet verkar fungera ypperligt i Norden med stor andel hemmafixare. Spännande och inte minst viktigt för den mera långsiktiga tillväxten blir deras Englandslansering som planeras om cirka ett år. Lyckas den är tillväxtpotentialen enormt stor utanför Norden. Misslyckas det kommer tillväxten att klinga av om man inte satsar på andra marknader som Danmark, Baltikum, Polen…

Jag tror att om konceptet är framgångsrikt i Norden så är chanserna goda att det går bra i England också.

Lite av hemmafixarnas Ikea eller H&M. CO värderas numera ganska konservativt så marknaden har nog redan räknat in en flopp på Englandsmarknaden. Själv tror jag på en flipp. Vi får se om några år hur det går…

2008-05-12T16:01:00.003+02:00

Naturkompaniet som ägs av Fenix Outdoor meddelar via en pressrelease att aprilförsäljningen ökade med hela 25%. Inte illa och aktien har stigit med 6,7% till 80 kr. Fenix Outdoor som bla äger Fjällräven, Hanwag och Primus är idag värderad till cirka 1 miljard kronor. Fina varumärken som har stor potential. Jag köpte mina första Fjällräven aktien då bolaget var värderad till ca 300 miljoner och utvecklingen har varit bra. Fortfarande finns mycket att göra på produkt- och försäljningssidan men utan tvekan finns potentialen där. Aktien värderas idag till cirka P/E 12 vilket inte är speciellt högt.

Mount Kinabalu

2008-05-07T14:51:00.004+02:00

Jag har haft några dagar ledigt från jobbet. Tillsammans med två andra svenskar som också bor i Kuala Lumpur åkte vi i söndags till Kota Kinabalu som ligger i Sabah som är en delstat i Malaysia på Borneosidan. På agendan: Bestiga sydostasiens högsta berg som heter Mount Kinabalu.

Vi började klättringen dag 1 i tropisk regnskog och värme klockan 08. Tidig eftermiddag kom vi fram till Labun Rata Resthouse vid cirka 3200m och temperaturen var då 11 grader Celcius. Klättringen från Laban Rata till toppen startade kl 02:30 på morgon dag 2, pannlampa behövdes eftersom det var mörkt och inget månsken lyste upp. Det var med andra ord ett riktigt pojkäventyr! Klockan 6 på morgonen nådde vi toppen (Low’s Peak) precis lagom för att se soluppgången. Temperaturen var vid toppen cirka 4 grader Celcius och de blåste friskt. Low’s Peak är 4095,2 meter högt och det var en mycket mäktigt att stå på toppen och se dessa vackra omgivande lägre toppar bestående av massiv granit. Därefter var det dags för en jobbig klättring nedåt från toppen till ”botten” med ett litet avbrott för en frukost på Laban Rata. En häftig naturupplevelse!

Som aktieägare i Fenix Outdoor noterade jag med glädje att ett flertal personer använde sig av fjällrävens byxor (Fjällräven ingår i Fenix Outdoor koncernen). De flesta personerna var från Skandinavien, Holland och Tyskland som är Fjällrävens huvudmarknader. Jag såg inga asiater med Fjällrävens byxor så potentialen är stor i Asien som får en allt större andel befolkning med pengar, tid och intresse för friluftsliv. Fjällräven finns i Japan men i övriga asien är det nog dags att öppna butiker med start i mer utvecklade marknander som Singapore och Malaysia.

Kan också konstatera att oljepriset nu ligger runt 120 USD/fat. Oljebolag inom uppstream och med bevisade oljefyndigheter i marken kommer troligen att ha en gyllene framtid. Med en allt högre oljekonsumtion som drivs av stigande bilförsäljning i utvecklingsländerna plus att man redan har svårt att klara av nuvarande globala produktionsvolymer gör att priset knappast kommer att gå ner mer än tillfälliga dippar. Oljebolaget PA Resources (PAR) pumpar idag upp cirka 13 000 fat om dagen. Snittpriset under kvartal 1 var kring 96 USD/fat. Om snittet skulle öka till 120 USD/fat innebär det en intäktsökning med hela 24 USD/fat eller kring 25%. Eller ytterligare ca 1,9 miljoner kronor om dagen i intäkter varav merparten kommer att kunna leda till ökade vinster. Andra oljebolag som Lundin Petrolium och andra upstreambolag har också mycket bra marknadsförutsättningar. En del av mina utdelningspengar gick förra veckan till ytterligare köp i PAR.

FED sänker igen!

2008-05-01T15:58:00.002+02:00

FED sänkte räntan ytterligare med 25 punkter som då landar på 2%. Jag tror att det är ett stort misstag, varför vill man elda på människor att spendera mera när de i själva verket behöver minska konsumtionen och minska på sina skulder? Inflationen är hög och man borde koncentrera sig på den. Och då borde man snarare höjt räntan.

Är festen på väg att ta slut?

2008-04-28T16:53:00.001+02:00

Volvo och Scania lämnar kanonrapporter för kvartalet. Ericsson rapporterar också och aktien skjuter iväg som en raket med 20% samma dag.

Och ändå ser det ganska mörkt ut.

Scanias orderingång minskar med 40% vilket ger en fingervisning om att försäljningsvolymerna kommer att minska framöver. Och det ganska kraftigt. Inte så knepigt egentligen efter denna jättehögkonjunktur samt att lastbilsbranschen normalt är cykliskt. Detta kommer givetvis också att slå mot Volvos lastbilsförsäljning i Europa. Deras USA försäljning ligger redan på en låg nivå efter toppåret 2006. Kanske kan Volvos Asienförsäljningen hålla emot lite även om jag tror att Nissan Diesel/UD har sämre lönsamhet än Volvo/Renault i Europa.

Ericssons marginal halverades kv1 2008 jämfört med kv1 2007. Och sämre marginaler kan det nog bli framöver med tanke på ökad konkurrens från de kinesiska spelarna Huawei och ZTE. Att kursen steg berodde nog på en lättnad att det trots allt inte blev sämre och att man lyckades öka försäljningen med 5%.

Electrolux redovisar en förlust som bla beror på en kraftigt fallande försäljning i USA.

Företagens materialkostnader ökar rejält då olja, kol, stål, plast, energi mm ökar kraftigt i pris. Detta kommer att slå mot deras vinster då hela kostnadsökningen förmodligen inte kommer att kunna slussas vidare till kundledet. Samtidigt som konsumenterna i många länder upplever en reallönesänkning då inflationen i många länder överstiger löneökningen. Dessutom höjs priset på bensin, mjölk, ris och annan mat vilket gör att många får mindre pengar över till övrig konsumtion. Minskad konsumtion av exempelvis elektronikprylar, bilar, vitvaror, husrenoveringar är att vänta. Festen är nog över, konjunkturtoppen är nådd så håll i hatten under resten av 2008 och ha krigskassan beredd.

SHB, Alfa Laval och Millicom kv1 kommentarer

2008-04-22T18:33:00.001+02:00

Handelsbanken har släppt sin kvartalsrapport. Vinsten minskade med cirka 20% till 2,9 miljarder. Negativt var att kostnaderna stiger fast det beror delvis på kostnader för öppnande av nya kontor så man skall kanske snarare skall se dessa kostnader som en investering för framtida intäkter? Och att man hade en likviditetsförlust på knappt en miljard, vi får hoppas att garderoben är utrensad nu. Positivt var att räntenettot förbättrades med 17%. SHB tjänar fortfarande stora pengar.

Alfa Laval – Kanonrapport! Alfa Laval har tre starka världsledande divisioner. Omsättning och vinst ökar imponerande under kvartalet. Omsättningen ökade med 23,6% till 6,267 Mkr och nettoresultatet nästan fördubblades till 890 Mkr. Alfa Laval är kanske det enda bolag av större storlek som har ungefär 50% av sin försäljning i utvecklingsländerna. Ett mycket bra alternativ till BRIC fonder! Orderingången ökade med 8,5% vilket är godkänt med utan tvekan så minskar tillväxten.

Millicom. Abonnenttilläxten fortsätter enligt plan. Jag har tidigare skrivit några inlägg om Millicom och deras tillväxt om cirka 1 miljoner abonnenter per månad fortsätter. Min prognos är att man skall nå 40 miljoner abonnenter i slutet av 2009. Dock kommer det nog innebära att snittintäkten (ARPU) per abonnent sjunker övre tiden. Försäljningen ökade med 42% och nettovinsten med hela 78%. Ett riktigt tillväxtbolag som nog kan klara en konjunkturnedgång bra. Dessutom bra hävstång på nya kunder.

Ovan aktier finns dels i min portfölj och dels i min aktietipslista och där får de stanna kvar.

Marknaden korrigerar

2008-04-19T03:15:00.003+02:00

Den 5 november förra året skrev jag ett inlägg om kinesiska Petrochina med rubriken ”Kina varning”.

Inlägget berörde lite om den kinesiska aktiebubblan och jag gjorde en liten jämföreslse mellan två olika oljebolag – Petrochina och ExxonMobil. Petrochina som precis hade blivit börsnoterad var då värdererad till otroliga 1000 miljarder USD. ExxonMobils börsvärde var då kring 487 miljarder USD dvs knappt hälften av Petrochina. ExxonMobils försäljning och vinst var samtidigt då cirka 200% respektive 100% högre än Petrochina och man kan nog milt uttryckt säga att värderingen var rejält uppblåst. Jag spekulerade att ett 75%-igt fall mycket väl kunde inträffa för att komma ner till en rimlig värdering.

Idag är Petrochina värderad till 231 miljarder USD. En nedgång om hela 77%. Och det på bara drygt 5 månader. Värderingen ligger nu på mera rimliga nivåer och i linje med andra oljejättar.

Hur har det då gått för ExxonMobil? Deras marknadsvärde har ökat från 487 till 502 miljarder USD. En liten uppgång om 3% i lokal valuta. Vilket gör att de från ett europerspektiv tappat i värde.

Marknaden brukar som bekant förr eller senare korrigera orimliga värderingar. Det skedde i Petrochina fallet. Det skedde i Ericsson tidigare efter IT kraschen. Ericsson var då faktiskt högre värderad än just ExxonMobil eller otroliga 1800 miljarder kronor. Efter det har marginalerna för mobila telefonsystem rasat och marginalerna inom olja rusat uppåt. Marknaden har svarat med att korrigera ned Ericsson till cirka 180 miljarder kronor och ExxanMobil upp till runt 3000 miljarder kronor.

PAR kv1 -08

2008-04-15T16:48:00.002+02:00

PA Resources har precis släppt sin kvartal 1 rapport.
Snittproduktionen var 11930 fat/dag under kvartal 1 och snittet under mars var på 12070 fat/dag. Vid utgången av mars producerade man 13800 fat/dag. Produktionen går åt rätt håll och sedan februari pumpar man upp även upp olja i Norge (Statoil är operatör) även om huvudvolymerna kommer från källorna i Tunisien. Dessutom har man under kvartalet haft ett rekordhögt försäljningspris på oljan (96,61 USD).
Produktion och oljepris går mao i PARs riktning.

Oljan på All Time High

2008-04-15T15:52:00.002+02:00

Det blev ett ATH idag när oljan steg till runt 111 USD/fat för Brent olja.

Det ser ut som om Rysslands oljeproduktion har nått sin peak. Under 2007 snittade man produktionen kring 10 miljoner fat per dag. 2008 kommer produktionen nog att hamna något lägre (9,5-10 mfat/dag). Samtidigt som produktionen sakta dalar ökar den inhemska konsumtionen när landets levnadsstandard ökar. Detta innebär att exportdelen kommer att sjunka snabbare än produktionsminskningen. Samma scenario finns exempelvis i Mexico och Venezuela. Mexico kommer troligen att gå från att vara en nettoexportör till att bli en nettoimportör redan inom en 4-5 års period. Saudi Arabiens oljeproduktion har troligen också peakat. Kanske mera beroende på politik än teknisk möjlighet att öka produktionen?

Samtidigt ser det ut som om man hittat ett nytt jättefält utanför Brasilien. Viktiga framtida oljeländer att räkna med är Brasilien och inte minst Kanada med sina enorma mängder oljesand.

Efterfrågan på olja är ganska konstant i I-länderna, en liten årlig ökning om mindre än 1%. Det är utvecklingsländerna som står för den stora ökningen som ligger kring 4% per år. Inom en 10-års period beräknas utvecklingsländerna ha passerat I-länderas konsumtion. Det kommer att bli otroligt tight på supply sidan framöver och det kommer att trycka upp oljapriset ytterligare även om vi nog kan räkna med rekyler också. Ett allt högre oljepris innebär också att det kan ge bra utdelning för exempelvis Saudi Arabien att ”hushålla” med sin olja så att intäkterna räcker längre. Och de har knappast något emot ett oljapris kring ”hundringen” eller högre.

Oljebolag med bevisade reserver har nog en god framtid framför sig. Jag tror bla PA Resources och Lundin Petrolium kommer att ha ett mycket starkt 2008.

Wachovia ner i träsket!

2008-04-14T16:19:00.003+02:00

Nu har ännu en amerikansk storbank tvingats rapportera stora kreditförluster och värderingsförluster. Denna gång var det Wachovias tur.

Banknotan växer alltså och inte blir det bättre stämning av detta på världens börser. Med fortsatt sänkta fastighetspriser kommer kreditförlusterna nog att forsätta trilla in.

Investmentbolagsfråga

2008-04-10T15:52:00.001+02:00

Investor har släppt sin kv1 2008 rapport som rapporterar en svindlande förlust om 8.9 miljarder kronor. Ska jag vara riktigt ärlig förstår jag mig inte riktig på hur investmentbolags redovisningar fungerar. Investor har stora poster i ABB, Ericsson och AstraZeneca som alla gått dåligt under kv1 och minskat kraftigt i värde. Man har dock inte sålt aktierna utan de finns kvar även om marknadsvärdet minskat. Samtidigt har man sålt sina Scania aktier med god vinst till VW. Därefter blandar man dessa poster och slutresultaten blir alltså ett kraftigt negativt resultat. Vad som är märkligt tycker jag är att man blandar realiserade värdern (i detta fall försäljning av Scania och OMX) med en teoretisk förlust på det övriga innehavet. Hade man sålt rubb och stubb hade resultaträkningen känts ok men nu har man ju faktiskt kvar sina aktier i övriga bolag.

Tänk om man privat kunde deklarera på motsvarande sätt utan att behöva ”vända” på aktierna för att skapa en förlust. Samtidigt skulle man förstås åka på vinstskatt när aktierna går upp utan att man sålt aktierna.

Jag antar att investmentbolagen har rätt (eller tvingas) att räkna enligt dessa principer. Har ni bättre koll på investmentbolagens redovisningsprinciper? Lite bakvänt kan jag dock tycka att det känns med att blanda enligt ovan.

Personligen tycker jag att Investor satsat på fel häst(ar) då man klivit av Scania och satsat alltmer på Electrolux och Husqvarna men det får framtiden utvisa. Samtidigt har jag viss förståelse för att Investor troligen inte var särskilt road att vara en minoritetsägare i Scania.